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。HJT生产工艺是纳米级的，因此高度依赖精密设备，生产也是智能化，因此降本主要集中在设备价格和耗材上。REC目前没有披露具体的成本数据，根据MB公开宣讲的方案，按REC平均24.5%效率计算，假定主要辅材
没有披露具体的成本数据，根据MB公开宣讲的方案，按REC平均24.5%效率计算，假定装备、主要辅材均完成国产化，估算满产状态下电池片不含税全成本有希望接近人民币0.85元/瓦。考虑到HJT组件的低衰减

价格较为稳定。而金刚线切割的辅材有金刚线和冷却液，其中金刚线成本占比更大。得益于近年来国产化替代进口，金刚石线的价格迅速下降。未来随着金刚线国产化趋势的增强，金刚石线的切割成本还将进一步降低
先后应用金刚线，成本都实现了比较显著的下降，预计后续单晶与多晶的竞争，可能会更多的在电池片、组件等领域展开。风险提示：金刚线行业提前价格战，光伏装机量增长或不及预期，海外贸易保护政策影响全球光伏

，使用目前主流PERC电池，即可实现正面功率440W，双面组建组建的效率可以达到19.9%。此外，M6硅片由于直径可灵活调节，因此在生产中能轻松实现拉晶;切片过程能灵活切换;硅片单位面积价格相当，未来
，M6组件使用的辅材完全兼容现有制造设备，如进一步增宽将影响到玻璃的供应;而大硅片主流尺寸统一到M6有利于原辅材供应商的生产与产品管理。 M6硅片应用在组件上表现如何呢?为此，李学锋为现场嘉宾介绍了

的成本节省。此外，M6组件使用的辅材完全兼容现有制造设备，如进一步增宽将影响到玻璃的供应，大硅片主流尺寸统一到M6有利于原辅材供应商的生产与产品管理。刘培金：BIPV市场发展现状及趋势让
之后光伏产业链价格下滑40-50%，海外需求得到刺激，以组件为例，2019年前三季度中国光伏组件出口49.9GW，同增80%，显示海外需求旺盛。展望来看，冯辉认为，考虑2019年需求递延、平价项目

近两年，随着531、530政策的相继出台，光伏行业经历一番大洗牌后，越发朝专业化、精细化、高效化发展，光伏企业在追求光伏组件、电池片更高效、高质量发电的同时，对于光伏辅材的要求也更为严格
目前市面上存在的多种光伏支架材料中，镀镁铝锌材料价格低、易加工、寿命长，耐腐蚀性和切割断面自我修复能力强，因此，更为看好镀镁铝锌材料的发展前景。而对于当前炙手可热的海外光伏市场，陆军直言江苏威尔

光伏上市公司前三季度实现营收1483亿元，同比+27.39%;实现扣非归母净利润137.64亿元，同比+35.38%。细分领域表现分化，利润体量占比较大的制造板块扣非归母净利润增速54.21%，辅材板块
2021年全面平价政策落地，补贴全面退坡将引发光伏行业明年抢装出现。供应链价格止跌企稳，企业盈利有望触底回升 PVinfolink数据显示，硅料价格也已止跌企稳，2020年需求提升有望带动硅料价格

1483亿元，同比+27.39%;实现扣非归母净利润137.64亿元，同比+35.38%。细分领域表现分化，利润体量占比较大的制造板块扣非归母净利润增速54.21%，辅材板块扣非归母净利润增速
，补贴全面退坡将引发光伏行业明年抢装出现。供应链价格止跌企稳，企业盈利有望触底回升 PVinfolink数据显示，硅料价格也已止跌企稳，2020年需求提升有望带动硅料价格上涨。单晶PERC电池价格8

10月24日，隆基股份官网公布了单晶硅片的最新报价，156.75、166尺寸的单晶硅片价格不变，与之相对的则是多晶硅片的不断下调，以及通威太阳能多晶电池片价格的大幅下降，降幅达0.07元/W。在
美畅据说也是隆基扶持起来的，隆基还要在保山生产炭炭材料。有这些专业的设备和辅材企业给隆基做后盾，隆基的护城河变得更宽更深了。晶科生产成本仅次于隆基目前晶科的单晶硅片生产成本仅次于隆基，这也

切出来的良率并不乐观，中环自己也在尝试各种路线提升切片良率中; 3、配套辅材成本大尺寸尤其是210，各环节要修改的包括拉棒的设备、切片设备、电池产线、网板、组件串焊机、层压机、背板、EVA、玻璃
、边框、接线盒、终端的支架、安装方式，这一切都意味着一场产业革命和高成本投入，所以，只能是新产线才有优势; 以目前价格高企的玻璃为例。目前玻璃的尺寸，生产宽1.1m以内的尺寸是最经济的。再宽，势必

/瓦，多晶组件最低开标价为1.66元/瓦，此外，尽管玻璃等辅材价格有所上扬，但单晶双面双玻组件最低开标价已经低至1.735元/瓦。 PVInfolink上周分析，目前中国内需虽在逐步回温，但大型订单
南网能源130MW。从中标结果分析，以隆基、晶科、晶澳、天合光能等一线组件厂家为主。值得一提的是，从近期光伏组件开标价格来看，国内组件价格暂未看到回温的迹象。其中，高效单晶组件最低开标价为1.82元

玻璃等辅材价格的上涨(近期已达29元/m2)，60片的含税封装成本已经高达245元/片。因此，由于效率差异带来的单、多晶组件封装成本差异约0.1元/W。综合考虑组件端0.15元/W的合理价差，封装环节
根据PVInfolink上周的报价，常规多晶电池片的价格虽然出现下降，但主流价格仍然在0.8~0.82元/W之间。然而，根据企业反馈，在最近几天，常规多晶电池片价格出现的大幅下降，转换效率相对较低的

分析认为，受整体融资环境及信用体系影响，公司融资规模下降，融资成本上升，流动资金受限，叠加公司部分生产基地主动进行了技术改造，导致公司产能利用率不足。同时，光伏行业上游原材料价格回暖及组件价格维持低位
，预计四季度将有所改善;公司海外市场占比已近70%，海外销售存货周转周期较长，实际发货与销售确认存在一定差异，一定程度上影响公司收入确认;受汇率波动的影响，公司产生一定的汇兑损失。在光伏辅材领域

国产光伏玻璃对欧盟的直接出口，贸易政策也引燃了玻璃供求。因此，根据行业分析，连续9个月一直不断上涨的玻璃价格，首先源于市场需求。预计2019年全球光伏玻璃需求量为7.77亿平米，其中由于双玻化带来的
需求增量为0.62亿平米。 2.涨价本质是供不应求需求不是涨价的根本原因，因为除了玻璃，光伏对应的所有辅材、部件需求都在增加。市场原理告诉大家：涨价的根本原因在于供不应求。细分行业属性看

3季度,公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进。公司半导体领域的全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品也加速推向市场。公司未来有望成长为半导体硅片设备龙头。大客户中环领先的一期8英寸硅片目前进展顺利,12
%/24%,EPS为0.52/0.68/0.84元,对应PE为30/23/19倍。给予公司2020年25倍PE估值,6-12月目标价16.8元。维持买入评级。风险提示光伏行业政策风险;硅片价格下跌导致单晶硅扩产低于预期风险;中环股份光伏大硅片投产不及预期风险;半导体设备持续获得订单的风险。

PERC组件中成本占比6%，是占比高的光伏辅材之一。光伏组件成本比重(单位：%) 资料来源：公开资料整理 2.0mm与2.5mm光伏玻璃处在面世初期，成本较高，虽然相对3.2mm玻璃
而言节省了20~40%原片玻璃，但与3.2mm玻璃的价差并未体现出应有的成本优势。随着双玻趋势带动薄玻璃需求增长、玻璃大厂大产线技改及技术进步，薄玻璃价格将下降。 2.0mm及2.5mm光伏玻璃合理

，未来将超过90GW，具体炉台分布请点击链接：单晶硅片产能和规划产能汇总，单晶硅片价格什么时候开始下降? 隆基生产基地多如牛毛，如保山隆基、丽江隆基、银川隆基、楚雄隆基、西安隆基等，其各个生产基地之间
Kayex。另外，金刚线龙头企业杨凌美畅据说也是隆基扶持起来的，隆基还要在保山生产炭炭材料。有这些专业的设备和辅材企业给隆基做后盾，隆基的护城河变得更宽更深了。二、晶科生产成本仅次于隆基目前晶科的

国产光伏玻璃对欧盟的直接出口，贸易政策也引燃了玻璃供求。因此，根据行业分析，连续9个月一直不断上涨的玻璃价格，首先源于市场需求。预计2019年全球光伏玻璃需求量为7.77亿平米，其中由于双玻化带来的
需求增量为0.62亿平米。 2、涨价本质是供不应需求不是涨价的根本原因，因为除了玻璃，光伏对应的所有辅材、部件需求都在增加。市场原理告诉大家：涨价的根本原因在于供不应求。细分行业属性看