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，给予公司中性评级。风险提示售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企　亿晶光电(行情,问诊)2012 年一季报点评:量价齐跌致业绩亏损类别
推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。核心风险假设:组件价格下跌超预期。东方日升(行情,问诊):13年业绩拐点显现，行业基本面好转，电站投资收益拉动利润类别：公司研究

EPC业务收入与利润的快速增长。风险因素：政策风险；电站并网与交易风险；财务风险。　　亿晶光电2012年一季报点评：量价齐跌致业绩亏损类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：齐琦盈利预测
相对竞争优势，有望在危机中剩存。股价催化剂：行业洗牌，中小企业退出；新兴国家推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。核心风险假设：组件价格下跌超预期

，确定把光伏产业作为全市的主导产业来抓，进一步壮大产业规模，延伸产业链条，将光伏产业打造成首府的优势特色产业。并成立了由呼和浩特市人民政府市长秦义同志任组长，副市长刘晶同志、市领导吕慧生同志任副组长
了2013呼和浩特光伏产业推介会。邀请了来自俄罗斯和上海、江苏、浙江、广东等9个省市区，涉及硅料、铸锭、拉晶、切片、电池片、组件及配套产品全产业链近百家企业参会。期间，杭州赛昂电力有限公司、常州摩诺克里斯

立了由呼和浩特市人民政府市长秦义同志任组长，副市长刘晶同志、市领导吕慧生同志任副组长，经济技术开发区及市有关部门（单位）和地区为成员的光伏产业专项推进工作领导小组，具体负责光伏产业发展规划和相关
政策措施制定，统筹协调产业发展事宜。随后，呼和浩特市政府于4月19日在江苏省常州市成功举办了2013呼和浩特光伏产业推介会。邀请了来自俄罗斯和上海、江苏、浙江、广东等9个省市区，涉及硅料、铸锭、拉晶、切片

业务增长下降；费用成本继续高企亿晶光电2012年一季报点评：量价齐跌致业绩亏损类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：齐琦日期：2012-05-02 盈利预测与投资
。公司具备相对竞争优势，有望在危机中剩存。股价催化剂：行业洗牌，中小企业退出；新兴国家推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。核心风险假设：组件价格下跌超预期。东方日升：13年

，继上期报道广州儒兴、武汉优乐、常州亿晶、湖南利德、江苏泓源后，我们再来了解一下国内其他从事光伏浆料的企业，这里我们主要了解两家企业：台湾硕禾以及西安宏星电子浆料科技有限责任公司
克里斯（Monocrystal）是一家高科技应用电子材料领域的制造商，Energomera工业集团的子公司，该司主要从事晶硅太阳能电池浆料和LED蓝宝石晶棒、晶片的研发及生产，在金属复合浆料及粉末方面拥有

，全年风能可用时间3500B5000h，出现频率50B70%，主导风向大部分为偏西风，但冷湖、德令哈为偏东风，香日德、都兰为东南风，年平均风速均在3m/s以上，盆地西部和唐古拉山区超过5m/s。此外
。在推动新能源发电产业的同时，我州围绕产业链的完善和扩展，积极引进新能源装备制造项目，填补了新能源产业链空白，提升了产业发展质量，增强了产业发展后劲。目前，青海日晶光电有限公司投资15亿元建设的德令哈

第二片区晋城市第五包中标供应商：中节能晶和照明有限公司
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俞燕山（副司局级）、电力司司长蒋晓华（正司局级）、市场监管司司长刘宝华（正司局级）、电力安全监管司司长韩水（正司局级）、国际合作司司长邹逸桥（正司局级）、人事司司长李晶华（正司局级
、油气司司长刘德顺均为副司局级干部。在原国家能源局近20余名副司长中，综合司副司长邓奎、法制和体制改革司副司长丁志敏、能源节约和科技装备司副司长黄鹂、原政策法规司司长曾亚川被

顺国、李玉升、刘禹、段彩郝日昌、郭卓祥长治市:梁建(主任委员)、杨继超、吴青平、夏顺国、宋辉文、杨卫星秦志云、孟光、张晶磊第二片区阳泉市：桑识宇(主任委员)、杨旭东、贾敏智、孟庆森、彭刚、常世昌、王丽
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，便是生产成本与国际一流企业的差距。国际先进企业多晶硅成本分析见表1。在国外，多晶硅属于产业集中度非常高的行业。30年来，国际上具一定规模的多晶硅生产企业仅7家，旗下共10家工厂，集中在美日德
一般工业品有很大差异。据计算，光伏发电从硅石冶炼开始，经过工业硅、多晶硅、铸锭（拉晶）切片、电池片制造、光伏组件生产到光伏系统安装完毕，全产业链的总能耗为1.60千瓦时/瓦。各环节具体

$0.14/W已是行业领先水平，公司预计通过连续拉晶、提高单产、金刚石切片等技术工艺改进，到2013年底非硅成本仍能有15%的降幅。　　盈利调整：我们小幅上调公司2013~2015E年盈利预测至
。风险提示售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企。（9）亿晶光电2012年一季报点评：量价齐跌致业绩亏损盈利预测与投资评级：行业竞争激烈，价格不断下滑，公司出货量低于

多晶硅成本分析见表1。在国外，多晶硅属于产业集中度非常高的行业。30年来，国际上具一定规模的多晶硅生产企业仅7家，旗下共10家工厂，集中在美日德。而在国内，多晶硅行业曾经出现的天价行情，使在资本逐利性
太阳能光伏发电的核心材料，却能产生更多能源，所以以能量回报率或能源再生比来看，多晶硅和一般工业品有很大差异。据计算，光伏发电从硅石冶炼开始，经过工业硅、多晶硅、铸锭(拉晶)切片、电池片制造、光伏组件