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国际贸易政策的阻碍。欧洲自2012年实施MIP双反政策后，我国组件出口量出现断崖式滑坡。然而，2018年国际贸易政策形势与2012年相比并不乐观，如18年7月印度宣布对光伏产品施加防卫税、美国201条款
国家，已经实现了平价。我们预计，2019年海外装机将接近90GW。继光伏硅片、电池片、组件之后，硅料也开始加速主导全球供给，中国光伏制造业具有俯瞰全球的竞争力，将充分受益于海外光伏的蓬勃发展摘要 1.

美元，组件出口量约16GW。我国20122016年出口额一直处于下滑态势，2017年再次实现增长。同时晶科、林洋等光伏企业纷纷将产能布局海外。面对近期产业链价格大幅下降，海外市场需求成为重要增长点
2018年上半年我国新增装机24.3GW，同比维持不变，预计下半年装机量将会大幅收缩。受光伏新政影响和去年扩产带来的产能过剩，光伏产业链价格全线下跌，组件企业两端受压，利润出现明显下滑。小企业

加速转化，需求有望环比改善。竞价项目延期叠加指标提前下发，2020年需求有望同比大幅增长。2019年国内竞价项目指标下发较晚，开发商时间相对紧张，且由于组件价格的下降导致部分业主陷入观望情绪，预计
，行业现金流料将逐步趋于健康，龙头公司料将强者恒强。建议积极关注平价驱动下的行业中长期成长空间，以及短期预期修复带来的投资机会，积极拥抱行业内龙头公司，推荐通威股份、隆基股份，以及估值较低的东方日升、阳光电源。风险提示：产业链价格下跌超预期，出口量不及预期，国内需求不及预期，政策扶持力度不及预期。

国组件出口57.3GW，同比增长53%，全年出口量预计在67-70GW之间。如果再加上中国企业在东南亚等地布局的产能，2019年中国企业在全球海外市场规模预计在80GW，占比接近90%，中国在光伏市场
◾2019年海外市场爆发有效对冲了国内需求的下滑，并带动全球光伏装机实现10%左右的增长。2019年国内组件价格下降了21%，明年预计还有10%的下降空间，光伏在更多地区具备经济性且优势不断扩大

扩张，如西班牙9个月的装机量就达到了1.5吉瓦，超越了过去十年的总装机量。近年来，我国光伏产业出口量一直再创新高，除传统西方发达国家市场外，又新增了很多新兴市场。在出口光伏产品中，组件一直占比较
成效显著。王勃华在近日举办的第十五届中国太阳级硅及光伏发电研讨会上指出，今年，电池片转化效率在快速提升，组件在往大功率发展，技术开发趋于多样化。此前，在很多年里组件环节没有多大的创新，但是今年有很多

，在欧洲市场，东方日升今年上半年的出货排名位居第二，占比超过10%;在中南美洲的多明尼加，东方日升的出货量位居第一，占比超过50%;在乌克兰组件出口量也达到736MW。东方日升总裁谢健表示：此次
依托强大的技术能力，成功研发出超高光利用率及超低电损耗的行业第二代半片技术，叠加多主栅技术，Jaeger HP系列72版型组件光电转换效率打破世界纪录，并已通过第三方独立认证机构TV的权威认证;此外

产量及增速都有大幅度提升，2019年前三季度我国光伏产品出口量创历史新高，出口总额为162.2亿美元，同比增长32.8%，超过2018年全年出口总额。同时，光伏组件出口额大幅增长，增幅达到41.8
%，出口量达到53GW，同比增长80%。出现上述情况的主要原因系2019年下半年光伏政策逐步落地，下游光伏行业同比去年5.31之后装机量得到显著提升。资料显示，四方股份在光伏行业中标第三批光伏领跑者

发展。组件的出口量，前9个月已经达到53G瓦，大家知道2017年我们多年之后第一次出口量突破31G瓦，去年我们第一次突破40G瓦，今年必须达到60G瓦，现在已经58G瓦了，可能要达到和突破60G瓦
主要环节，多晶硅，电池片和组件，大家回顾一下去年4个环节多晶硅的增长幅度2018年全年是个位数，我们其他的三个环节的增长速度都在20%以下，但是今年4个环节的增长速度都超过30%，其中最高的接近了50

制造商。公开资料显示，2019年上半年公司对乌克兰组件出口量已达736MW，实现销售收入13.01亿元。公司预计，到2019年年底，在乌克兰市场的累计出货量将突破1GW。上述公司相关负责人坦言：到2035年
，Pokrovska323MW光伏电站项目是迄今为止乌克兰最大的电站项目，也是欧洲第二大光伏电站。该项目全部采用东方日升72片版型370W高效PERC单晶组件。项目投运后，可满足10万人的用电需求

组件制造商东方日升的优质组件，从而确保电站项目能成功并入电网系统。数据显示，今年上半年以来，东方日升对乌克兰组件出口量已经超过700MW，成为全球领先的组件制造商。预计到2019年年底，东方日升

确保电站项目能成功并入电网系统。数据显示，今年上半年以来，东方日升对乌克兰组件出口量已经超过700MW，成为全球领先的组件制造商。预计到2019年年底，东方日升在乌克兰市场的累计出货量将突破1GW
72片版型370W高效PERC单晶组件。项目投运后，可满足10万人的用电需求，每年预计减少超过30万吨二氧化碳排放量，对推动当地的可再生能源利用具有重要意义。 (Pokrovska323MW

，今年有望成为第三个超过200亿美元的年份。 2002年全国产量只有8GW，出口量至多大于7GW，7GW出口相应的出口额超过200亿美元;今年我国光伏组件出口预计在60GW左右，对应出口额近200亿美元
端，多晶硅料、硅片、电池片、组件，最低的增长幅度超过了30%。王勃华秘书长在论坛上表示。中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华光伏产品出口大增，在弥补了国内装机规模下降之余，也把光伏产业带向了新

出口共计57.3GW，同比增长53.2%。 10月份，我国光伏组件出口总金额为11.91亿美元，其中，单晶占比超过75.5%。 10月份，我国出口量排名前十的组件出口商共计出口3.11GW，占
总出口量的68.8%，集聚效应明显，晶科10月份出口组件0.7GW，再次成为出口冠军。 10月份，出口组件中单晶占比出现明显增长。整体趋势上，单晶组件出口占比不断提升;由于印度市场出口量严重缩水