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12月12日，新时代证券分析师开文明发布研报称，2020年，电力设备新能源行业将迎发展机遇，光伏产业需求高增长和风电抢装周期持续将带来投资机会。报告认为，由于技术进步和成本下降带来的光伏平价
不断提高，龙头企业竞争优势更加明显。报告还指出，风电在2020年将继续迎来抢装行情，预计2020年国内风电新增装机达35GW，同比增长40%。2020年陆上风电抢装周期最后一年，产业链交付能力有限或在

，给了坚做户用光伏的人坚持的信心。平价项目自行管理根据2020年光伏管理办法初步政策框架，2020年将继续支持、优先推进平价项目的发展，平价项目由各省级能源主管部门按照《国家关于积极推进风电
办公厅、国家能源局发布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单之后，不少行业人士认为，平价项目需要等待国家能源局组织第二批申报的文件通知。但实际上，地方能源主管部门在落实土地、消纳等条件之后，可自行组织

大部分开始停产，而龙头企业则强势扩产提升份额。2018年H1光伏产品出口增长迅速，海外市场或成为新政下重要增长点。摘要 1.上半年装机量平稳：由于630抢装，2018年上半年我国
。全球新能源发电占比有较大提升空间：从全球的发电结构来看，目前全球可再生能源发电(包括水电)仅占比23.5%，而非水可再生能源发电占比仅有6.3%，风电和光伏合计发电占比为5.9%。与

度电补贴最高的是III类资源区，为0.0749元/千瓦时，远远低于预期;户用光伏全年指标在不足4个月就被抢装用完。若指导价过高，则失去了对行业降本的引导作用，过于纠结于指导价，也不一定派上用场。户用光伏
补贴强度不宜过高，否则容易引发抢装，要确保全年有序开工、平稳建设，避免引起上游组件价格大起大落。三是不妨倒排日程，设置政策公布的截止日期。如果补贴规模、价格政策迟迟不能确定，为避免明年紧张申报、建设

竞争优势将享受明显的超额收益。给予隆基股份、通威股份强烈推荐评级。摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期：2017年中国装机量达到53GW，全球在100GW左右，主要原因是中国补贴630之后
下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。 2.增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上

0.75-1.00元/瓦即可弥补此下降幅度，行业整体回报仍维持高位。 2.预计18装机需求持续增长：收益率明年整体维持高位，在考虑政策可能会产生两次抢装等影响下，预计18年国内装机大概率超17年。同时18年
。 2.光伏装机需求稳步上升，2018或将迎来行业爆发 2.1 2017国内装机远超预期，明年需求稳步增长 2017年光伏装机远超预期，中国新增装机领跑全球：得益于630补贴退坡引发的抢装

明显的超额收益摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期，未来是分布式、扶贫和领跑者：2017年1-7月新增光伏装机36GW，同比增长明显，全年预计不会低于40-45GW。主要原因是中国补贴630
之后下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。整体来看，全球需求2017年有望超过

新一轮快速增长。国内新能源汽车产业在大发展中培育出了具备竞争力的动力电池产业群。长期看好有能力深度切入海外主流供应体系的中游公司。机遇可能仍在海外供应链。风电方面，游家训团队认为，本轮抢装持续性
强于上轮抢装，同时平价并非终点，抢装过后风电长期需求有保障。整机盈利能力已见大底，盈利水平将加速回归，零部件业绩率先体现，高增长有望延续。第四名广发证券研究团队陈子坤、华鹏伟、王理廷、纪成炜、张

。如何权衡平价与竞价项目的规模以及消纳空间也将是影响2020年新增装机的一大关键。此外，同为可再生能源的风电项目正迎来抢装高潮期，集中大批量的项目并网，势必也将在一定程度上影响光伏电站的消纳空间
，2020年全年补贴资金总规模约为17.5亿元。根据财政部的资金安排，2019、2020年风电、光伏新增补贴总额度约为100亿元，其中风电60亿元，光伏40亿。2019年光伏安排了30亿元，剩下的10亿加上

月底，可纳入2019年国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为5.3GW，这也是历年户用装机最多的一年。这成绩也说明了《国家能源局关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》中将
期。在政策缓冲期的一个月时间内，装机量超过了1GW。下图可以看出单个月装机突然上涨，说明存在抢装现象。出现抢装现象主要有两个原因：一方面是光伏普及度的逐步提高，另一方面也存在政策补贴有利可图

2020年风电光伏政策展望电话会议纪要专家观点截止到现在，三季度的数据都已经出来了，光伏的新增装机量跟年初所有人的预测都有比较大的差距。18年大家预测比较低，结果18年其实比较高。今年大家
并网项目的把控还是较严格的，特别今年风电也会抢并网，因此大家看到前三季度风电的新增也是比较低，只有13GW左右，但是我们预计全年应该是能够达到26GW的，一定会在四季度会有大量新增项目并网。既然说到风电

并网项目的把控还是较严格的，特别今年风电也会抢并网。机构观点：近期湖北省能源局下发《关于开展2020年光伏发电竞争配置前期工作的通知》，根据通知内容，可以基本判断，2020年光伏管理工作的节奏
平价项目的抢装，因此我们预计明年国内装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在

嘉宾：新能源电力投融资联盟秘书长彭老师主题：2020年光伏、风电新政展望 01 专家观点截止到现在，三季度的数据都已经出来了，光伏的新增装机量跟年初所有人的预测都有比较大的差距。18年
，它要控制全国平均的弃风弃光率，所以它对并网项目的把控还是较严格的，特别今年风电也会抢并网，因此大家看到前三季度风电的新增也是比较低，只有13GW左右，但是我们预计全年应该是能够达到26GW的，一定

。央企偏爱风电，国内光伏平价项目多数没有开展动作。在飞速迭代的系统效率和成本之下，巨大的存量市场开始走进光伏企业的视线。增量市场：装机不及预期事实上，从2018年下半年至今，国内装机需求一直不太
平缓，但却并未爆发像往年一样的抢装潮。2019年，国内光伏新增装机主要包括23GW竞价项目、2019年并网约4.5GW的平价项目、1.5GW技术领跑基地、户用项目、1.67GW十三五第二批光伏扶贫

偏爱风电，国内光伏平价项目多数没有开展动作。在飞速迭代的系统效率和成本之下，巨大的存量市场开始走进光伏企业的视线。增量市场：装机不及预期事实上，从2018年下半年至今，国内装机需求一直不太乐观
，但却并未爆发像往年一样的抢装潮。2019年，国内光伏新增装机主要包括23GW竞价项目、2019年并网约4.5GW的平价项目、1.5GW技术领跑基地、户用项目、1.67GW十三五第二批光伏扶贫项目以及

产业链上各环节企业。就光伏核心设备逆变器而言，集中、组串，围绕市场主流技术路线，企业竞争日益激烈。打破僵局，2007年成立驰骋风电行业十余年的变流器巨头禾望电气，于2015年横跨光伏逆变器市场，后发
。禾望主攻风电变流器市场十余年，而变流器技术相比逆变器要复杂得多，过硬的技术沉淀均将形成禾望的后发优势。赵总强调。市场新篇章产品创新持续推进，但企业不得不面对的一个现实：即萎靡不振的市场实况