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市盈率，合理价格为31.15-33.82元，维持推荐的投资评级。（国联证券）航天机电：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份以来，随着欧洲市场需求突然大增，光伏市场出现爆发式增长，作为光伏组件
发行的中小板公司及同行业可比公司（尤其是科华恒盛）估值情况，同时考虑公司产能投放及逆变器业务增长情况，我们认为合理的估值区间在29.50~33元之间，对应20011年32~36倍PE。（国元证券）横店东磁

Stock Exchange）股价收于0.61美元。知情人士说，今天尚德仍在与地方政府谈判要不要让当地的政府控股企业无锡市国联发展（集团）有限公司（Wuxi Guolian Development
尽职调查。德勤驻香港一位发言人以客户信息保密为由拒绝通过电子邮件置评。郝治没有回复请求置评的电话或电子邮件。尚德拒绝置评。尚德在2009年年报中没有披露这笔交易，但美国证券交易委员会（U.S.

。5月3日尚德纽交所(New York Stock Exchange)股价收于0.61美元。知情人士说，今天尚德仍在与地方政府谈判要不要让当地的政府控股企业无锡市国联发展（集团）有限公司
没有回复请求置评的电话或电子邮件。尚德拒绝置评。尚德在2009年年报中没有披露这笔交易，但美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange

支持后，建立尚德的工作便紧锣密鼓地开始了。初期的启动资金需要八百万美元，在无锡市政府的撮合下，无锡国联集团、小天鹅等几家大国企参与了投资，各出资一百万美元。资金筹集妥当，接下来就是组建班子。与施正荣
下，国有股东纷纷以几倍，甚至十倍以上的投资回报退出，从而为尚德私有化和上市铺平了道路。2005年9月20日，时任美国纽约证券交易所总经理的詹姆斯突然造访尚德，他问当时正准备去纳斯达克上市的施正荣，为什么

。谁都无法忘记，尚德电力曾笼罩的光环。 2005年12月，施正荣在英属维京群岛注册成立100%控投无锡尚德的尚德电力，并携其在美国纽约证券交易所上市，发行价每股15
。值得关注的是，范仁鹤为中国光大国际有限公司独立董事，曾参与光伏产业投资，而周卫平则是无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联集团）下属的国联期货有限责任公司董事长，并且在国联集团内部担任财务主管

让我感觉惊讶的是无锡市的市委书记王佳俊，他听了这个项目汇报之后，他立即就是说召开了这个几家投资者的会议。无锡尚德就成立了。　　建立尚德的工作紧锣密鼓地开始了。初期启动的资金需要八百万美元。无锡国联
，在资本市场施展拳脚。让他们没想到的是，就在这个节骨眼上，美国人却自己上门了。2005年9月20日，时任美国纽约证券交易所总经理的詹姆斯突然造访尚德，他问起当时正准备去纳斯达克上市的施正荣，为什么不考

汇报之后，他立即就是说召开了这个几家投资者的会议。无锡尚德就成立了。建立尚德的工作紧锣密鼓地开始了。初期启动的资金需要八百万美元。无锡国联集团、小天鹅等几家大国企，每家一百万美元，就这样为尚德筹到
市场需求瞬间暴发，产业前景一片光明。于是，尚德准备在美国上市，在资本市场施展拳脚。让他们没想到的是，就在这个节骨眼上，美国人却自己上门了。2005年9月20日，时任美国纽约证券交易所总经理的詹姆斯突然

。而尚德内部人士向中国证券报记者表示，目前与多家投资者有接触，不排除传闻中的机构。同时，全球最大的薄膜太阳能组件制造商First Solar表示，2013年的业绩将会超过市场预期。根据该公司的表述，其
、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。值得注意的是，公开报道说，无锡市国联集团作为接手无锡尚德的国资企业已经展开重整工作。此前，不少人士认为，无论是考虑到对地

立即就是说召开了这个几家投资者的会议。无锡尚德就成立了。建立尚德的工作紧锣密鼓地开始了。初期启动的资金需要八百万美元。无锡国联集团、小天鹅等几家大国企，每家一百万美元，就这样为尚德筹到了第一笔
。2005年9月20日，时任美国纽约证券交易所总经理的詹姆斯突然造访尚德，他问起当时正准备去纳斯达克上市的施正荣，为什么不考虑到美国纽交所上市。而在当时的尚德高层看来，纽交所是当时全世界2000个VIP

了这个几家投资者的会议。无锡尚德就成立了。建立尚德的工作紧锣密鼓地开始了。初期启动的资金需要八百万美元。无锡国联集团、小天鹅等几家大国企，每家一百万美元，就这样为尚德筹到了第一笔资金。杨怀进：到位资金
，尚德准备在美国上市，在资本市场施展拳脚。让他们没想到的是，就在这个节骨眼上，美国人却自己上门了。2005年9月20日，时任美国纽约证券交易所总经理的詹姆斯突然造访尚德，他问起当时正准备去纳斯达克上市

纽约证券交易所上市，施正荣的身家达到了23.13亿美元超过福布斯2005年中国首富荣智健与胡润百富榜首富黄光裕。2007年底，尚德产能实现360兆瓦，销售收入超过100亿元人民币，公司市值突破百亿美元
意味着，如果尚德在融资后继续资不抵债，债权方有权获得施正荣的个人资产。施正荣拒绝了这一提议。无锡市政府也曾提出，希望施正荣退出在尚德的个人股份，让无锡国联接盘，这一设想也被施正荣拒绝。有熟悉施正荣的人告诉

无锡尚德的尚德电力，并携其在美国纽约证券交易所上市，发行价每股15美元，市值1.97亿美元，它不仅是我国第一家在美国纽约成功上市的光伏公司，也是我国第一家在美国纽约成功上市的中国民营企业。而此时，距施正荣
，而周卫平则是无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联集团）下属的国联期货有限责任公司董事长，并且在国联集团内部担任财务主管。公告还称，周卫平作为尚德电力总裁，将负责公司的运营管理，并与尚德电力

无锡尚德的尚德电力，并携其在美国纽约证券交易所上市，发行价每股15美元，市值1.97亿美元，它不仅是我国第一家在美国纽约成功上市的光伏公司，也是我国第一家在美国纽约成功上市的中国民营企业。而此时，距
任命生效后，尚德董事会成员从5名上升到7名，其中包括4名独立董事。值得关注的是，范仁鹤为中国光大国际有限公司独立董事，曾参与光伏产业投资，而周卫平则是无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称国联

澳大利亚太阳能电力系统有限公司、国联信托、无锡高新技术风险投资股份有限公司、江苏小天鹅集团、无锡山禾集团以及无锡市水星集团等公司共同出资的中外合资企业，经多次股权转让，2007年变为由尚德电力控股
。无锡尚德始终是尚德电力最重要的组成部分以及债务主体，目前无锡尚德产能占尚德电力95%。就在无锡当地法院宣布无锡尚德破产重整的十多个小时前，无锡国联财务部经理周卫平也已被宣布成为尚德电力的总裁，另一董事则是

P4工厂，这也是无锡尚德目前仅有的在运转的工厂。据报道，作为无锡尚德最核心的现代化P4工厂，早在去年底就已经被无锡国联接管。在整体行业不景气的情况下，只有P4工厂在持续生产，并能实现盈利。一位熟悉
，上海尚德也存在设备折旧负担过重的问题，这三家公司已经没有盈利空间。华泰证券一位分析师认为，政府接盘无锡尚德，应该会把海外资产剥离掉，因为海外资产的人力等成本较高，同时会减少股东数目，让控股权更加集中

。无锡尚德目前处于大面积停产状态，主要的优质资产就是P4工厂，这也是无锡尚德目前仅有的在运转的工厂。据报道，作为无锡尚德最核心的现代化P4工厂，早在去年年底就已经被无锡国联
空间。华泰证券一位分析师认为，政府接盘无锡尚德，应该会把海外资产剥离掉，因为海外资产的人力等成本较高，同时会减少股东数目，让控股权更加集中。　　能否走出困境？虽然无锡尚德已被政府接手进行破产重整，但其

的是，20日晚间，无锡尚德已公告称，尚德电力公告国联期货有限公司董事长兼国联发展公司财务部经理周卫平已担任尚德总裁，负责公司运营管理，并与金纬先生尚德首席执行官、董事会确定公司的战略方向。此次高官变动
也被认为是重整计划的重要一部分，意味着无锡国联正式介入其重整计划。资本市场尚德从88美元狂跌至0.6美元五年跌幅达到99%，目前美股暂停交易；公司尚未启动退市程序尚德电力是无锡尚德的控股母公司，目前在

是无锡尚德目前仅有的在运转的工厂。据报道，作为无锡尚德最核心的现代化P4工厂，早在去年底就已经被无锡国联接管。在整体行业不景气的情况下，只有P4工厂在持续生产，并能实现盈利。一位熟悉无锡尚德的知情人士说
折旧负担过重的问题，这三家公司已经没有盈利空间。华泰证券一位分析师认为，政府接盘无锡尚德，应该会把海外资产剥离掉，因为海外资产的人力等成本较高，同时会减少股东数目，让控股权更加集中。能否走出困境？虽然

，债权人要求尽快付款。该违约事件同时还导致尚德电力对包括国际金融公司和一些国内银行在内的其他债权人的交叉违约。尚德电力，这家曾开创在纽约证券交易所上市先河的中国民营企业，也由此成为中国大陆首家出现公司债务
违约的企业。救还是不救？无锡国联出手无锡尚德破产早有征兆，但对于救不救尚德，此前却有不同观点。3月14日，两位能源行业官员透露，政府不会向陷入困境的尚德电力伸出援手，原因在于曾为中国最大太阳能控制板

得而知。这两天大家把所有的可能性都预测了。毫无疑问，尚德电力脱险的最大途径只有依靠政府接盘。目前可能有两种方式：一种是整体救尚德电力，一种情况是选择性救。民生证券首席分析师王海生在接受本报记者采访时说
。我相信无锡政府可能会选择性救尚德电力，且很有可能只剥离出优质资产进行重组，对其他的资产并不会介入。从现实来看，这样的操作也比较容易。王海生介绍说，现在无锡国联与尚德开办的只有合资工厂，在尚德电力里面是