估值修复
投资建议
行业观点
基于对企业盈利增长确定性、行业成长空间、技术发展趋势、相对估值水平、目前市场预期位置等因素的综合判断，我们认为光伏板块仍然是2020年电新行业(甚至是全市场)中最值得关注
整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此我们建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司，推荐：信义光能、隆基股份、福莱特(A/H)、通威股份、晶科能源。
投资建议
现金流料将逐步趋于健康，龙头公司料将强者恒强。建议积极关注平价驱动下的行业中长期成长空间，以及短期预期修复带来的投资机会，积极拥抱行业内龙头公司，推荐通威股份、隆基股份，以及估值较低的东方日升、阳光电源。
机会， 积极拥抱行业内龙头公司通威股份、隆基股份，以及估值较低的东方日升、阳光电源。
国金证券认为，光伏产业因补贴政策导致的周期波动将逐渐减弱，但因技术变化和产能周期造成的周期属性仍存，企业盈利的
增长和兑现能力，或将逐步取代板块整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此建议优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司，推荐隆基股份、福莱特、通威股份。
广发证券指出，国内
，行业现金流料将逐步趋于健康，龙头公司料将强者恒强。建议积极关注平价驱动下的行业中长期成长空间，以及短期预期修复带来的投资机会，积极拥抱行业内龙头公司，推荐通威股份、隆基股份，以及估值较低的东方日升、阳光电源。 风险提示：产业链价格下跌超预期，出口量不及预期，国内需求不及预期，政策扶持力度不及预期。
明年业绩预期，以隆基通威为代表的的龙头企业估值不到15倍，建议可以重点配置。标的方面，重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注ST新梅(爱旭)、福莱特、福斯特等!风电方面
限制三四线厂商的扩产意愿，明年硅片价格的下降以及非硅成本的进一步降低，单晶perc电池片盈利能力有望得到修复;硅料端明年没有新增产能释放，而单晶硅片明年预计新增60GW产能，因此预计单晶料明年供需偏紧
下跌，很大程度上市场已经消化了利空的因素。考虑到市场忧虑情绪刺激下，股价可能反应过度。在水发能源重组后，公司的经营与融资将逐渐恢复，估值水平或将逐步修复。 长期看，新能源发展是全球绿色发展的大趋势
强的吸引力。 再者，随着国家发展可再生能源政策的明确以及电网布局的完善，同时平价上网进程的陆续推进，光伏运营商长期存在的依赖补贴、现金流差等积疾将彻底得到解决。届时，光伏行业现金流有望明显改善，在行业成长性依然突出的情况下，估值存在很大修复空间。
有望从25%进一步提升至33%以上，龙头地位稳固。
盈利预测与估值
考虑到半年业绩符合预期且扩产进展顺利，我们维持盈利预测不变。
当前股价对应13.9倍2019年市盈率和10.7倍2020年市
天津500吨/天生产线。但由于上半年人民币兑港币平均汇率贬值约6%，放大了同期光伏玻璃市场均价12%的下降，抵消了出货量的增长，导致上半年光伏玻璃收入同比下滑6%。
发展趋势
毛利率环比修复快于
更好，未来替代多晶趋势持续。公司作为单晶炉提供商将持续受益。
半导体孕育巨大机会，业务起跑估值或提升
中国半导体贸易逆差巨大，进口替代需求显着。公司目前已开发12 英寸半导体单晶炉、8 英寸区
预计，在国内半导体级产业迎来投资潮之际，单晶炉设备也有望迎来国产化起点。公司半导体业务占比有望增长，估值可进一步提升。
投资建议与盈利预测
预计公司2019-2021 年将实现营业收入28.11
板块有望迎来估值修复窗口(目前主机厂龙头估值低于国际可比公司),推荐板块龙头恒立液压(30.480, -0.30, -0.97%)、三一重工(13.610,-0.10, -0.73%),关注中联重科
