业绩增速

订单的签订使得公司下半年的业绩确定性大幅提升。在国内单晶硅产能投资保持现有增速的前提假设下，我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.211元、0.325元，对应P/E分别为58.57倍
、38.03倍。以目前光伏设备行业30.29倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值已较为均衡，但进一步考虑到国内单晶产能扩张以及集成电路产业扩张对公司带来的潜在业绩增长，我们继续维持其增持的投资评级。风险提示： 单晶新增产能低于预期；集成电路政策落地低于预期；蓝宝石业务拓展低于预期等。

股东。考虑到二股东为财务投资人，我们认为后续天津东皋膜产线建成后仍将有继续增资的可能。设立分公司专营充电桩和光伏产品，我们推测公司具有进军智能微电网的可能性。业绩预测：不考虑公司充电桩和光伏产品营业收入
，不考虑继续天津东皋膜的可能性，且预计2016-2018年公司对天津东皋膜投资收益1200万、7000万、9000万元。同时调低环网柜营收增速、调高JP柜营收增速。预计2016-2018年归母净利润

下半年装机量仅有少量空间，增速势必放缓。《方案》鼓励上网电价市场化以促进资源合理配置，当地光伏装机可获得上网电价下降幅度的两倍增幅。随着7 月后新的上网电价生效，光伏市场情绪将变弱，且市场化下电价下降或
进一步阻碍行业热情。尽管保障性收购政策对西部既存的电站是利好，但同时保障区域也受限于装机上限。光伏制造商业绩下滑预期。我们维持对光伏上游和中游的悲观预测。2015 年下半年以来受中游和下游抢装刺激，组件

膜产线建成后仍将有继续增资的可能。设立分公司专营充电桩和光伏产品，我们推测公司具有进军智能微电网的可能性。业绩预测：不考虑公司充电桩和光伏产品营业收入，不考虑继续天津东皋膜的可能性，且预计
2016-2018 年公司对天津东皋膜投资收益1200 万、7000 万、9000 万元。同时调低环网柜营收增速、调高JP 柜营收增速。预计2016-2018 年归母净利润分别为1.24、1.95、2.36 亿元

、道氏技术、康得新，其它石墨烯标的包括乐通股份、锦富新材、中国宝安、东旭光电。投资标的上我们推荐主业有业绩，石墨烯业务有转化为商业化应用可能性的公司。重点推荐中泰化学(受益于行业景气复苏提供业绩支撑
，厦门凯钠石墨烯逐步放量)、德尔未来(主业家居业务稳健增长，并购国内两大石墨烯优质标的提供业绩和估值双重弹性)、道氏技术(国内陶瓷墨水龙头，收购青岛昊鑫切入石墨烯及新能源电池材料领域)、康得新(打造基于

个省份均成立了省级公司,配备技术及销售人员,公司现有光伏发电项目以联 合 开发及收购为主,自行开发项目占比较少。未来随着省级公司业务铺开,预期公司自行开发项目增速较快。公司还积极开拓开外市场,2016
成本降至RMB0.08/W。预期今年全年业绩扭亏为盈:2015年公司业绩录得亏损,主要受到印刷电路板业务东莞厂房一次性减值亏损,江西厂房额外折旧开支及购股权费用影响。我们认为公司光伏业务较快速发展

核心推荐逻辑:商业化项目加速落地展现强示范效应和业绩贡献+电改提速激发潜在储能应用需求+十三五能源规划、地方补贴等政策出台形成催化,继续推荐:南都电源、圣阳股份、阳光电源。详情参见我们6月7日报
1600辆)。从新能源乘用车销量数据看,行业总体仍维持较快增长,但产品结构变化较大,贡献5月销量增速核心的A00级纯电动相对使用偏低端电池且单车用量较小,而A级插电混(比亚迪秦、荣威为主)的环比高增速

新材料专项计划落地等。重点推荐中泰化学、德尔未来、道氏技术、康得新，其它石墨烯标的包括乐通股份、锦富新材、中国宝安、东旭光电。投资标的上我们推荐主业有业绩，石墨烯业务有转化为商业化应用可能性的公司。重点
推荐中泰化学(受益于行业景气复苏提供业绩支撑，厦门凯钠石墨烯逐步放量)、德尔未来(主业家居业务稳健增长，并购国内两大石墨烯优质标的提供业绩和估值双重弹性)、道氏技术(国内陶瓷墨水龙头，收购青岛昊鑫切入

核电研究员建设项目。　　光伏项目落地助16年业绩快速增长，维持买入评级预测16-18年EPS分别为0.37、0.45、0.56元，对应动态EPS为45、37、30倍，维持公司买入评级。风险提示：光伏业务转让确认收入延后，电网投资增速放缓。

多晶硅产量超过16.5万吨，同比增长21%。由于光伏行业的景气度高，对晶硅的需求旺盛。但行业集中度正在提高，产能扩张有限，晶硅价格将会呈现上涨的格局。 3、 行业繁荣致使公司业绩回暖。2012-2013年
光伏企业实现营收740亿元，同比增长34%。但是值得关注的是，光伏组件企业与电站企业的业绩出现分化，主要原因在于需求端的差异。光伏组件企业受益于装机容量的增加、需求端的增长带动公司业绩的提升；然而电站