价格上扬

修、环保督查、进口限制等因素影响，产量弹性较小，增长率慢于中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升。第二个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分，由于单晶PERC+
期初单位投资，2016年-2017年大幅下降，其中组件价格，2016年上半年3.8元/W，目前已经下降到2.7元/W的水平，下降幅度28.95%。随着组件转换率提升，单瓦BOS成本下降，系统投资成本由

订单状况良好，且有供不应求的情形，价格因而上扬。供应不足的原因包括部份硅料厂因为自备电厂故障而影响产量，而单晶硅片大厂为了确保料源所作的采购动作更是让供需不平的状况雪上加霜。目前单晶硅晶源用的硅料价格在

督查、进口限制等因素影响，产量弹性较小，增长率慢于中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升。第二个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分，由于单晶PERC+金刚线切割
表面光反射问题，需要叠加黑硅技术。因此，目前单晶PERC+金刚线替代优势非常明显，短期内替代趋势明确。电池片、组件环节，今年受到上游硅料、硅片价格上涨压缩，及下游价格压缩，很多企业虽然销售量增加，但

中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升。第二个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分，由于单晶PERC+金刚线切割，实现成本下降和效率的提升，隆基目前硅片非硅成本
PERC+金刚线替代优势非常明显，短期内替代趋势明确。电池片、组件环节，今年受到上游硅料、硅片价格上涨压缩，及下游价格压缩，很多企业虽然销售量增加，但销售额却是下降的，甚至部分中低端产品的企业光伏业务开始

中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升。第二个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分，由于单晶PERC+金刚线切割，实现成本下降和效率的提升，隆基目前硅片非硅成本
PERC+金刚线替代优势非常明显，短期内替代趋势明确。电池片、组件环节，今年受到上游硅料、硅片价格上涨压缩，及下游价格压缩，很多企业虽然销售量增加，但销售额却是下降的，甚至部分中低端产品的企业光伏业务开始

限制等因素影响，产量弹性较小，增长率慢于中下游环节。这导致上半年硅料价格一路上扬，硅料厂商毛利率水平继续提升。第二个值得关注的是硅片环节。单多晶是在硅片环节区分，由于单晶PERC+金刚线切割，实现
反射问题，需要叠加黑硅技术。因此，目前单晶PERC+金刚线替代优势非常明显，短期内替代趋势明确。电池片、组件环节，今年受到上游硅料、硅片价格上涨压缩，及下游价格压缩，很多企业虽然销售量增加，但销售额却是

缺口。其中的主要原因是：台湾电池及组件厂对多晶需求继续上扬，美国201法案前赶往美国的组件主要为多晶产品，第二批领跑者计划中的非多晶项目在推迟并网。而分布式光伏所用的主要产品也为多晶系列，效率不低且价格
技术研发和改造投入也已在第三季度前列支，加之今年全年直至第四季度持续旺盛的产销局面和现金回流，公司也不需要增加新的资金投入。而近期，多晶金刚线切片的价格持续坚挺，下月订单需求旺盛，与供给之间存在明显

有可能自行吸收涨价，或者进行部分调涨。不过，因OCI仍占中国多晶硅需求一定比例，因此若成交价走高，仍可能使中国多晶硅价格微幅上扬。至于韩华，其多晶硅主要是垂直供应给自己的下游厂商，影响不大。韩国硅业从
于韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施进行倾销及倾销幅度期中复审。集邦咨询新能源研究中心(EnergyTrend)分析师评估，由于本次调整最低税率仅4.4%，对高质量多晶硅出口到中国的供应与价格不致