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、系统配置，客观对比测算不同类型组件对于系统造价及度电成本的差异影响。在测算中针对两个项目地址，三种组件的成本对比都采用了当地设备、建安、人工造价、上网电价、运维成本、土地成本、财务成本等一致的条件

外还有高额的财务费用。具体到两种工艺的对比，各种说法都有，但最终还是要算细帐。有西门子厂商讲成本可以做到3.5万或4万以内，但到底是现金成本、生产成本，还是完全成本，这个是需要给出细分成本的详细数据才
它们按标准10年期折旧的折旧成本分别是8元/公斤、7-7.5元/公斤。需要注意的是，有的公司对外宣传成本时，改用15年的折旧期，这种改法只是在玩一个财务上的数字游戏，只是将折旧成本分摊到了更长

有大批的产能在建设当中以及这些产能并没有充分的原材料保障，我想很多产能最终迫不得已选择的策略会是：产能开着就好，覆盖一些折旧和财务成本就好，而不再以营利为追求。三项费用(财务费用、折旧费用、销售费用
感慨：新技术来不及普及便已陈旧、新设备来不及折旧便已淘汰;过去五年，上新产能时我们还是以十年直线折旧法来测算收益，而实际情况是完整地用满两年就是万幸万幸。前几天还做了一次简单的梳理统计，2018年往前的

，兑现上游产能创造的利润。组件投资门槛低，产业链价值占比高。根据我们测算，2019年硅料、硅片、电池、组件四个环节单位产能固定资产投资分别为3.35亿元
发放商业信贷时的重要参考依据，其通过对来自世界各地的银行、基金、工程承包商、发电企业和技术尽调机构进行广泛调研，综合衡量公司财务健康状况、组件产品在项目中的跟踪数据及产品质保和长期可靠性等多项

类似，但是相比之下可能不如光伏性感，有想象力。正如前述，2021年陆上风电进入平价，而海上风电是有补贴的最后一年，因此，业内普遍预计，海上风电有望成为市场一大亮点。例如，根据天风证券的测算
水平，考虑到运营商业务转型的成效有望逐步反应在财务指标上，运营商的价值拐点可能会出现。与此相关的一点是，运营商转型的一个方向是云服务，带动了一批服务器集采项目，云计算领域的机会也值得关注。

预测。盈利展望超预期主要来源于产品结构优化。我们测算2.0毫米光伏玻璃产品占公司总体出货比重约35%，并认为薄片化玻璃渗透率的大幅提升是驱使公司盈利大幅增加的主要原因。我们测算2020年光
伏玻璃业务部门的毛利率水平将超过48%。强劲表现将在2021年获得持续。我们认为光伏玻璃供应在2021年仍然维持偏紧局面。基于光伏玻璃销售价格随着新增产能释放每两个月下降6%假设，我们测算公司2021年光

25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上，据此测算，风电、光伏未来十年每年的新增装机将不低于7000万千瓦。中国光伏行业协会在上周做出
提升的影响，未来的光伏产业将迎来快速发展。据安信电新测算，若2021-2025年非化能源占比提升至20%，则光伏/风电的年均装机量需要分别达到100GW和30GW以上;若2026-2030年非化

2021年底隆基、天合、晶澳、晶科、日升、阿特斯、韩华7家组件龙头产能将超过207GW。根据新扩产能投产进度，测算2021年7家组件企业出货量合计预计将超过181GW。我们预计2021年全球光伏新增装机
上游硅料、硅片、电池，组件生产工艺流程简单、技术门槛低，主要作为光伏产品销售的渠道，兑现上游产能创造的利润。组件投资门槛低，产业链价值占比高。根据我们测算，2019年硅料、硅片、电池

亚邦光能有限公司、合肥天合光能科技有限公司、常州天合合众光电有限公司、天合光能(宿迁)科技司于常州签署了关于光伏镀膜玻璃的销售合同。公司按照2020年1-11月份各规格玻璃市场均价进行预估测算，预估
：该合同总金额是按照2020年1-11月份各规格玻璃市场均价进行预估测算)，占常州亚玛顿股份有限公司(以下简称公司或卖方)2019年度经审计营业收入约177.31%，本测算不构成价格或业绩承诺,最终

应用。2019年江苏国强将高强度钢支架应用在光伏项目中。实际案例测算数据显示，相比常规支架，国强GQF系列高强度支架降低用材量10-20%，最高降低成本可达20%，目前国强GQ-F系列高强度支架广泛应用
，首先企业要确保自身的财务健康，江苏国强选择现款现货或者回款较快的合作企业，降低资金风险。此外，企业要依据自身实力进行扩产，不能一味求大。光伏产业是一个资金需求大，投资回报周期相对较长的产业，只追求规模

2021年末，均价有望维持高位。由于双玻渗透率提升导致光伏玻璃需求高增且供给端释放周期较长，在考虑需求不受到外部重大因素影响的前提条件下，根据测算，2020/2021光伏玻璃分别存在1175.6吨/日
席次，东方日升居于第七位。光伏玻璃涨声一片，使得部分组件企业第三季度的业绩环比出现一定程度的下滑。财务数据显示，天合光能、隆基股份等企业第三季度的净利润环比下滑。报告期内，天合光能在营收环

，当跟踪系统发电量增益高于5%时，跟踪系统相较于固定支架系统表现出更有经济性。据彭博新能源测算，相较于固定支架，双面+跟踪器在全球93.1%的区域可以达到最低LCOE度电成本，单面+跟踪器在全球87.9
%的区域可以达到最低LCOE度电成本。经测算，若假设2025年光伏新增装机为300GW，大型地面电站中跟踪支架的渗透率由目前的40%提升至80%，我们预计2025年跟踪支架装机达130GW，6年复合

，我们测算 2020-2022 年全球光伏玻璃需求分别约 658、870、1,016 万吨，2021-2022 年分别同比增长 32.18%、16.79%。龙头护城河宽阔，双寡头格局稳定且有望强化
2020-2025 年能源消费总量年均复合增长率 3.5%、2025 年非化石能源消费比例 17.8%等保守预设条件下，我们测算 2021-2025 年(即十四五期间)光伏新增装机空间为 276GW，年均新增

不同中小企业存在季节性用电高峰与谷底，引入浮动定价机制，既确保自身项目收益率整体不变，又能兼顾企业实际用电开支以降低他们运营成本。目前我们内部测算过，很多民营中小企业的分布式光伏发电项目能在5年内
构建了三大风控措施，一是在发起合资公司同时，通过向合资公司派驻董事与财务总监，有效管控资金流向;二是构建智能化的资金划拨体系，即企业向运营商支付光伏发电电费后，系统会自动向融资租赁公司划转部分资金作为

存量补贴缺口有望解决，可再生能源运营将否极泰来。由于历史项目的补贴尚未结清，当前新能源企业饱受负债比重大、财务费用高等问题的困扰。补贴拖欠问题若能解决，将极大改善企业的财务结构，缓解现金流压力。而
宽松，发行债券成本较低，社会效益好;另一方面，预计2021逐步实现平价上网，补贴需求增量下降，可以专注解决存量问题。国信证券测算，A股新能源运营商平均市净率长期居于1.0边缘，港股方面更是在

，股价也从顶峰的90美元一路跌破1美元，施正荣的身家也从23.12亿美元迅速归零。2012年8月，尚德欲出售海外资产GSF基金，缓解资金压力。然而外聘的财务调查发现，一项由尚德向国开行提供的5.6亿
成为光伏项目第一次与火电，甚至水电进行PK。我们曾测算过，要想实现全国大范围的光伏平价上网，地面电站的建站成本还需要降低约30%，而实现这一目标的核心路径，必定是技术升级带来的降本增效。曾经的

平均电价在0.3624元/度，但光伏发电的度电成本为0.44元/度。从用户侧来看，西部证券测算出国内分布式光伏的度电单价为0.389元/度，最高的内地面光伏为0.447元/度。同截至于2020年4月的
收购的西班牙企业，中国本土发展起来的主要企业只有中信博一家，全球市场份额在5%左右。从财务报表来看，目前中信博的发展态势良好。2017至2019年产品销售容量稳步上升，跟踪支架销售收入占比从40

自发自用为主。根据当时的测算，5年时间可以收回投资。企业一名负责人表示，从运行情况看，确实能够达到预期，一次性投入之后，运行维护成本很低，可以产生较好的收益，甚至不亚于办一家小工厂的收益。如果政策
趋向市场化的关键阶段，应进一步推动降低技术成本和非技术成本。一方面，光伏发电实现平价需要全产业链的精细化技术提升，另一方面，降低土地、管理、接网、财务费用等非技术成本也至为关键。此外，还应充分发挥

成套设备)。 2020年央企逆变器集采逆器类型占比(单位：GW) (注：统计数据中，中核汇能按公布项目预估最高容量测算，具体以最终实际情况为准) CPIA 数据显示，2019年我国
。由此看来，光伏行业整体上扬趋势，也联动着逆变器企业供需的增长。除了新增市场，在庞大的新建项目逆变器需求市场以外，逆变器替换市场的需求也逐渐成为不可小视的增长点。目前，鲜有光伏逆变器上市企业在财务