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，产能弹性小，产量变化缓慢，在市场需求发生较大变化的阶段，容易出现阶段性供需不平衡的现象。今年上半年，硅料市场需求较差，市场供应就相对过剩，而下半年受到多晶硅企业事故影响，短时间内硅料市场供需反转

多晶硅片逼到市占率不到20%的单晶面临灭顶之灾，金刚线和快速直拉单晶等等都被隆基股份快速商业化逆袭翻身。最近的硅料爆炸推动价格反转，在价格越来越低的今天，连续涨价刺破降本推动需求的正循环。硅料硅片大佬
。城门失火殃及池鱼，君子豹变或出于此。所以说光伏的大周期是技术替代周期，两个必要条件是硅料见底和新技术出现，因为硅料见底所以价格反转打破正循环，新技术突变改变行业存量博弈的格局，光伏行业才能迎来

)。光伏：需求拐点+技术迭代，行业成长性不减光伏2020年中期投资策略： ○ 光伏行业Q4需求强力反转，是行业投资下半年胜负手。国内需求较强的确定性，且集中Q4并网，海外海外需求边际改善
扩散至海外，根据测算，公共卫生事件发生之后全球光伏新增装机保守预期107GW，中性预期122GW。分季度看，需求前低后高，Q4迎来强力反转。分季度看，(1)Q1因公共卫生事件，一方面

下半年单晶硅片产能的进一步过剩，相信在年底之前我们也能见到单晶组件成本占比的反转，封装材料成本占比超过50%。观察产业发展，我自己总结以下心得：1、我们发现新技术从0~30%所消耗掉的时间几倍于从30
"转换的过程当中，我在《2020年度展望：平平淡淡》一文中提到：单晶硅片普及率达到100%，出现供过于求并且价格大幅下跌时，就是硅料供求关系反转的发令枪，现在这个发令枪已经打响，我们需要做的只是让子弹飞

今年630前并网，二季度国内需求将迎来抢。广发证券预计，2020年第2季度国内新增光伏装机有望达到13-15GW，(Q1不足4GW)，环比暴增超3倍。 (2)3月海外出口V字反转，海外
转正海关数据显示，2020年3月光伏电池产量为 12.87GW，同比+13.80%。其中光伏组件出口量为 7.49GW，同比+19.49%，一季度出口增速呈现V字反转

、技术路线渗透率提升、企业市占率提升三重增速叠加所带来的持续高增长。电站投资商对单/多晶组件的选型倾向转变滞后于其性价比反转：2016年下半年，单晶已实现度电成本优势，但直到2017年底单多晶组件同价
，光伏玻璃龙头信义、福莱特有望复制单晶龙头隆基、中环成功之路，在未来2~3年内享受行业增长、双面渗透率提升、市占率提升三重增速叠加带来的持续高增长。单多晶之争中，市场转向滞后于性价比反转。2016年底

14.76GW。值得重视的是，相较2018年，欧盟2019年光伏装机增长87%，是近年来增速最快的一年。作为曾经的全球光伏中心，欧盟正在复苏。 V型反转众所周知，全球光伏产业起步于欧洲。从2004年
，2021年21.9GW，2022年24.3GW，2023年26.8GW。欧洲光伏V型反转背后，一方面源于欧盟成员国加速清洁能源转型，到2030年可再生能源占比要达到32%;另一方面，光伏发电成本快速

周海内外市场有所不同，国内市场疫情影响因素逐步退散，供给与需求两端逐步走回市场面，海外市场疫情影响则开始扩散，各装机区域都受到不同程度的影响。纵观全球市场变化，国内市场受到疫情退散与政策加持延续之下，预计需求将持续到年底。反观海外市场，疫情影响不断扩散，虽然不致全面停工，需求端的部分项目恐难在今年完成。硅料本周的硅料价维持不变的局面，新供给产能尚未完全开出，老旧产业也未能完全复工，下游需求