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光伏行业迎来政策和需求双重利好，景气度持续上行，相关企业业绩爆棚。其中，隆基股份(88.680, -3.82, -4.13%)(601012.SH)依然是当之无愧的行业龙头，2021年前
在明年年中。10月30日，一名光伏行业资深人士向时代周报记者分析称，预计到明年年中，产业链上投资的硅料产能将能逐步实现有效释放，但这个前提是不再出现政策变动等特殊情况。多重因素致原材料飞涨今年

环节今年前三季度净利润同比增长最为迅猛的为大全能源和合盛硅业。大全能源以799.73%连番八倍的增长幅度占据净利润涨幅榜第一，前三季度实现净利润44.73亿元。大全能源称业绩变动的主要原因是2021年
/组件企业夹缝求生? 中游电池、组件环节，共有15家光伏企业公布业绩报告，10家实现业绩盈利。 隆基股份依旧不负众望，前三季度实现净利润75.56亿元，稳坐净利润排行榜之首。作为业务覆盖

企业依次为隆基股份(SH：601012)、天合光能(SH：688599)、晶澳科技(SZ：002459)、晶科能源(US：JKS)和阿特斯太阳能(US：CSIQ)。其中隆基股份上市即在A股，天合与晶澳
美元。但随后几年，因欧美地区补贴政策变动，全球光伏产业开始遭遇寒冬。时至2012年，由于产能过剩及欧美双反等因素，在美上市的光伏中概股面临着估值低及退市风险。到了2013年底，在美上市的11家中

主要下游厂商已经通过颗粒硅拉晶测试，杂质含量已与太阳能级持平，实验成品率与正常成品无差别。就市场认可度而言，目前在晶澳科技、隆基股份、中环股份等下游企业与保利协鑫签订的长单协议中，均包含了颗粒硅产品
人工在一定产量范围内应视作固定成本)，与变动成本几乎相当。所以，对于硅料企业而言，生产规模对于单位成本的影响较大。当然，由工艺改良所引发的用料和耗能的下降，对于成本的影响更加显著。所以，像保利协鑫这样的

领域，把握光伏产业发展趋势和市场需求特征，积极发展大尺寸超白光伏玻璃，延伸发展超白石英砂、光伏组件、光伏电站总承包等领域，积极引进隆基股份、天合光能、东方日升、晶澳科技、晶科能源和阿特斯等组件企业，形成
国家出货表现亮眼的天合爬升至第二，第三名则是一路稳健布局持续成长的晶澳。而在国内即将上市的晶科，为了稳定利润在上半年的出货表现退居第四，后续依序是阿特斯、韩华Q－Cells、东方日升、First Solar、尚德、正泰。尽管上半年出货排名出现变动，但TOP 10出货成员基本上与2020年相同。

将逐步解除。从市场看，硅料价格的暴涨，对下游组件端的影响最大，当前开工率只有约50%，硅料价格见顶的预期将极大的增加组件端企业的业绩弹性和股价弹性，理论上股价的走势先于硅料价格的变动，即硅料价格缓慢
着力探索下一代转化效率更高得电池技术的产业化，异质结(HJT)和TOPCon电池成为两大主要N型技术方向。2021光伏SNEC会展上，隆基股份等头部企业纷纷展出N型系列组件产品，预示着光伏行业N型时代

亿，成为A股第7家千亿市值光伏企业!其余千亿光伏惬意还包括隆基股份、通威股份、阳光电源、中环股份、北方华创以及本月市值破千亿的福斯特。此前7月12日，大全新能源宣布申请其主要
年同期变动为增幅 95.42%至 97.31%。大全能源主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。公司的主要产品为多晶硅，主要用于加工硅锭、硅片、电池片和

41.3亿元至41.7亿元，较2020年同期变动为增幅95.42%至97.31%；归属于母公司股东净利润为18.8亿元至19.2亿元，较2020年同期变动为增幅530.72%至544.14%。行业趋好
消耗使大全能源具备一定的成本优势。在保持成本优势的同时，大全能源产品质量长期保持稳定，因此获得了下游客户的高度认可。大全能源已与国内硅片领域的众多知名企业建立了长期合作关系，例如隆基股份、晶科能源

年冷修一次），对外部需求判断失误意味巨量库存及损失。过去十年公司在光伏装机剧烈波动时会根据需求变动做适当投产、冷修节奏调整，但扩产决心坚定，过去十年产能CAGR为28％，远高于行业，这才铸就了
制造商。除了这些细分领域，与分布式光伏发电直接相关的隆基股份、东方日升、晶澳科技、天合光能等龙头企业也同样受益。 隆基股份不必多说，公司自2005年成立起就一直专注于单晶硅技术，2011年成

7月7日，吉电股份发布2021年半年度业绩预告。上半年归属于上市公司股东的净利润为68,400 万元- 72,400 万元，比上年同期增长：47.73%-56.36% 。公司称业绩变动的
新能源装机规模的同时，有效控制成本；二是利用金融工具，优化资金结构。据资料显示，公司上半年与隆基股份、固德威等多家大型企业达成战略虎作。公司始终贯彻着国家提出的双碳目标，致力于建设成为世界一流清洁能源

将维持相对高位。 2021 年多晶硅环节盈利能力显著提升。各环节供需变动推动光伏产业链中利润实现重新分配。2021 年 1 月，按照 76.99 元/KG 不含税硅料价格
电池产能布局开启。N 型电池片具有较高的转换效率，同时双面性价比较高，具有代表的技术路线包括 N-TOPCon 和 N-HIT(异质结)。隆基股份 2021 年拟发行可转债募集资金 70 亿元用于建设

赛道的光伏一体化龙头隆基股份，光伏玻璃龙头福莱特，超薄光伏玻璃先行者亚玛顿，技术经验渠道三项占优的钢结构厂商森特股份、中信博，积极开拓光伏幕墙业务的幕墙龙头江河集团。投资摘要 1 市场回顾
。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐关注通威股份、隆基股份、天合光能、特变电工、阳光电源、福莱特、亚玛顿。风电：全国1－5月新增风电装机7．8GW，同比增长59

硅料价格的变动，即硅料价格缓慢下滑的过程中，组件企业的股价将迎来修复。东吴证券认为，短期硅料价格见顶的态势已经比较明显，后续产业链价格和需求释放节奏可能主要有三种路径：一是硅料、硅片价格缓跌，且
背景下，产业界着力探索下一代转化效率更高得电池技术的产业化，异质结(HJT)和TOPCon电池成为两大主要N型技术方向。2021光伏SNEC会展上，隆基股份等头部企业纷纷展出N型系列组件产品，预示着

进入持续改善区间，推荐隆基股份、晶澳科技。硅料供需格局反转，价格将持续高位，龙头硅料公司率先扩产，享受价格红利，推荐通威股份、大全新能源(海外组覆盖)、特变电工，建议关注：新特能源等。 ● 风险
毛利吸引新进入者产能扩产。2017年以来单晶快速迭代多晶，截至2020年单晶市占率已经达到了80%，硅片行业集中度非常高，龙头隆基股份与中环股份市占率合计超过80%，行业过去几年呈现双寡头格局。由于

牛散悄然加仓截至今年一季度末，共有272家基金持有隆基股份。值得注意的是，从一季度基金持仓变动情况看，冯波管理的易方达研究精选股票等多支基金在一季度进行加仓。截至一季度末，冯波管理的3只基金持有
。从隆基股份一季度十大股东变动情况看，报告期内北向资金买入3146.31万股，截至一季度末，北向资金持有3.56亿股，持股比例达到9.21%。同时知名牛散、福建前首富陈发树也进行了增持，数据显示，陈发

整个4月份，光伏原材料端涨势愁人，今天行业里又传来爆炸消息，另一单晶硅片龙头隆基股份也上调了硅片价格2.5~3毛/片，如下图所示。隆基2020年8月份以来的官方报价如下图所示
月至今硅片涨价以来，多晶组件价格已经上涨了14%，但是单晶组件因为各种原因，基本没有太大变化，但是这次价格涨势凶猛，恐怕单晶组件价格顶不住了! 业内人士分析，不考虑其他变动因素的话，这次单晶组件

光伏概念股市值前十的企业之首，三巨头市值继3月26日收盘涨势后再现翻红。 隆基股份本周(4月2日，下同)收盘市值为3436.84亿元，较3月26日收盘市值3033.26亿元变动403.58亿元;通威股份本周
以及阳光电源3家股价也实现了整体上涨。其中，隆基股份股价变动8.47元/股，收盘报价88.89元/股;通威股份股价变动1.47元/股，收盘报价33.5元/股;阳光电源股价变动7.04元，收盘报

182同行强调的是低电流，小小的区别，也是大家技术选择的结果。整体来说我们都属于同一个系列，对182达成了绝对一致的意见。他表示，隆基在短期几年内都不会在组件所使用的硅片尺寸上做变动，我们内部做了
，公司一向尊重同行的产品解决方案思路，对于市场上的210系列也同样如此。但组件尺寸不是越大越好，我们有责任做风险把控。截至目前，隆基股份的电池产能约30GW，组件约50GW。今年隆基会继续扩大自身的

、电池片新年再涨 2月26日，隆基股份发布3月份硅片价格，单晶硅片报价全面上调，G1、M6(170m)单晶硅片报价分别从3.25元/片和3.35元/片上涨到3.55元/片和3.65元/片，每片上涨
一体化布局最为均衡，匹配度也处于行业内领先水平，不仅能够更好的应对涨价危机，也有利于企业未来的健康持久发展。对于新一轮的涨价潮，该负责人认为，本轮硅料、硅片、电池价格上涨是新年的第一轮价格变动，上游