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通过获得股权，杨怀进进入当时停牌的上市公司ST申龙高科，期间，杨怀进带领自己原晶澳的团队，通过联手新的大股东紫金电子，对ST申龙高科完成资产和团队重组，由此控制了ST申龙高科。到了2012年2月，ST
繁琐的借壳上市。由此可见，杨怀进对公司资本运作颇为熟练。但是，替代ST申龙高科的海润光伏，却没有呈现新气象。2011年决定重新上市前，海润光伏的大股东承诺前3年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29

重组，由此控制了ST申龙高科。到了2012年2月，ST申龙高科复牌上市，3个月后，ST申龙高科正式更名为海润光伏。这是杨怀进继对无锡尚德、中电光伏、晶澳太阳能之后的第四次资本运作，和将前三家直接
送上资本市场手法不同的是，对ST申龙高科的控制，实际是颇为繁琐的借壳上市。由此可见，杨怀进对公司资本运作颇为熟练。但是，替代ST申龙高科的海润光伏，却没有呈现新气象。2011年决定重新上市前，海润光伏

通过获得股权，杨怀进进入当时停牌的上市公司ST申龙高科，期间，杨怀进带领自己原晶澳的团队，通过联手新的大股东紫金电子，对ST申龙高科完成资产和团队重组，由此控制了ST申龙高科。到了2012年2月，ST申
的借壳上市。由此可见，杨怀进对公司资本运作颇为熟练。但是，替代ST申龙高科的海润光伏，却没有呈现新气象。2011年决定重新上市前，海润光伏的大股东承诺前3年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29

，郑建明先后三次通过名下全资子公司认购赛维LDK增发的5400万股，共投入7222万美元，占股25.15%。 2014年顺风清洁能源继续在全球展开强势收购。4月，其利用无锡尚德破产重组的机会，以30
太阳能光伏发电项目，而仅仅半年后，恒大就宣布正式退出光伏领域。此前，恒大还拟与Solar Power Inc共同入股国藏集团(00559.HK)，并将其作为新能源运作平台，不过该笔借壳交易最终也因故告吹

，带来的只能是伤害。李河君的光伏资本之路2009年起，汉能集团收购香港铂阳，借壳上市。到2013年，铂阳更名为汉能薄膜光伏。这段时间，汉能薄膜光伏每年保持约三十多亿的收入，而利润则连续上升。到2014年
光伏产业，而什么样的方式才是有效的金融方式，则需要不断地探索。我国首批上市的光伏企业，如尚德、赛维、英利、林洋、超日等，要么陷入破产边缘等待重组，要么因债务违约陷入困境，要么就已经转卖；其余的如阿特斯

%。2014年顺风清洁能源继续在全球展开强势收购。4月，其利用无锡尚德破产重组的机会，以30亿元的价格收购了尚德电力子公司无锡尚德全部股权；8月，以2500万美元收购美国PowinEnergy 30%的股权
太阳能光伏发电项目，而仅仅半年后，恒大就宣布正式退出光伏领域。此前，恒大还拟与Solar Power Inc共同入股国藏集团（00559.HK），并将其作为新能源运作平台，不过该笔借壳交易最终也因故告吹

与海润光伏未来资产重组的关联性。掌舵海润光伏的杨怀进，是推动国内光伏产业市场化最早的呼吁者。他曾与施正荣合作，将尚德送上纳斯达克，也曾先后参与创办四家光伏企业，并最终促成两家上市。因为这些不俗
。事实上，2011年借壳ST申龙上市不过短短一年多时间，海润光伏便数次进行股权质押，当时的主要股东几乎悉数参与其中。记者统计，当时海润光伏原第一大股东紫金电子持2.62亿股，占比25.27

OFweek太阳能光伏网银广夏是一个在中国资本市场上被人熟知的名字，从世纪大蓝筹到被立案调查，经历过两次重组失败，在A股上市公司中，像它这样历史曲折，几经风浪的企业，可以说是绝无仅有。前有银广夏
陷阱，后被市场戏称不死鸟，如今的*ST广夏即将再一次冲击重组，5月11日召开的2015年第一次临时股东大会，将投票审议公司本次重组的相关议案，可以说是*ST广夏再次面临的生死时刻。从*ST广夏披露的重组

展开强势收购。4月，其利用无锡尚德破产重组的机会，以30亿元的价格收购了尚德电力子公司无锡尚德全部股权；8月，以2500万美元收购美国PowinEnergy 30%的股权，以提升公司在储能、调峰及充电
Inc共同入股国藏集团（00559.HK），并将其作为新能源运作平台，不过该笔借壳交易最终也因故告吹。中民投也开始谨慎布局其中。2014年，朱共山的协鑫集团参与重整了因为债务违约陷入危机的超日太阳

运量已达3500万至4000万吨，正逐步向仓储、物流配送业延伸，拟打造大型现代综合物流业，使之成为新的利润增长点。同时，*ST广夏还将恢复原有的葡萄酒主业。在最新披露的重组方案中，借壳方宁东铁路近期
OFweek太阳能光伏网银广夏事件爆发14年来，围绕其善后处置，又衍生了中国资本市场最为漫长曲折的重组故事。如今，昔日的宁夏第一股*ST广夏第三次冲击重组，与其说是重组资产，不如说是对投资者的信任

人民币。以前也赔吗？英利：从2011年开始，英利已经连续四年亏损，金额逾15亿美元。海润：2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果2011年大股东
负债率和债务重组问题。海润：2013年亏，2014年继续亏，根据《上海证券交易所公司股票上市规则》的有关规定，海润光伏股票被实施退市风险警示。

光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年由大股东补足
9283.22万元、同比增长998.23%，海润却是预亏8亿元。分析亏损的原因，2012年光伏产业市场环境的快速恶化，使得2011年底才完成重组的海润未能快速实现再融资目的，当年的资产负债率高达74.42%，如果

尚德、中电、晶澳光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年
股东净利润9283.22 万元、同比增长998.23%，海润却是预亏8亿元。分析亏损的原因，2012年光伏产业市场环境的快速恶化，使得2011年底才完成重组的海润未能快速实现再融资目的，当年的资产负债率高达

不那么具有应有的合作系数。其次是展示经营业绩的困惑。如果尚德、中电、晶澳光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司
年底才完成重组的海润未能快速实现再融资目的，当年的资产负债率高达74.42%，如果这是亏损的重要理由，可在那一时期，又有几家光伏企业的资产负债率不是如此呢。合作了四年的一致行动人不合作了，是资本

尚德、中电、晶澳光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年
股东净利润9283.22万元、同比增长998.23%，海润却是预亏8亿元。分析亏损的原因，2012年光伏产业市场环境的快速恶化，使得2011年底才完成重组的海润未能快速实现再融资目的，当年的资产负债率高达

、中电、晶澳光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年由
9283.22 万元、同比增长998.23%，海润却是预亏8亿元。分析亏损的原因，2012年光伏产业市场环境的快速恶化，使得2011年底才完成重组的海润未能快速实现再融资目的，当年的资产负债率高达

有过败笔，但是业界对阳光集团将以资产注入等方式重组江苏阳光充满想象。光伏折戟4月10日，江苏阳光发布2014年年报称，全年实现营业收入22.65亿元，同比减少3.28%；营业利润1.03亿元，同比减少
法人代表陆克平，其控股的阳光集团旗下的江苏紫金电子集团有限公司(下称紫金电子)成为海润光伏大股东，并随后主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆主板。然而借壳完成后，海润光伏2012年微利200多万

，但是业界对阳光集团将以资产注入等方式重组江苏阳光充满想象。光伏折戟 4月10日，江苏阳光发布2014年年报称，全年实现营业收入22.65亿元，同比减少3.28%；营业利润1.03亿元
借壳*ST申龙登陆主板。然而借壳完成后，海润光伏2012年微利200多万、2013年亏损2个多亿的成绩单使得阳光集团不得不兑现之前借壳时的业绩补偿承诺，补偿与盈利预测之间的差额约5亿元现金以及定向转增

，但是业界对阳光集团将以资产注入等方式重组江苏阳光充满想象。光伏折戟4月10日，江苏阳光发布2014年年报称，全年实现营业收入22.65亿元，同比减少3.28%；营业利润1.03亿元，同比减少
，其控股的阳光集团旗下的江苏紫金电子集团有限公司（下称紫金电子）成为海润光伏大股东，并随后主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆主板。然而借壳完成后，海润光伏2012年微利200多万、2013年