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能源是实体经济发展的基础，金融是虚拟经济发展的核心。伴随全球经济规模的日益扩张、人类生产活动的不断深入，能源需求与能源供给之间的矛盾已成为世界经济发展的首要难题。在以虚拟经济为主导的经济全球化进程中
，能源产业与金融市场之间的联系正变得愈加紧密。一方面，金融已成为能源产业扩张的重要投融资渠道和大宗商品定价机制的主要工具；另一方面，能源产业规模的扩大与技术升级也为金融服务提供了全新的拓展领域。可以说

未来的2-3个季度里，尚德电力将加快公司的改革步伐，包括财务、运营、组织优化等一系列改善措施，以提高公司的运营效率和改善财务状况；这些措施包括在2012年降低20%的运营费用、暂缓产能扩张、以及到
人民币和3700万元美金。受市场环境急剧波动的影响，中电光伏2011年度财报情况也是相当严峻。在这样的情况下，获得资金帮助无疑能起到雪中送炭的效果

以前那么美好了。权威机构研究报告显示，2011年，世界光伏市场安装量预计比去年同期增长20%，相对2010年153%的增速，如此大幅下降着实令人揪心。在经历了2010年大量扩张后，2011年产业寒冬已经
供求关系的急剧变化，造成了如今世界光伏市场整个产业链产品价格惨烈暴跌。记者在采访中了解到，从今年年初到现在，原材料到终端各个环节产品的价格跌幅都在60%以上，仅以多晶硅原料为例，从年初的70多万元每吨

，一些跨国巨头也相继涌入，如西门子、施耐德纷纷向中国渗透。理所当然地，行业内急剧扩容的产能在不断压缩企业的利润率。在海通证券11月下旬对阳光电源的调研中，发现目前500KW不带变压器逆变器价格为0.80
也是一种防守型的，参照竞争对手，降价策略非常谨慎。曹仁贤在上述调研中表示。可以预见的是，未来一段时间内，随着产能扩张，企业高毛利率难以持久。阳光电源和南京冠亚对外公布其2012年产能将达到3GW。和

目前的135家。除了阳光电源这样专业化的公司，许多以电气设备为主业的企业进入逆变器行业，一些跨国巨头也相继涌入，如西门子(微博)、施耐德纷纷向中国渗透。理所当然地，行业内急剧扩容的产能在不断压缩企业的
内，随着产能扩张，企业高毛利率难以持久。阳光电源和南京冠亚对外公布其2012年产能将达到3GW。和组件企业所经历的一样，逆变器企业也会迎来一轮洗牌。那么，他们需要开拓新的市场。据光大证券预测，2012

则是买家趁机压价，所出价格只有合同价格的2/3或者更少，若卖家不卖，只能将货物积压在港口。　　据了解，今年上半年市场对光伏行业的冲击已逐渐从中小企业向大企业蔓延，一些大企业纷纷降价销售，利润急剧
安装商举棋不定，直接影响了我国光伏企业的出口。　　除了欧洲国家的政策“寒冬”之外，国内企业的迅速扩张也难辞其咎。在过去一年，英利绿色能源的产能翻了1倍，提高到了1吉瓦之上；无锡尚德的产能翻了2.5倍

目前，多晶硅价格急剧下跌（今年初以来跌60%，4季度以来跌20%）有助于加快探底步伐。随着平均售价停止下跌，我们认为成本水平领先的公司将回归现金中性状态，因而应当获得买入评级，但预计太阳能行业不会
模块业务；该公司削减成本的努力也富有成效，到11年4季度模块总成本已降至0.80-0.85美元/瓦，环比降幅为25-30%，2012年还将压缩5-8%。但美国市场在公司2012年模块扩张策略中的位置

、二两个季度，国内光伏行业延续着上一年的热情，投资节奏仍然处于亢奋之中，增产、扩容依然是光伏行业最热的关键词，而在三、四季度，一切似乎在瞬间出现了急剧逆转。随着各上市公司惨淡季报出台，以及国内外市场
。　　1　　NEWS2011　　一个省份半年新增78家　　民企投资潮涌向光伏由于国内传统制造业利润空间逐渐压缩和光伏业较高的毛利率，民资实力雄厚的浙江省再次出现了新一轮光伏扩张热。光伏业组件毛利率往往

市值合计已不足100亿美元，还不及无锡尚德上市之初的过百亿美元市值，而昔日的首富施正荣如今其财富也因此急剧缩水，仅剩1.5亿美金。而市盈率更是低得惊人，平均估值水平仅有2倍左右。　　国内外上市股票全线
的状况中？对此，长江证券新能源行业分析师桂方晓表示，由于国内市场尚未启动，国内企业过于依赖海外市场的光伏企业，在产能快速扩张后，却遭遇市场不景气，使得产能过剩的矛盾凸显。在欧洲主要市场遇冷后，国内企业

。中国光伏产业的发展使得光伏产品制造成本快速下降。随着原材料价格的下降，光伏产品的价格也呈现出了下降的趋势。而价格下降的趋势不断明显，利润也随之变大，众多地方政府、企业投资者一哄而上，产能扩张过快，一时间
，光伏基地遍地开花。而今年以来欧洲需求急剧降低，光伏组件价格跌幅超50%，风光一时的光伏产业迅速进入寒冬。据光伏联盟秘书长王勃华介绍，2010年国内多晶硅产量是4.5万吨，今年将翻一番，达到9万吨。而

船员工资都不够。因此，船舶需求量大幅减少。在业内人士看来，出口形势逆转的另一个重要因素，是国内产能的急剧扩张。无锡尚德董事长兼首席执行官施正荣说，我国的太阳能光伏主要依赖国际市场，过去是外国
新兴产品冲击、产能转移等因素。ipad等新兴产品搅局，平板电脑急剧扩张明显挤占笔记本电脑等的市场份额。同时，跨国公司布局调整，IT产能迅速向重庆等中西部地区转移，到2012年，重庆笔记本电脑产量将占

曾经被无数光环所笼罩，前景一片光明的太阳能光伏行业，一度吸引了无数投资商的关注。现如今，随着欧美市场的持续疲软，光伏产业开始遭遇寒冬，至少现在看起来没有以前那么美好了。在经历了2010年大量扩张后
市场供求关系的急剧变化，造成了如今世界光伏市场整个产业链产品价格惨烈暴跌。记者在采访中了解到，从今年年初到现在，原材料到终端各个环节产品的价格跌幅都在60%以上，仅以多晶硅原料为例，从年初的70多万元

年大量扩张后，2011年产业寒冬已经不期而至。当前，中国半数以上的中小电池组件企业已经停产，30%大幅减产，而10%至20%小幅减产或正在努力维持，并已开始不同程度裁员。权威机构研究报告显示，2011
整合或是常态外部市场供求关系的急剧变化，造成了如今世界光伏市场整个产业链产品价格惨烈暴跌。记者在采访中了解到，从今年年初到现在，原材料到终端各个环节产品的价格跌幅都在60%以上，仅以多晶硅原料为例，从

。我国光伏产业的主要出口市场在欧洲，然而受到欧债危机不断恶化的影响，今年以来欧洲需求急剧降低，光伏组件价格跌幅超50%，八成以上的产能都依靠欧洲市场消化的中国光伏企业的处境更加恶化。业内人士认为，目前
、创新能力、品牌、团队支撑力等企业软实力的竞争。这也就决定了包括英利在内的中国光伏龙头企业要紧紧抓住这个冬歇期，完成从规模扩张到提升品牌的企业转型。苗连生认为，只有转型提升，抓住市场大发展契机，才能使通过规模和成本优势在全球光伏产业居于领先位置的中国光伏龙头企业，在这轮寒流中继续屹立而不倒。

，然而受到欧债危机不断恶化的影响，今年以来欧洲需求急剧降低，光伏组件价格跌幅超50%，八成以上的产能都依靠欧洲市场消化的中国光伏企业的处境更加恶化。11月中旬，德国经济部提议将明年的新增光伏发电安装量
、创新能力、品牌、团队支撑力等企业软实力的竞争。这也就决定了包括英利在内的中国光伏龙头企业要紧紧抓住这个冬歇期，完成从规模扩张到提升品牌的企业转型。苗连生认为，只有转型提升，抓住市场大发展契机，才能使通过规模和成本优势在全球光伏产业居于领先位置的中国光伏龙头企业，在这轮寒流中继续屹立而不倒。

%。当时我们业内一度流行一句话叫"拥硅为王"，公司只要能弄到硅料就能够赚到大钱。他说当时硅料价格一度被爆炒十几倍。受金融危机的影响，2008年国内光伏产业倍速的扩张脚步曾有短时间的停顿。2009年后，随着
贸易壁垒的影响，现在整个光伏市场呈低迷趋势，产品价格急剧下滑。今年年初至今，多晶硅、硅片、电池片、组件价格分别下跌了约45%、52%、53%、42%。除了保利协鑫等少数几家大企业在盈利外，大多数中小企业

。2011年初至今，多晶硅、硅片、组件、电池片价格分别下跌了约45%、52%、53%、42%。市场的急剧动荡令光伏企业始料未及。2010年的暴涨是非常少见的现象，暴涨之后必然有暴跌。只是没有想到光伏产业
，中国光伏行业的扩张不是为了占领国外市场，主要是为中国市场作准备。我们也想借此机会呼吁中国出台对光伏产业发展更有利的政策，尤其是打开国内光伏应用市场。长期以来，制约国内光伏行业发展的最大瓶颈是光伏发电

积压和开工不足因素，再次净亏损达1.164亿美元，并宣布暂停2012年扩张性投资。其股价仅年内跌幅已超过70%，已跌破2.50美元。三季度，中资光伏概念股大面积陷入亏损的泥潭，包括赛维LDK、中电光伏
福莱特、南玻和信义玻璃等公司，到了2011年3月，随着其四线及配套钢化线的建成，裕华光伏已具备年产超白原片玻璃1350万平米，超白钢化玻璃1050万平米的生产能力，产能迅速扩张近一倍。2012年底，随着

出口环境已大大恶化却是不争的事实。银河证券一位行业研究员指出，受欧洲需求萎缩和美国双反调查的交织影响，我国光伏企业的出口受到了很大的影响。由于需求的急剧萎缩，国内光伏企业被迫出现了大面积停工的现象。据
非常微妙的时刻：一方面这个行业属于新能源行业，投资炙手可热;另一方面，近年来我国许多地方的光伏行业由于盲目建设、粗放扩张，目前出现严重的产能过剩，企业的利润下降很快。亟待政策扶持对于当前全行业的困境

。下一页银河证券一位行业研究员指出，受欧洲需求萎缩和美国双反调查的交织影响，我国光伏企业的出口受到了很大的影响。由于需求的急剧萎缩
总经理程建辉认为，太阳能行业目前正处于一个非常微妙的时刻：一方面这个行业属于新能源行业，投资炙手可热；另一方面，近年来我国许多地方的光伏行业由于盲目建设、粗放扩张，目前出现严重的产能过剩，企业的利润下降