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变化，每片为0.388-0.397元美金。铸锭单晶价格与上周价格持平，每片2.65-2.7元人民币。 电池片价格 多晶电池片的库存压力尚未解决，因此市场上的抛售仍在持续，本周主流价格来到每片
需求低迷，多晶用料成交价恐难守住每公斤60元人民币。硅料厂持续增加单晶用料产出，而下游需求也相对稳定，单晶用料价格持稳，每公斤为74元人民币左右。值得注意的是面对接下来多晶用料价格下滑，单晶企业是否

2019年前三季度国内新增装机仅16GW，同比下降54%!虽然海外市场好，但海外市场只属于一二线大企业。因此，国内新增大幅下滑最直接的后果就是三四线企业的业绩下滑。一边是海水随着多晶电池片价格
水深之中，而单晶企业则忙于扩产。 1、硅片环节 2018年单晶PERC电池片环节产能获得大幅扩产，2019年则单晶硅片环节大幅扩产。 2018年底，国内硅片总产能174GW，其中单晶

/ W。美国市场目前以单晶为主，以加州为例，单晶占比超过75%。目前，约有10个州加入了100%可再生能源计划，将在25~30年间实现零碳电力。美国储能市场值得期待，根据Wood
/ kg，多晶硅片价格下跌5%至$ 0.05 / W。美国单多晶组件价格与全球平价价格对比相比201第一季度，美国单晶、多晶组件价格分别下跌了27%和23%，但仍比全球平均水平，仍高出

中。不可否认的是，目前整个多晶供应链正呈现下跌趋势。除组件外，上游的多晶硅片、电池片价格也全线下滑。根据PV Infolink最新报价，受电池厂拉货力道减弱以及下游需求疲软的双重影响下，多晶硅片
厂商在不断抛货清理库存。据PV Infolink分析，近期多晶电池片价格来到3.3元/片以下，折合单瓦价格约0.72元/瓦，且由于多晶电池片产线大多比较老旧，这一价格已经低于大多数产能的现金成本

们加入战局，感觉可以议价的空间相对于之前更为灵活，因此感受到价差的范围持续扩大。多晶延续上周上游电池片价格逆转后急转直下，很多原来转多晶的产能又转回单晶产能生产，对于市场议价的空间受到原先的库存
，仅有海外市场因为汇率波动而产生间接变化。海外价格上修区间至9.03~9.91USD/KG，均价上调至9.30USD/KG，全球均价上调至9.15USD/KG。国内单晶用料维持不变在75~78RMB/KG

低迷，电池企业纷纷下调开工率，加上受汇率影响使得单晶硅片系列产品出现跌价连锁反应。 电池片价格 本周进入新一轮的价格洽谈，其中变化最大的莫过于需求不振的常规多晶电池片，近期价格已是每片计价，来到
硅料价格本周硅料持续供应紧张。国内单晶用料价格维持在每公斤74人民币，多晶用料价格微涨至每公斤61人民币，均价部分稍微上抬，单多晶用料价差缩小至每公斤13元人民币。十一节前多晶终端需求旺盛，节后

国内需求阶段性空窗，高效单晶电池片价格均有较大幅度回落，倚靠全球第一大电池片生产商的产能及非硅成本双领先，三季报业绩略超预期。三季度单季度实现收入119.91亿元，同比增长33352%;归母净利润
公司2019年三季报略超预期，三季报归母净利润增速超35% 2019年三季报实现营业收入280.25亿(+31.03%)，归母净利润为22.43亿(+35%)，19年三季度高效单晶电池加速投产叠加

实现收入119.01亿元，同比增长33.32%，实现归母净利润7.92亿元，同比增长7.02%。由于6月以来，国内电池片价格大幅下降，根据PVinfolink报价，电池片价格从7月初的1.12元/w
降至9月初的0.9元/w。电池片价格迅速下降影响公司盈利能力，2019年Q3公司单季度毛利率为15.68%，同比下降2.12pcts，环比下降6.18pcts。国内外光伏需求环比复苏，电池片价格企稳

、第三批技术领跑基地项目以及部分可再生能源示范基地项目等，我们预计国内将有超过15GW光伏项目于2019年四季度并网，2020年一季度有望淡季不淡，国内需求高峰来临在即。三、单晶硅片价格持稳
，产业链供需改善隆基股份公布11月单晶硅片价格，156.75、166尺寸的单晶硅片价格不变，维持3.07、3.47元/片的报价。我们认为单晶硅片价格持稳在一定程度上反映了产业链对后续装机需求较乐观的预期