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变化=厂商生产量-国内新增装机量-海外新增装机量 (2)国内厂商库存变化=厂商生产量-厂商出货量(含厂商自用安装量+销售量) (3)国内厂商+贸易商+EPC+运营商国内库存变化=厂商生产量-国内
元/W以上或上半年下跌0.20元/W以上，从而四季度不抢装而转为明年上半年抢装)。 (3)库存抛售。其中，第一个机制有利于需求，第二个机制不利于需求，第三个机制增加供给。鉴于国内增量抢装的总量

硅片分别有望取得 1.80 分/W、2.13 分/W、2.60 分/W 的非硅成本降幅(较 156.75 全方片)。考虑到大直径拉晶一定程度上会导致硅料损耗增加，大尺寸硅片的单瓦硅料成本略有上升
型产线需要增加多种关键设备，产线升级成本较高。各环节龙头具备规模和技术优势，低成本扩产巩固规模优势，行业格局逐步改善。 (1)硅料：国内厂商全面压上，海外高成本产能逐步退出，国产化程度与

边上开发项目而且还不需要花费更多成本。这是Sunfolding的核心价值之一：灵活的光伏追踪器可以在零成本增加的基础上完成极具挑战性的地形设计。这是一种非同寻常的方向。只需要你把项目地点给我们看，我们
光伏开发)了。 Sunfolding的发展前景该公司计划利用B轮融资，扩大其在美国的产能和项目容量，同时增加对供应商(包括汽车行业的供应商)的批量采购能力。额外的融资还将支持Sunfolding

、8.91 亿元，同比分别增加30.25%、10.09%。其中电站系统集成及逆变器业务贡献公司主要收入和毛利。图1 阳光电源逆变器SG25RT-20 2019年全球逆变器出货量达到126.7GW，同比
电站逐步进入到更换周期，同时当前其更换成本已低于维修成本，叠加早期逆变器企业多已退出，更换需求进一步增加;2)国内逆变器企业凭借更低的成本，更快的产品迭代速度，有望加速替代海外。阳光电源主要产品有

的实际量成交不多。自9月初以来，随着新疆地区各硅料厂复产复工的推进，市场上供应不足的压力有所缓解，虽然本周单多晶用料价格仍然维持高价水位，不过随着新疆地区产能利用率提升，硅料供应逐步增加，预计9月
开始松动，部分325-335W组件报价甚至不到1.5元/W。此外随着终端需求持续拉动释放，目前部分项目对年底并网预期不变，多个终端项目出现重新招标推进工期，带动部分N型、薄膜产品出货量提升。而近期下游

发现，目前许多电站的开发都存在项目建设割裂和统筹问题。精细化管理的缺失，核心部件安装过程的分离，及安装标准的缺失都会导致工期拉长从而增加成本。天合智能优配作为整体解决方案，增强了项目整体的集成度和一体化
，拥有14年以上光伏跟踪支架行业开发、生产与工程设计运用的经验，全球出货量累计达2.5GW。凭借产品的高可靠性、先进的技术和优质的工程设计能力，Nclave立足国际市场，其业务遍及全球五大洲超过20个

，销售额48.44亿。今年上半年，隆基硅片和组件出货量取得了大幅提升，单晶硅片出货39.58亿片，其中对外销售24.69亿片;电池组件出货超过7.1GW，相比去年同期大幅增加。在前
不久公示的PV Infolink 2020公布的上半年组件出货排名榜单中，隆基强势出击，拿下出货量第二名的宝座。在过去的2019年，晶科能源以14.3GW的出货量位居全球组件出货量第一的位次

、保护主义抬头，这些因素，给包括中国在内的全球主要经济体的能源安全增加了许多不确定因素。这导致全球能源市场不确定性风险骤增，化石能源投资有所抬头，或对中国的清洁能源转型进程产生不利影响。但是推动
%。中国新闻社社长陈陆军在此次论坛上指出，在国家十四五能源发展规划中，继续壮大清洁能源产业将被置于重要地位。绿色能源和经济社会可协同发展煤电装机的增加，其实并非偶然。当前，世界上一些国家和地区

可再生能源发展十四五规划进入关键时刻，和十三五不同，由于光伏风电项目已经不再需要补贴，限定可再生能源指标已经失去合法性。给规划工作增加了难度，我们判断非化石能源占一次能源消费比例将成为十四五光伏需求
龙头组件公司业绩表现不俗。以隆基、晶澳、晶科、天合、东方日升为主的组件龙头企业出货量提升，且部分企业市占率增长显著，市场份额TOP3企业市占率有望从2019年23%提升至2021年60

管理费用率小幅下降0.3个pct，至3.78%，其中通威股份高纯晶硅和太阳能电池规模扩大，员工薪酬、修理费等费用增加，导致管理费用率上升0.75个百分点至6.70%。财务费用方面，光伏行业与上年同期基本持平，为
出口总额的5.7%，共占比达到63%。2020年4月，我国光伏组件出口总出货量达6.29GW，出口总额14.15亿美元。欧洲仍是我国光伏组件最大的出口市场，其中荷兰的出货量达到1636.59兆瓦

汇流箱业务为起点，发展成为集投资、新能源、智能制造、销售为一体的创新型高科技公司。截止目前隆玛科技出货量累计超过60GW，遍布全球50+个国家，尤其是在东南亚等地进行了本土化的深耕，仅越南汇流箱累计出货
，通过企业之间的平台化合作，共同推进新技术的成熟，对于企业和终端市场都会带来价值。备战6.0 随着组件功率的不断增大及种类的多样性，大大增加了汇流箱的设计和器件选型的复杂性，而通过焦耳

大尺寸太阳能电池投资项目协议。公司计划在2021年底电池产能合计达到26GW左右规模，其中210mm大尺寸电池产能在2021年底占比达到70%左右，进一步提升整体制造能力，促进公司产品结构升级，增加核心
竞争力，实现产能低成本高质量扩张。组件销售端，在组件出货量和产品领先性均达到行业领军水平。在高目标的引领下，报告期内实现出货5840MW，较2019年同期增长37%。其中，海外高毛利地区组件销售增长

。报告期内，亿晶光电组件产品累计出货1270MW，同比增长97.79%，其中国内出货914MW，同比增长156.02%，海外出口356MW，同比增长24.91%。对于出货量的增加，亿晶光电表示，一方面
亿元，较上年同期增长63.88%;归属于上市公司股东的净利润为750.58万元，同比扭亏为盈。亿晶光电表示，报告期内公司业绩增长的主要原因是组件销售量增加，公司营业收入增加，毛利额增加所致

数据库统计，2019年光伏电池片出货量排名前两位的分别为通威股份和爱旭股份。值得注意的是，这份榜单的出货统计，未计入垂直一体化厂商对自有组件的出货。通威和爱旭在光伏电池上的领先地位，很大程度源于其
，可以提高转换效率。相比常规电池，PERC电池产线上只须增加两道工艺，一道镀膜钝化，一道激光开槽。 PERC电池技术可在原电池产线上升级改造。2014年前后，中国光伏制造厂商开始逐渐导入PERC

分散。值得一提的是，硅片龙头的产能仍在提升中。以隆基为例，19年的单晶硅片出货量同比增长88%，且逐季提升。它还规划2020年将继续增加。隆基股份依靠技术和规模优势，在成本控制能力方面领先市场。2019年
收购浙江乐叶进入组件环节，力推单晶路线。组件业务形成了很强的品牌、渠道优势，近年来单晶占比持续提升，组件出货量全球排名前列。组件一体化企业在涨价过程中优势凸显。一方面公司仅需承担硅料涨价的压力，另一方面

。拉美如巴西等国家，项目工期后延，受到明显的影响。而日本、韩国及其他受疫情影响有限的区域，目前保持正常的出货量。6月30日，隆基股份收购了宁波宜则100%股权，此次收购使隆基在越南增加3GW电池年产
地面光伏电站图片来源：DR 根据光伏行业协会统计，2019年单晶硅片出货量90GW，隆基市场份额40%。已经具备硅片产品的定价权及硅片技术后续发展方向的决定权。但隆基人并没有停下脚步，他们坚信，通过

带动产品迭代，有序扩张高效产能，并进一步发挥垂直一体化的优势，强化质量与成本控制，发挥规模化量产优势，公司产业结构的优化在增加高效产出的同时，也有效降低了成本。牛新伟强调。 2019年成功回归A股市
业务为龙头，组件出货量目标15GW。市场方面，牛新伟介绍，晶澳将进一步深耕全球光伏市场，并结合市场需求，积极推进义乌10GW高效电池和10GW高效组件项目、晶澳宁晋基地3.6GW高效电池项目等新建

，同比增加0.88%。其中集中式电站7.07GW，分布式电站4.43GW。虽然今年新增光伏装机量涨幅不大，但结果仍令人欢喜。王勃华表示，2018年上半年光伏发电新增装机规模同比下滑1.6
、成本等优势不断扩大建设规模;另一方面，光伏企业复工复产加快，产品出货量不断增多。山东航禹能源有限公司董事长丁文磊也表示，今年上半年，隆基、通威、晶澳、爱旭、晶科等光伏企业纷纷扩产增能，带动整个产业

度电成本方面的重要作用，因地制宜地配置跟踪系统。跟踪支架的春天来了! 降低度电成本的方式有很多，为何重点强调跟踪支架?笔者认为，性价比或许是最合理的答案。如果能几乎不增加土地使用面积、只增加5%左右的
。同时，公司自主研发监控平台，安装自检和报警功能，可实现运维智能化。我们拥有超过60人的技术研发团队，截止2019年底，公司光伏支架累计出货量约为10.8GW，连续6年在日本市场销量第一，在澳洲分销市场

进而增加供应的可能性。尽管行业已经对因多晶硅事故带来的产业链涨价已经有所预期，但7月24日通威的电池报价涨幅仍然超出了大部分人的预料。按照这次通威的报价，G1与M6电池每瓦涨了9分，涨幅超过11
年上半年电池片行业的集中度提升明显，TOP 10企业出货量的市场占比已经达到75%，而2019年这一数据为55%。所以相对来说，电池龙头企业有一定的定价主导权。下半年组件供货难度加大，年度装机或