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、晶澳、通威在内的多家龙头企业纷繁宣告扩产方案，大批扩产方案上马，光伏板块的热度也从硅片、组件、电池片企业，一路向上延伸到了工业链上游，如硅料、玻璃、切开耗材等企业，均遭到光伏板块利好的影响。光伏行业
上、中、下游三个部分。上游包括高纯多晶硅原料制造、晶体硅生产和晶硅片生产，晶硅片生产分为单晶硅片与多晶硅片两种，对应着单晶电池和多晶电池两大技术路线。中游为太阳能电池及电池组件制造，其中

三分之一。 2020年来看，短期疫情确实对光伏制造端及物流端产生影响，致使电站建设开工晚于预期，对企业原定电站并网计划有一定的扰动。但延期项目均为既定项目，且龙头企业建设积极性较高。结合此次 2020
伏装机规模 35-45GW。光伏-产业链细分 2020上半年，受疫情影响，国内外光伏市场需求偏淡，但光伏制造板块整体业绩表现较好。主要原因在于光伏产业有这几大结构性趋势：单晶替代多晶; 组件集中度提高

，欧盟不得不降低政策支持力度，占据中国光伏龙头企业主要收入来源的欧洲市场开始萎缩。随着需求的疲软，2009年多晶硅价格开始暴跌，在不到一年的时间里，从鼎盛的400美元/千克跌至40美元/千克
可以分为硅料、硅片、电池片、组件和电站。时至今日，在这些细分行业，已出现了一批掌握先进技术的龙头企业。 1)硅王协鑫：让中国硅料不再受制于人多晶硅料的技术进口替代革命率先爆发。国内多晶硅产业发展始于

又宣布在巴西市场再揽160MW组件订单，该订单由两部分组成：供应量为100MW 的445W单晶组件以及供应量为60MW的340W多晶组件，该笔订单预计将于2021年1月底完成交付。作为
主攻海外市场的A股光伏龙头企业，东方日升凭借尖端技术、项目运营等方面的丰富经验，叩响了全球市场的大门。目前公司已在全球范围内设立分子公司、办事处等并构建起全球化的销售网络，销售区域覆盖欧洲、亚洲、北美洲、南美洲

，主流价格区间在3.1-3.25元/片，市场主流厂商成交基本在3.2元/片以上，单晶G1硅片价格维持在3-3.08元/片，对于10月报价国内单晶龙头企业此次未调价，基本维持9月报价水平。多晶方面，本周
上下游价格战休战辅料辅材价格起飞多晶硅本周国内多晶硅上下游博弈基本暂告一段落，多晶硅市场签单成交逐步开始增加，市场实际成交价格略有下滑，成交价格区间略有拉大。9月份整体多晶硅签单较之

一、基本情况协鑫(集团)控股有限公司是一家以新能源、清洁能源为主，相关产业多元化发展的科技引领型综合能源龙头企业，主营业务涉及电力、光伏制造、天然气、产业园、集成电路材料、移动能源及电动产业新生
、光伏电站开发运营的光伏垂直一体化产业链，是全球太阳能理事会、亚洲光伏产业协会主席单位。凭借GCL多晶硅生产法等多项自主可控的核心技术，协鑫推动多晶硅的耗电量和成本在10年内分别下降64%与90%。多晶

证券认为，随着疫情影响逐步消退，下半年需求逐步释放，高品质硅料需求提升，多晶硅有望迎来供需反转，市场价格将迎接向上拐点。预计2020年下半年多晶硅的合理含税价在70元/kg左右，对于具有成本优势的
龙头企业而言，有望迎来量利齐升的高增长。安信证券指出，近期产业链涨价趋于缓和,国内需求预计三季度淡季不淡,四季度需求旺盛,同时海外需求强劲复苏,内外共振行业景气向上。

国内光伏组件龙头公司天合光能(688599.SH)又有大动作。 9月20日晚间，天合光能发布公告称，公司已与常州高新区签订投资协议，拟在常州高新区建设年产15GW的大功率高效组件项目，投资总额不
%。拟投年产15GW新项目天眼查app显示，天合光能今年6月10日上市，是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶的

2GW太阳能电池及组件产能，拥有员工2500余人，实现了高效多晶硅太阳能组件、高效背钝化单晶(PERC)组件和超高效异质结(HJT)组件大规模量产。未来三年内，超高效异质结组件产能将达到GW级，同时
生产成本大幅下降，突破性降低光伏发电度电成本。晋能集团依托高效多晶、高效单晶、异质结等一流技术路线列入国家能源局领跑者光伏电池、组件生产线，稳步扩大先进产能，十三五末，在山西吕梁、晋中基地实施多晶产线技改

提升，多晶硅有望迎来供需反转，市场价格将迎接向上拐点。预计2020年下半年多晶硅的合理含税价在70元/kg左右，对于具有成本优势的龙头企业而言，有望迎来量利齐升的高增长。面对硅料短缺、涨价的机会

疫情以及国内外风险挑战明显上升的复杂局面，中国光伏企业凭借着顽强的韧性，仍保持了相对稳定的发展态势，多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%。当前，我国
+正在快速涌现，不断拓宽光伏的应用场景，其中，光伏与建筑领域融合的BIPV(光伏建筑一体化)是被业内寄予厚望的发展模式之一。今年8月，作为光伏行业龙头企业的隆基股份正式发布首款BIPV产品隆顶，成为

今年7月下旬以来，光伏组件受多晶硅部分产能供给中断、大宗原材料价格上涨、部分龙头企业争夺行业定价权三大因素影响而出现了价格上涨，结束了2016年底以来的组件价格下跌与平稳交替的趋势。而进入9月
以来，我们观察到以下事实： (1)新疆硅料厂已经开始逐步复产，其受影响的4条线中1条线已经恢复。 (2)行业硅片龙头企业从今年9月开始放缓了对硅料的采购节奏，并导致其他原材料库存较低的硅片厂也不敢

后的产业寒冬，多晶硅行业大洗牌，但是光伏梦和发展硅产业的信心没有改变。永祥股份在多晶硅领域，于严酷的市场环境中，科技创新、工艺技术的研发取得持续进步，一步步做大做强，从最初的仰视欧美日韩先进企业，到
安全环保问题，实现了提质降耗，各项指标行业领先，并打造了国内唯一的新能源与化工完整结合的循环经济产业链。公司研发成功的永祥法生产工艺，产品纯度达到99.999999999%，达到半导体电子级多晶硅品质

逐步凸显。作为技术领先型的全球光伏电池龙头企业，爱旭股份深耕晶硅太阳能电池制造领域11年，始终秉持让太阳能成为最广泛使用的经济能源的愿景，不断寻求光伏理论技术创新与量产技术突破，致力于推动光伏发电
，积累了较多的经验，形成了对未来太阳能电池技术发展趋势的深刻理解。从2016年多晶电池为主要产品转向单晶电池为主，2017年将管式PERC电池量产技术成功应用于大规模生产，2019年全球独家推出双面双

价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片、175厚度报价为主，薄片价格按照公式进行折算。 PV Infolink
订单，届时单晶用料价格会更为明朗。本周多晶用料价格基本持平，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每公斤67元人民币。受到下游多晶硅片价格维稳及多晶用料供应量偏少甚至稀缺，短期内多晶用料

。硅料，冷氢化技术替代传统西门子; 硅片，金刚线切割替代砂浆线切割;近些年没有出现颠覆性的技改。电池片，perc单晶替代多晶，下一个可能是异质结，但可能没那么快，此外异质结和perc的差异，没有
perc与多晶的差异大，所以将来PERC和异质结可能长期共存。目前的大变化是，电池片越做越大，15X已经慢慢退出，166是主流，未来可能是18X和21X。组件，变革方向很单纯，在限定的面积里拼命

多晶硅喊涨、硅片喊涨、电池片喊涨一场甚嚣尘上的涨价潮让处于产业链下游但面向终端的组件企业充分领略到了夹板气的难受，而破解卡脖子之痛，垂直一体化成为众多组件企业的
呼声。由此，晶澳扩产、天合扩产、隆基扩产、晶科扩产，组件龙头企业显然已率先发起反攻，纷纷补齐短板，扩充一体化产能。垂直一体化梳理活跃于市场的主流光伏组件企业，大致可以分为垂直一体化组件厂商和

今年7月下旬以来，光伏组件受多晶硅部分产能供给中断、大宗原材料价格上涨、部分龙头企业争夺行业定价权三大因素影响而出现了价格上涨，结束了2016年底以来的组件价格下跌与平稳交替的趋势。而进入9月
基本稳定。但从今年四季度看，则多晶硅价格有可能率先因为新疆硅料厂的逐步全面恢复而出现明显的下跌，硅片企业利润也有望因为龙头企业产能的大规模投放而开始释放(注：四季度需求较好，故而硅片利润暂不一会完全