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价格深度调整后，供需才能迎来好转。经测算，2020下半年光伏玻璃实际新增产量相比2020上半年环比只增加5%左右，可能显著小于需求的增长，光伏玻璃价格有回升空间。双寡头市占率有望
。 2019-2020年来，信义光能、福莱特玻璃的产能和成本优势已经稳固，预计这两大企业在2020年末光伏玻璃行业的市占率将超过60%，双寡头格局已经成型，未来两大企业规模和成本优势很难被超越。而部分二三线企业对玻璃

得不考虑建新产线了，忙了好几年，全是在给设备厂打工。与之相对的，早早踩中PERC风口，最早实现全PERC产能的爱旭股份在这一过程中赚了近三年的高额利润，如今已经一跃而成为与通威比肩的产业双寡头之一
，多晶硅片企业已是哀鸿遍野，而单晶硅片本来就在know how上存在大量的技术门槛，目前双寡头的局面已经形成，隆基通过规模效益和技术创新使其成本一降再降，拥有了随时通过降本出清二线厂家的能力，中环则

光伏玻璃的有效产能呈现不断上升的态势。2019年我国光伏玻璃有效产能达到662.8万吨，同比增长9.2%。双寡头局面形成目前光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能、福莱特、彩虹、金信太阳能
、南玻、中建材等企业，其中信义光能和福莱特处于第一梯队，彩虹、金信、南玻处于第二梯队。2019年我国光伏玻璃市场份额占比，信义光能占比38%，福莱特占比24%，两家合计市场份额占比超过60%，形成了双寡头的局面。

低电价地区以降低电费。单晶硅片隆基中环双寡头，多晶硅片协鑫优势明显。截至2018年底，隆基股份的单晶产能达28GW，占全国总量的38.9%;中环单晶产能
接近23GW，占比31.9%。双寡头合计占比高达70.8%，对单晶硅片的议价能力很强。2018年多晶硅片市场CR5占比59%，其中协鑫独占多晶24%的份额。龙头产能大举扩张，2020年

等优势实现显著优于行业均值的成本与利润率;2)龙头企业处于快速扩产期，其他二三线企业扩产动作较少;3)双寡头格局清晰。光伏玻璃龙头企业有望复制单晶硅片龙头当年的成功路径。投资建议重点推荐
期，除龙头外其他企业鲜有扩产动作;3)双寡头格局清晰。我们判断，信义、福莱特有望复制隆基、中环，实现产销规模、市场份额、行业地位及经营业绩的全面提升。 1 单晶成长回顾：单多晶之争中