业绩增速

受益标的、主营有望反转、市值较小)、涪陵电力(专业配售电公司、国网配电网节能业务唯一上市平台、有潜力转型综合能源服务商)、华友钴业(钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、明年业绩反转)、东方能源(集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电)。 风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

近期发布2016年半年报。报告期内，公司实现营业收入37.75亿元，同比增长34.86%；实现归母净利润2.81亿元，同比增长1025.43%，业绩增速符合预期，主要是由于公司加大新产品、新技术推广力度
系的智能电网行业龙头，核心产品调度自动化等竞争优势显著，未来有望全面受益能源互联网和电改的推进。2016上半年，公司四大主业电网自动化、发电及新能源、节能环保、工业控制大幅增长，全年业绩增速可期。公司

0.02亿元，同比下降93.72%，EPS0.01元。事件评论营收大幅下降致使业绩低迷：受经济增速放缓，石化、煤化工产业投资规模下降影响，公司上半年营收同比降低42.51%。盈利能力方面，由于煤化工
，我们看好公司中长期的发展前景，维持推荐评级。风险提示1.项目进度不及预期风险；2.技术风险；20个光热发电示范项目获批五股持续受益金通灵：业绩基本符合预期关注生物质气化项目研究机构：国信证券分析师：杨敬

光伏企业盈利能力最强？看看2016上半年光伏企业业绩大盘点就知道了！保利协鑫：营业务收入131.59亿 同比增长137.6%全球多晶硅及硅片龙头保利协鑫于8月24日晚公布2016年度上半年业绩，公告显示其
36328吨，与去年持平；硅片销量达8.88吉瓦，猛增26%，贡献了绝大部分利润。公司管理层称，上半年在大额减值拨备的情况下，公司的经营业绩仍然同比大幅增长，主要归因于出色的成本管控能力、旺盛的市场需求及

利润一次性确认，因此盈利增长依赖每年公司在手新增装机增速。 1.2.2BT/BOT方式则是指公司作为电站的开发商，通过招标确定项目建设方(EPC)，建设方组建项目公司展开工程的施工等。开发商负责整个
模式。 1.2.3运营即在项目建成后不以出售为目标，主要是通过自持获得发电利润和补贴。运营业务盈利增长与累计装机规模增速相关，其盈利增长趋势更为确定和稳定，运营类似于商业地产运营商模式

每年公司在手新增装机增速。1.2.2BT/BOT方式则是指公司作为电站的开发商，通过招标确定项目建设方（EPC），建设方组建项目公司展开工程的施工等。开发商负责整个项目的融资、投资和建设等。项目建设
不以出售为目标，主要是通过自持获得发电利润和补贴。运营业务盈利增长与累计装机规模增速相关，其盈利增长趋势更为确定和稳定，运营类似于商业地产运营商模式。【中国光伏电站行业发展政策环境分析】2.1政策环境

，公司前三季度业绩指引为同比增速超过160%。预计16/17 年EPS 为0.30、0.28 元，对应PE12、13 倍，增持评级。风险提示：地产需求迅速回落，产能复产投放加快，项目建设不及预期
新增装机容量43.5GW，2015 年底国家能源局相关机构印发《关于征求太阳能利用十三五发展规划意见的函》，至2020 年太阳能发电装机容量达到160GW，据此测算每年新增装机容量约23GW，年复合增速

完成后，公司有望逐步转型成为集团新能源资产整合平台，实现业绩和估值的双重提升。我们预计公司16-18年归母净利润分别为2.08亿元、4.06亿元和7.33亿元，公司未来三年业绩复合增速高达84%，考虑此次