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近一段时间以来，光伏玻璃突然火了。自2018年531新政之后，国内市场需求明显下降。到去年底，光伏市场开始逐步升温。由于市场需求旺盛，光伏玻璃的供应一直处于供不应求的状态，其价格也不断攀升
到来，光伏玻璃的未来市场需求可期。短期需求拐点来临机构预计，2019年第四季度国内光伏装机量将在21.5-27.5GW，环比增加270%-300%，目前国内在密集进行项目招标，估计9月中上旬开始大规模

出现。 01 短期需求拐点带来各环节盈利能力改善。机构预计4Q19国内装机21.5-27.5GW，环比增加270%-300%，目前国内在密集进行项目招标，9月中上旬开始大规模施工，与此同时，欧洲夏季
假期结束，海外需求9月也将同步启动，四季度国内外需求共振向上，环比明显增加，光伏玻璃由于供给弹性小，已率先涨价，PERC电池环节当前价格已经跌破旧PERC产线的现金成本，价格或将止跌回升，而单晶料

预计2019-2021年全球光伏需求CAGR为16.2%，行业整体供需向上，过程中各环节可能会因供需格局差异存在利润分配。投资建议：国内50%-60%需求集中在四季度释放，叠加海外需求，产业链供需
拐点出现。短期需求拐点带来各环节盈利能力改善。我们预计4Q19国内装机21.5-27.5GW，环比增加270%-300%，目前国内在密集进行项目招标，9月中上旬开始大规模施工，与此同时，欧洲夏季假期

受国内市场迟滞影响，上半年已有部分厂商下修了财务预测目标，而尚未调整的，也对于能否达到预期营运表现持保留态度。由于政策迟迟未落地，今年上半年国内光伏装机需求受到一定程度的压制。但所幸，政策虽迟到
光伏电站366个、装机容量18.12GW，工商业分布式光伏发电项目3555个、装机容量4.66GW。竞价项目名单确定后，央企/国企开启集中招标，竞价项目开始步入实质开工阶段，国内大规模需求正式启动

，光伏需求有望复苏上半年营收下降13.9%，归属净利润下降19.9%。公司公告2019半年报，报告期内实现营收9.98亿元(yoy-13.9%)、归属净利润1.23万元(yoy-19.9
于国内实际有效的政策指标，本周光伏市场一扫531以来的持续低迷和无力感氛围。就在前两日，光伏股票大涨，光伏人都在撸起袖子，笔者在咨询了多家光伏企业和专家后，还得提醒大家冷静。查看原文《《《《

国内光伏装机量11.6GW(同比下滑55%)，但海外市场维持了较好的景气度，组件出口数量达到6GW(同比增长96%)，综合国内外市场影响，公司光伏业务收入下滑25.9%。7月份能源局表述全年
。 (4)海外业务表现出较强的增长势头，上半年海外业务收入5.32亿，同比增幅63%，超过国内业务，估算逆变器和电源产品的海外业务均有较大增量。公司近三年陆续扩张海外分支机构，从9家分支机构(2016年

重组新规放宽的最先受益者。美国免征201关税世界光伏需求启动在即晶澳太阳能是世界级的光伏领先企业，其所在的光伏行业在经历了531新政的不利影响后，陆续迎来利好消息刺激。今年六月中旬美国贸易委员会
亿美元商品征收的10%额外关税。而美国 201 关税条款针对的是向美国出口光伏电池、组件的所有国家，因此本次双面组件的豁免将主要利好晶澳太阳能等国内光伏企业在海外地区的组件产能的释放。除了关税对

已达到国际先进水平;而作为广东省最早进入光伏产业的企业之一的东莞南玻光伏科技，通过晶硅太阳能电池及其组件的研发，做到了为客户提供高品质太阳能产品和清洁能源解决方案。现场呈现，广东五星太阳能是国内
100多个国家和地区的客户，是目前国内最大的太阳能光伏产品出口企业之一。作为全球级别的光伏盛会，PV Guangzhou极大程度地展示出全球太阳能光伏行业发展趋势。趋势之一表现在，中国经历前几年

上半年国内光伏需求疲软、新增装机降幅超50% 国际市场突破预期、产品出口额增长超30% 上半年，我国光伏制造规模稳步提升，多晶硅、硅片、电池、组件等各主要制造环节产量增长明显，技术水平不断提升
，对外贸易快速扩大。随着下半年补贴项目、平价项目的相继落地，国内光伏市场有望恢复，预计今年我国光伏新增装机将超40吉瓦。7月25日，在中国光伏行业协会主办的光伏行业2019年上半年发展回顾与下半年形势

。有券商分析认为，受益于海外光伏需求快速增长和隆基股份生产成本持续优化，出货规模及盈利水平持续提升。在海外市场需求快速增长的拉动下，隆基股份积极适应市场变化，调整营销策略，主要产品单晶硅片和组件销量
同比大幅增长;且组件产品海外销售占比快速提升，销售区域进一步扩大，海外收入增长明显。同时，在海外市场保持高度景气的情况下，随着下半年国内光伏装机集中落地，隆基股份料将迎来年内出货增长高峰。预计

%-97%，业绩增幅大超市场预期。中信证券分析认为，受益于海外光伏需求快速增长和隆基股份生产成本持续优化，出货规模及盈利水平持续提升。在海外市场需求快速增长的拉动下，隆基股份积极适应市场变化，调整
营销策略，主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长;且组件产品海外销售占比快速提升，销售区域进一步扩大，海外收入增长明显。中信证券指出，在海外市场保持高度景气的情况下，随着下半年国内光伏装机集中

行业协会相关负责人表示，做好名单动态跟踪管理，这是国家能源局对光伏发电规模管理的首创之举，以监管光伏后续工作，确保光伏电站建设有序开展。此举将催生出更大国内光伏需求，让竞价上网项目尽可能实现
补贴资金。智汇光伏创始人王淑娟表示，通过开展竞价方式，补贴强度降低明显，为光伏行业迈入平价上网时代奠定了基础。光伏抢装潮或再现业内人士，随着竞价项目等启动，国内需求有望呈现明显改善，全年新增装机

实现并网，其他21.9GW拟新建;对于拟新建的竞价项目，预计绝大部分将于年内建成并网，从而推动国内光伏需求步入旺季。平安证券认为，短期来看，随着竞价项目、平价项目等启动，国内需求有望呈现明显改善

39.7%，高于全球光伏需求增长CAGR(15-20%)，市场份额有望进一步提升。随着国内需求的快速启动、海外需求持续旺盛，光伏玻璃有继续提价的空间(我们测算，光伏玻璃提价1元/平米，全年净利提升9200万
投资要点光伏玻璃龙头库存处历史低位：根据卓创资讯数据，上半年国内3.2mm镀膜光伏玻璃均价为25.57元/平米，同比下降10.4%，其中一季度均价同比下降18.6%、二季度均价同比下降1.1

的官方指引(户用3.5GW、竞价22.8GW、扶贫4.5GW、平价4.5GW、特高压配套4.5-5GW、领跑者4-5GW)，光伏行业仍有望保持稳中有进，健康增长。海外光伏需求旺盛，上半年
(2.81GW，同比-20%) 澳大利亚(2.49GW，同比+9%) 五国合计出口占比49%;出口规模1GW 以上国家有9 个，去年同期为4 个。光伏产业链价格追踪硅料：本周国内多晶用料价格成交继续走

随着2019年光伏政策相继发布，沉寂了一年的光伏行业终于迎来新生，国内光伏需求快速释放，各地开始进入抢装潮，光伏组件、辅料厂商也迎来了业绩增长旺季。面对如此利好的市场环境，光伏组件企业如何
进行市场布局、在哪方面深下功夫才能赢得市场青睐呢? 光伏需求快速释放企业市场布局逐渐明晰多因素考量国内第三类资源区吃香今年年初，国家能源局综合司发布的《2018年度光伏发电市场环境监测评价结果

，推动了光伏发电补贴退坡，进一步坚定了光伏发电平价信心。国家将在今年工作的基础上，提早谋划、及早安排明年竞价相关工作。部分产品价格近期有望上涨在业内人士看来，国内竞价项目有望在8月底大规模启动。瑞
银证券分析师刘帅认为，考虑到光伏项目建设周期短的特点，预计今年的实际完工量甚至有望冲击45-50GW，从而推动全球需求达到130-135GW。瑞银中国公用事业行业分析师刘帅预计，下半年国内需求正式

，重申买入评级预计公司2019-2021年光伏玻璃产能扩张CAGR39.7%，高于全球光伏需求增长CAGR(15-20%)，市场份额有望进一步提升。随着国内需求的快速启动、海外需求持续旺盛
光大证券7月12日发布对福莱特(601865)玻璃的研报，摘要如下：光伏玻璃龙头库存处历史低位：根据卓创资讯数据，上半年国内3.2mm镀膜光伏玻璃均价为25.57元/平米，同比下降10.4