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总部所在地保定省政府获取1.23亿美元贷款。早在2013年，中国国家开发银行就向英利提供10.1亿人民币（约1.55亿美元）的流动资金贷款，其中还有5千万美元仍然尚未偿还。2015年河北省保定市的
亿美元，负债高达20亿美元。迫使其在2014年度报告中宣布企业营利警告，表示仅有9270万美元现金和现金等价物。到2015年中期时，英利已经濒于破产边缘，其品牌组件出货量从2015年预期目标

电站结构，优化未来布局。公司将保留存量的优质电站并出售部分其余电站，以优化存量电站结构，并加速现金回流;未来将向补贴降幅较小、无弃光问题的中东部加大开拓力度，优化未来的电站布局，以奠定公司稳定的业绩基础
亿元，其中6亿元用于投资新建70MW光伏电站项目，2亿元用于补充上市公司流动资金。国源电力三年业绩承诺均超7000万元，交易价格相对合理：交易方储阳光伏承诺，国源电力2016-2018年扣非后净利润分别

和补贴拖欠。如是往复循环，推动着补贴拖欠规模以及限电损失像雪球一样越滚越大，同时也导致了全行业的流动性不断恶化。结果，盈利的重任，就不得不落在了起风和满发两只小狗狗的身上。对市场欠缺起码的
敬畏，让2016 年注定了将是更为艰难的一年。这一年，随着宏观经济形势的持续下行，电力需求或将继续萎缩，能源价格也将持续走低，这无疑将进一步削弱光伏电力的竞争力。而与此同时，全行业的流动性危机

补贴拖欠。如是往复循环，推动着补贴拖欠规模以及限电损失像雪球一样越滚越大，同时也导致了全行业的流动性不断恶化。结果，盈利的重任，就不得不落在了起风和满发两只小狗狗的身上。对市场欠缺起码的敬畏，让2016
年注定了将是更为艰难的一年。这一年，随着宏观经济形势的持续下行，电力需求或将继续萎缩，能源价格也将持续走低，这无疑将进一步削弱光伏电力的竞争力。而与此同时，全行业的流动性危机正在变得更加严峻，包括

并出售部分其余电站,以优化存量电站结构,并加速现金回流;未来将向补贴降幅较孝无弃光问题的中东部加大开拓力度,优化未来的电站布局,以奠定公司稳定的业绩基矗打造轻资产运营的闭环回路模式。光伏电站天然具备多重
项目,2亿元用于补充上市公司流动资金。国源电力三年业绩承诺均超7000万元,交易价格相对合理:交易方储阳光伏承诺,国源电力2016-2018年扣非后净利润分别不低于7895万元、7018万元、8139万元

鉴于发放拖欠补贴的可能性上升,我们认为即将出炉的补贴项目名单对可再生能源行业是一个积极的信号。补贴的发放很大可能将对可再生能源运营商的现金流起到极大帮助,尤其是ink"光伏企业。假如政策全面执行
,那么光伏补贴有可能增长至三倍,我们预测光伏企业从中受益最大,其中流动性最佳的保利协鑫能源(3800.HK/港币0.99,持有),必将成为该行业其中的一个幸存者。这将带来短期交易的机会。但我们认为

2014年PE仅为5.5倍，剩余部分用于补充流动资金。中电投清洁能源平台，潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站，2015年上半年实现发电
股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。麦草畏产品迎来快速发展阶段。报告期内南通子公司年产2000吨麦草畏原药项目产能得到释放，美国农业部近日公布了孟山都两个性状产品的

河北公司持有的良村热电51%股权和供热公司61%股权，收购价格对应2014年PE仅为5.5倍，剩余部分用于补充流动资金。中电投清洁能源平台，潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州
%，在手货币资金6.6亿元，理财产品等其它流动资产2.3亿元；同时，考虑非公开发行募集的不超过18亿元资金；考虑电能表业务、已并网光伏电站将为2015年带来5-6亿元利润。我们预计，到2015年底

流动资金。中电投清洁能源平台，潜在注入资产众多。公司目前持有易县新能源20MW与沧州新能源50MW合计70MW已并网光伏电站，2015年上半年实现发电收入0.58亿元，净利润0.23亿元，净利率高达40
亿元，较2014年增长17.75%，力争2015年净利润实现同步增长。拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。麦草畏产品迎来快速发展阶段。报告期内南通

，因为要考虑对项目运营能力和项目所有的经验，这是比较重要的。补贴电价的问题，补贴电价涉及到项目还款现金流的测算，究竟是批20年还是15年，因为要进行整体的匹配。建议光热的项目肯定要用比较长期的项目融资
可以通过政府PPP项目把光热和光伏项目包装进去，我们可以匹配一部分启动资金，但是启动资金是假股权，有一部分资金是对企业具有造血功能，通过新能源示范城市项目逐渐激活，有了一定的流动性以后、有了一定的盈利

考虑对项目运营能力和项目所有的经验，这是比较重要的。补贴电价的问题，补贴电价涉及到项目还款现金流的测算，究竟是批20年还是15年，因为要进行整体的匹配。建议光热的项目肯定要用比较长期的项目融资贷款来
项目把光热和光伏项目包装进去，我们可以匹配一部分启动资金，但是启动资金是假股权，有一部分资金是对企业具有造血功能，通过新能源示范城市项目逐渐激活，有了一定的流动性以后、有了一定的盈利能力以后相当于

80%(见图2)。从装机结构看，分布式光伏是太阳能光伏利用的主要方式之一，在光伏发电市场所占的份额较大。从国际上来看，美国是分布式光伏发展较快的国家，出台了初始投资补贴、现金与税收
返还、各州的可再生能源配额标准、净电量计量法、加速折旧和绿色能源证书等多项鼓励措施，主要体现为税收抵免、现金返还补贴、绿证等优惠，每年补贴电站约5GW，有效支持光伏等新能源的发展。德国是分布式光伏

，出台了初始投资补贴、现金与税收返还、各州的可再生能源配额标准、净电量计量法、加速折旧和绿色能源证书等多项鼓励措施，主要体现为税收抵免、现金返还补贴、绿证等优惠，每年补贴电站约5GW，有效支持光伏等
和承贷能力的融资平台，由开行对分布式光伏提供融资支持，同时提供以中长期贷款为主，短期贷款、流动资金贷款为辅的多元化信贷产品，给予贷款条件优惠等。四、分布式光伏的商业模式目前，我国分布式光伏发电的

，偿还债务所致。同期英利流动负债184 亿元，且仅持有 16.05 亿元现金，110.89 亿元流动资产。　累计亏损逾131亿元事实上，英利早前因硅料价格飙升尝到甜头，但也因此
债务危机，英利不得不频频出售电站资产。2015年4月23日，英利就出售了六九硅业的闲置土地以换取 5.88 亿元的现金流。截至2015年8月，英利已经成功出售54兆瓦电站项目。8月6日，英利售出

发展较快的国家，出台了初始投资补贴、现金与税收返还、各州的可再生能源配额标准、净电量计量法、加速折旧和绿色能源证书等多项鼓励措施，主要体现为税收抵免、现金返还补贴、绿证等优惠，每年补贴电站约5GW，有效
贷款为主，短期贷款、流动资金贷款为辅的多元化信贷产品，给予贷款条件优惠等。四、分布式光伏的商业模式目前，我国分布式光伏发电的商业模式主要有合同能源管理模式、工业园区集中开发模式、小型建筑与户用模式、能源

、负荷预测、信息共享、协同运行、精准调度、智能管理、安全高效等。 b）建设分布式能源网络。包括光伏和风力发电站建设，储能、微网、主动配电网技术研究，实现能源和信息的双向流动等。 c）探索能源消费
。（c）分布式光伏与互联网金融光伏电站项目投建后可以通过售电和租赁实现稳定的现金流。从行业发展阶段来看，分布式光伏项目处于启动初期，2020年左右有望实现平价上网（摆脱补贴的限制），电站行业处于

王亦逾信达是否就是新的战略投资人时，他没有否定，说道，这些信息要根据相关要求再对外发言，目前也不到时候。截至去年第三季度，英利已经有高达184亿元的流动负债，同时货币资金也仅有16亿元。背负巨大债务
、现金紧缺的英利，之所以走到这一步，与当初签订的高价硅料协议、六九硅业项目的折损不无关系。　　负债高企长期亏损加之高额的负债，已让英利危机重重。1987年成立的英利集团是中国最早进入光伏行业的大型集团