企业发债

正式打破:从2013年起,国内信用风险开始加速暴露。全年债项评级调低的债券总计61支,发债主体评级被调低的债券总计725支,相较于2012年分别增长了48支和426支。由于过去几年国内债券大部分都是上调
进入局部信用事件高发期。 　　刚性兑付被打破源自两方面压力:(1)宏观经济下行压力增大。国内需求偏弱的格局始终未见改善,PPI连续23个月处于负增长,工业企业盈利能力持续下滑,非金融企业EBIT

　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布11超日债本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国
内部信用水平也存在一定分化，规模较大、前期投资较保守的企业经营压力较小；行业内企业普遍面临债务压力，绝对债务水平低、流动性良好的企业债务消化过程将会更加顺利。 　　就企业个体而言，超日太阳生产规模

融资成本面临上升压力，放大未来的信用风险。超日债的违约可能使产业债，特别是低评级产业债的发行利率面临趋势性抬升，而进入2季度后，随着流动性结束超宽松的局面，这一抬升势头会更明显，一方面加重企业发债的成本压力
拉宽在所难免，如果有后续其他信用事件出现，那么信用利差的拉宽可能会较为剧烈。同时，投资机构出于风险重估的考虑，可能会对仓位进行调整，低评级的品种也将因此面临不利形势，流动性会进一步下降。3）企业

％，农村居民人均纯收入实际增长9.3％，农村贫困人口减少1650万人，城乡居民收入差距继续缩小。规模以上工业企业利润增长12.2％。财政收入增长10.1％。结构调整取得积极成效。粮食产量超过1.2万亿
免征行政事业性收费348项，减轻企业负担1500多亿元。这些都为市场松了绑，为企业添了力，全国新注册企业增长27.6％，民间投资比重上升到63％。全面放开贷款利率管制，在全国进行中小企业股份转让系统

回顾近年债市信用事件，包括滇公路、山东海龙、赛维、新中基等企业所发行的公司债、短期融资券等都曾面临兑付危机，但最终均由地方政府财政、关联国资企业兜底。对投资者而言，超日债付息违约的一大实际意义，是其可能
，交易所资金紧张。而银行将更加谨慎，流动性或因此收缩；各类债券违约或进入倒计时。不过，超日太阳违约个案会在市场掀起多大的波澜，仍有待观察。华泰证券策略分析师徐彪强调，民营企业利息违约未必能彻底打破市场

还债能力的前提下，量都不会太大。而且，假如这家企业是上市公司，完全可以通过公开市场发债或募资的形式，获取融资。 　　所谓的造成'银行坏账'，也许是一些破产重组、资不抵债的一些企业造成的。正如
新年新气象，沉迷了一段时间的光伏行业似乎也嗅到了春的气息，重新变得喧嚣起来。过去的一周，光伏行业热点不断，话题十足，2014年的光伏企业又将会有些什么举动？光伏行业有什么苗头走向呢？光伏屋顶真的能

。郑建明告诉《环球企业家》。 　　除在资本市场上发债融资，顺风也能获得银行贷款开发建设电站。张懿介绍，顺风电站的银行贷款大部分是2013年10月到12月这三个月拿到的。在2013年7月，24号文
场无锡尚德的争夺战中，顺风击败英利、天合这样全球光伏制造的龙头企业，还有无锡国联这位当地政府派出的拯救者，以30亿的价格买下了无锡尚德。 　　尚德电力寻求破产保护，对无锡尚德应该没有特别大的影响。顺风

银行贷款和十多亿元的诉讼债务。短短4年，*ST超日就挥霍了高达六七十亿元的资金。为此，有投资者质疑道，就算光伏投入大，刚上市就发债，真的需要用这么多钱吗？*ST超日2012年年度报告显示，截至目前，公司有
年报披露，公司第一二大客户为China Solar GmbH和Eco China Capital GmbH，2009年时两者为同一控制人控制的企业。此后的2011年年报披露，公司第一大客户为Sky

，假如这家企业是上市公司，完全可以通过公开市场发债或募资的形式，获取融资。他还对记者透露，站在他所能了解的层面，银行要贷下一轮贷款给这家企业的前提是还清利息或还清旧账，如果不这样，银行往往考虑再三，或

看，如果要寻求融资，银行的贷款只是占其中的一部分，只要不激进，且考虑还债能力的前提下，量都不会太大。上述管理层人士表示，而且，假如这家企业是上市公司，完全可以通过公开市场发债或募资的形式，获取融资
在沿海一家光伏企业的管理层人士眼中，中国光伏行业目前可以看的有两件事：一件是产品出货量，这事关企业的盈利能否真正在2014年好起来及行业是否真正回暖；另一件是最近的事，即中美两国关于光伏业的新一轮