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。给予推荐的投资评级。因减反膜盈利触底且销售向上，加上电站业务逐步开拓。我们调高未来两年盈利预测。预计14-16年EPS为0.24、0.64不0.85元。超薄玻璃不双玻组件是未来成长的关键看点，推荐评级。风险提示:1.新产品销售慢于预期。2.减反膜盈利不销量下滑超预期。

净利润444万元，同比下滑80.79%,折合EPS0.03元。3季度公司主营毛利率为9.37%,同比下滑7.09%,创历史新低。减反玻璃行业竞争充分，毛利率触底维稳。三季度公司营业收入小幅增长，但
净利润大幅下滑，主要是因为：1）市场竞争激烈，行业上下游公司进入对供给产生重大冲击，产品单价下降，推动行业平均毛利率趋于理性，减反玻璃毛利率由去年同期15.36%下降至10.93%;2）销售费用较去年同比

，对钢铁、水泥、平板玻璃、船舶等4个行业制定了压缩目标任务。就在江苏省出台政策前两个月，2013年10月，国务院下发了关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见，提出消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批的化解
，钢铁、水泥、平板玻璃、船舶等企业，在市县范围内往往都是重点骨干企业、利税大户。不少企业是地方政府以土地、财政等优惠政策招引来的大项目，这些企业和项目确实对地方经济发展、税收贡献和促进就业发挥了很大的

表面钝化技术，主要是为了降低表面复合率。第二是高陷光效应电池，通过减反膜、表面制绒、合理的发射结设计以及合理的金属接触和栅线设计，提高电池的陷光效应，从而提高转换效率。围绕上述两个途径，有望在
高出很多。该工艺涉及到磷的均匀掺杂、N型单晶的扩硼工艺、P型发射区钝化、去硼硅玻璃等多项工艺。该技术可在不增加成本的前提下将电池片的转换效率从现在的18%提高到24%。美国SUN POWER

复合率。第二是高陷光效应电池，通过减反膜、表面制绒、合理的发射结设计以及合理的金属接触和栅线设计，提高电池的陷光效应，从而提高转换效率。围绕上述两个途径，有望在不远的将来实现大规模量产的工艺有如下几种
发射区钝化、去硼硅玻璃等多项工艺。该技术可在不增加成本的前提下将电池片的转换效率从现在的18%提高到24%。美国SUN POWER公司在N型电池的技术上加上了背面接触技术（IBC）实现了量产，量产的平均

造成搭接，电池片破裂、崩边。随着硅片的进一步薄片化，太阳电池的质量应受到重视。（如图二）图二：减反膜脱落或变形的细栅线组件过往的案例与经验尚摆在眼前，这几年电池片问题进一步凸显
卸下来的旧组件中，EVA的问题很多，除了黄变还有起泡，EVA起泡会导致组件电流降低。而且EVA水解产生的乙酸不但会腐蚀玻璃和背板，破坏EVA与玻璃和背板的粘接，还会腐蚀电极和焊带，严重影响组件的电性能

营运模式的全国乃至全球快速复制能力。亚玛顿：减反膜盈利改善超薄组件将放量4月28日，亚玛顿披露2013年报及2014年一季报，公司13年营收7.02亿元，同比增长15.29%;归属母公司净利润6160
现金流情况较差，公司镀膜加工逐步转为镀膜玻璃销售，拉低整体毛利率，13年全年公司镀膜玻璃出货量约为2300万平米，主要都是镀膜玻璃业务。从三季度开始，公司出口日本的高价镀膜玻璃占比提升，促使公司毛利率

全球快速复制能力。　　亚玛顿：减反膜盈利改善超薄组件将放量4月28日，亚玛顿披露2013年报及2014年一季报，公司13年营收7.02亿元，同比增长15.29%；归属母公司净利润6160万元，同比
，公司镀膜加工逐步转为镀膜玻璃销售，拉低整体毛利率，13年全年公司镀膜玻璃出货量约为2300万平米，主要都是镀膜玻璃业务。从三季度开始，公司出口日本的高价镀膜玻璃占比提升，促使公司毛利率环比稍有改善