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47.5万平方米，整个站房设计呈水滴状椭圆造型。而在开通前两天，京雄城际铁路雄安站站房屋顶分布式光伏发电项目正式并网发电。在站房屋顶两侧铺设1.77万块、4.2万平方米多晶硅光伏组件，从高处俯瞰，犹如
也是国内首次采用太阳能发电的大型火车站，其环保、节能、绿色奥运等概念的示范效应不言而喻。它的落成，拉开了我国建设绿色枢纽站场、提升铁路客运站的社会形象的大幕。北京南站中央屋面采用的光伏发电一体化系统

十四五新增光伏装机2500万-3000万千瓦。国家电投到2025年新增光伏发电装机2800万千瓦。此外，截至目前，在央企及企业签约的13个风光储一体化项目中，已明确提出建设规模总量累计为
。没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。光伏产业命运巨变背后，首先得益于自身的积累和底子。中国光伏新增装机连续7年位居全球首位，累计装机连续5年位居全球首位;多晶硅产量连续9年位居全球之首

。同年，阳光能源宣布，将在曲靖分两期新增投资单晶硅棒及单晶硅片项目。 2019年，总投资达157.5亿元的荣德新能源20GW太阳能晶硅电池一体化生产项目落地曲靖。当年12月，晶澳科技云南曲靖
、光伏组件产能200MW，预期将新增多晶硅产能18万吨、单晶硅棒产能35.6GW、单晶硅片产能46.6GW、光伏组件10GW。根据云南省工信厅的消息，云南已经成为全球最大的绿色单晶硅光伏材料生产基地，并

2021年光伏行业策略报告中分析道，组件市场格局分散，伴随技术发展以及品牌效应，具备成本优势的一体化龙头将持续扩大份额。以隆基为例，隆基从硅片向下游延伸至组件，打通渠道树立品牌后，凭借一流的品牌与
多晶硅成为主流产品);历史上也很少出现已经形成了产业集群、还能在产业集群外把事干成了的企业(江浙以外的西安)，但隆基股份也干成了。光伏赛道上行在环保趋势和全球政策推动下，碳中和成为全球共识

产业链环节，技术、管理、资本领先企业加速扩产，市场份额持续向头部集中，马太效应凸显。同时，由于产业链各环节技术仍在持续创新优化，技术领先企业有望获得加速发展机遇。部分产业链环节，如：多晶硅料，明年供需紧
行业平均的盈利水平，业绩有望超预期提升;3)关注产业链高景气环节，盈利增长确定性高。重点关注：隆基股份(单晶硅片/一体化龙头)，通威股份(硅料+电池片龙头)，阳光电源(全球逆变器+储能龙头)，中信博

叠加盈利改善，垂直一体化组件龙头受益。2020年下半年，多晶硅及光伏玻璃价格出现较大涨幅，后续随着新产能陆续落地，硅料及光伏玻璃价格有望下行，从而释放组件端利润。另外，容配比放开将在相同装机容量下增加
组件需求，BIPV 将为组件企业带来新的业绩驱动。随着组件市场集中度继续提升，垂直一体化布局的组件龙头企业将受益。分布式占比上升，组串式+储能逆变器企业将受益。逆变器市场进入难度较大，企业一旦

光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产;中游包括光伏电池，光伏组件(玻璃，支架等)以及逆变电器环节;下游是光伏发电的应用端，包括光伏电站和分布式发电
。硅料硅料作为产业基础原材料，早期曾被国外封锁，2013年后在光伏产业政策的持续驱动下，国内多晶硅厂商技术突飞猛进、生产成本大幅下降，我国多晶硅行业呈现快速发展的趋势。2019年，我国多晶硅有效产能达

黄金时代，谁是能引领时代之潮、产业创变的坚定者、奋进者与搏击者? 综合过去一年的热度和实力，我们挑选出五家光伏圈的年度大佬：在多晶硅、电池两大环节傲视群雄的通威股份、国企混改新典范中环股份、领跑600W
万吨多晶硅料的交易量为基础目标。 11月12日，云南通威4万吨高纯晶硅项目开工仪式在云南省保山市工贸园区昌宁园中园隆重举行。随着保山一期项目的开工建设，到2021年底，永祥高纯晶硅产能将超过16万吨

工业硅和绿色能源为基础的硅光伏、硅化工、硅电子产业链，一批行业领军企业陆续布局云南，绿色硅材加工一体化产业快速发展，绿色能源资源优势正逐步转化为经济优势。预计到2023年，云南省将形成15万吨多晶硅
，云南已经成为全球最大的绿色单晶硅光伏材料生产基地，并正在成为全球最大的绿色硅材加工一体化制造基地。据介绍，2018年，云南省政府出台了《关于推动水电硅材加工一体化产业发展的实施意见》，着力构建以

变成现实。可以考虑在西部土地资源丰富地区，建设大型的光伏发电基地用于制氢，可以推动建筑物安装光伏和光电建筑一体化成为大多数的选择，可以推动光伏加储能，从而使光伏发电供电质量得到进一步提升，更多的替代电里
相关的产业造成影响。今年多晶硅和光伏玻璃的涨价就是一个例子，此外光伏产品出口比例也比较大，国际上的政策变化市场都有很强的不确定性。为此，我希望我们光伏行业都需要增强风险意识，相关企业协会学会

信息化厅原材料处处长陆家凡此前曾表示，2019年云南绿色硅材加工一体化产业实现产值约300亿元，其中硅光伏产业贡献最大，未来我们将继续延伸硅光伏产业链，包括电池片、组件等环节，发挥云南硅光伏产业的集约
优势。截至今年5月，云南全省建成投产硅光伏项目11个，已形成单晶硅棒产能45.2GW、单晶硅片产能31GW、光伏组件产能200MW。在建拟建项目11个，预期将新增多晶硅产能18万吨、单晶硅棒产能

。另一方面，近期天合光能与通威股份在多晶硅-拉棒、切片(硅片生产环节)-电池相关环节达成战略合作，加速构建210尺寸系列产品供应链，这也被外界解读为另类一体化模式。不仅如此，11月27日，天合光能
扩大垂直一体化产能的决心。某一体化光伏企业负责人向记者表示，玻璃涨价叠加前期多晶硅涨价、汇率变动因素，第四季度组件企业普遍会受到偏负面的影响。相比公司第三季度组件一体化20%左右的毛利率水平

路线。双玻组件路线确定，一体化龙头优势明显。2019年双玻渗透率14%，2020H1渗透率25%，未来将成为绝对主流。组件环节格局分散，具备成本和品牌优势的一体化龙头将持续扩大份额。 ✭ 胶膜格局
5.2电池片： PERC未来一段时间仍为主流，HJT逐渐兴起 5.3组件：双玻组件趋势确定，一体化龙头更优 6.胶膜格局稳固，龙头企业盈利能力提升 7.投资建议 8.风险提示报告正文

电池片主流路线。双玻组件路线确定，一体化龙头优势明显。2019年双玻渗透率14%，2020H1渗透率25%，未来将成为绝对主流。组件环节格局分散，具备成本和品牌优势的一体化龙头将持续扩大份额
趋势确定，供需格局将要反转 5.2电池片： PERC未来一段时间仍为主流，HJT逐渐兴起 5.3组件：双玻组件趋势确定，一体化龙头更优 6.胶膜格局稳固，龙头企业盈利能力提升 7.投资建议

驻厂催货，两头受气的组件企业试图通过扩充一体化产能来补齐短板，寻找出路。据索比光伏网统计，天合、晶澳、晶科、隆基等组件龙头企业多点开花，在产业链各环节大肆扩产，其中组件280GW、电池272GW，俨然有
垂直一体化扩产，带来的可能是产能过剩、资源浪费、市场供需失衡以及无休止的价格战，给光伏市场长远发展带来许多风险。同时，硅料、玻璃新建产能投产周期较长、成本较高，且寡头集中，头部企业的市场份额占据绝对优势

意向性同意十四五期间优先向准东协鑫风光火储一体化示范区建设和多晶硅项目提供足够的信贷支持。11月23日，建设银行昌吉州分行为新疆准东区域风光火储一体化示范区项目送来了一个大大的礼包
循环经济产业链和产业集群，不断提升资源能源利用率，三方将通过微电网、高纯多晶硅及移动能源、火力电源点等项目建设，打造准东区域风光火储一体化示范区，合力培植准东高质量发展新经济增长极。协鑫的绿色发展理念

在陆续检修、退出。与此同时，海外产能也遭受影响。韩国OCI、韩华退出光伏多晶硅市场，预计退出约10万吨。2021年行业除了通威8万吨产能年末投产外，没有其他新增产能。因此，2021年硅料总体增量有限
成为合作焦点。 9月25日，通威发布公告，宣布与隆基合作。根据《合作协议》，多晶硅料供需合作双方以每年10.8万吨多晶硅料的交易量为基础目标。隆基的硅料需求优先从通威采购，通威硅料优先保障给隆基

，2019年新增装机量30.1GW，连续七年居全球首位。中国已成为全球最大的光伏产品生产和消费国，2019年中国的多晶硅、硅片、电池片、组件产量占全球总产量的比重分别为67.3%、90%、77%、72
业态、新合作。二、新竞合的出现是专业化分工的必然。到底是专业化发展好，还是垂直一体化发展好?光伏行业仍难有定论。但从产业过往20年的发展经验来看，可以确定的是，没有任何一家企业可以把光伏