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美元；毛利润率目标为14%~15%，此前目标为14%-16%）。2014年第一季度，阿特斯阳光电力集团实现营业收入4.66亿美元（约合28.56亿元人民币），上季度为5.19亿美元（约合31.80亿元
；毛利率预计在17%19%。2014年全年组件出货量将在2,500兆瓦2,700兆瓦之间，其中包括电站项目400兆瓦500兆瓦；预计2014年全年净营收约为27亿美元29亿美元。阿特斯公司近日还在江苏省

索比光伏网讯:Suntech Power Holdings Co., Ltd. (NYSE:STP)是世界最大的太阳能板制造商，今天公布截至2012年3月31日的第一季度财务结果。主要亮点：净营收
$4.095亿。光伏产品发货量环比减少26.9%，同比减少22.1% 。毛利润$240万，毛利润率0.6%。归属美国存托凭证持有人的净亏损$1.33亿，合每股亏损$0.74。应收账款和存货环比增加$6520万。截至2012年3月31日现金和有限制用途的现金总计$6.638亿。

索比光伏网讯:英利绿色能源是领先的太阳能企业也是世界最大的垂直一体化光伏产品制造商之一，以英利太阳能为品牌销售其产品，今天公布截至2012年3月31日未经审计的综合财务报告。总净营收31.485亿
民币。扣除这些拨备影响光伏模块毛利率为11.5%；运营亏损1.347亿人民币，运营利润率为负的4.3%；净亏损2.832亿人民币(4,500万美元)，每普通股和每美国存托凭证亏损1.82人民币。经调整

索比光伏网讯:韩华新能源是中国的一家生产矽锭、矽片、光伏电池和模块的垂直一体化厂商，今天公布截至2012年3月31日未经审计的财务报告。主要亮点：总净营收8.039亿人民币(1.277亿美元)，环
民币；毛利率为负的9.4%，上一季度为负的61.8%；运营亏损减少78.0%至2.209亿人民币，运营利润率为负的27.5%；非一般会计公认准则基础上归属股东净亏损2.699亿人民币，合每美国存托凭证亏损

。而且，随着大气污染防治计划出台，新一轮的煤改气、煤改电政策开始实施，未来在中东部城市，火电站将越来越少，这正是光伏电站的机遇。相比3%甚至更低的光伏组件利润率，下游电站投资回报要好得多。中国
英利绿色能源的财报显示，2012年，英利的净营收总额为113.919亿元人民币，但净亏损为30.644亿元人民币，今年一、二季度，英利的净亏损分别为6.118亿元和3.208亿元。孟宪淦告诉《中国经济周刊

结构性失衡主要因为：1）供给无限制的快速扩张。没有进入壁垒；厂商依然可以获得资本用于产能扩张； 利润率和资本回报率下滑；结构性失衡缓解后，行业仍后扩容的冲动。2）需求受制于补贴水平的下降补贴总量
平均转化率12.7%。净营收35亿-38亿美元；EPS 4-4.5美元；经营现金流 8.5亿-9.5亿美元，包括通过Desert Sunlight项目获得的7500万美元净现金和业务结构重组带来的

索比光伏网讯:尚德集团第一季度的财务业绩均在意料之中，公司净收益额为8.77亿美元，季度同比下降了7.2%，但出货量水平季度同比值仅下降了3.1%，而年度同比则上涨了62.9%。与其他主要光伏组件
市场在政策上的不稳定性、德国冬季的严峻气候以及第一季度的市场季度波动，而出现季度同比下跌状况，公司的毛利润率相比去年第四季度仍有所上涨，并继续在全球各地市场上进行销售多样化。这些成就也反映出我们在提高自身

净营收环比下降15.1%，同比增长46.4%。总出货量为1423.3MW，其中包括1370.4MW计入营收的外部出货量和52.9MW用于公司下游电站项目的出货量。相比之下，2015年第四季度总出货量为
人民币），相比之下2015年第四季度利息净支出为1320万美元（8688万元人民币），2015年第一季度利息净支出为1070万美元（7043万元人民币）。外币汇兑损益天合光能一季度外币汇兑净收益80万美元

：CSIQ，以下简称阿特斯）公布了其截至2014年12月31日的2014年第四季度及全年财务业绩报告。财报显示，2014年第四季度，阿特斯阳光电力集团实现净营业收入9.56亿美元（约合58.65亿元
。2014财年，阿特斯全年净营业收入29.6亿美元（约合180.8亿元人民币），较2013年全年16.5亿美元（约合101.23亿元人民币）增长了79.2%，几近翻番。净利润2.39亿美元。光伏组件

组件出货量445.8兆瓦，同比飙涨75.6%；净营收额3.9亿美元，同比激增52.9%；运营利润率32.2%，净利润646.4万美元。　　截止目前，已有多家上市光伏企业公布第二季度财务业绩。从财报来看
%与6.8%；组件出货量445.8兆瓦，同比与环比增幅分别为75.6%与14.9%；电池出货量236.0兆瓦，同比与环比增幅分别为12.5%与5.7%　　净营收额3.905亿美元，同比与环比增幅分别为

达到21.43%，全球复合增长率达到18.42%。资料来源：BP，天风证券研究所1.3. 寻找弹性最大、利润率最高的环节1.3.1. 光伏产业链结构光伏产业链包括多晶硅料-硅片-电池片-组件-电站终端
年上半年全球多晶硅产量21.2万吨，同比增长14.1%;消费量21.1万吨，同比增长8.2%，产能利用率明显提升，全球基本供需平衡。上半年国内多晶硅产量11.8万吨，净进口量6.8万吨，总供应量为

增长率达到18.42%。资料来源：BP，天风证券研究所1.3.寻找弹性最大、利润率最高的环节1.3.1.光伏产业链结构光伏产业链包括多晶硅料-硅片-电池片-组件-电站终端，其中多晶硅料、硅片、电池、组件
增长14.1%;消费量21.1万吨，同比增长8.2%，产能利用率明显提升，全球基本供需平衡。上半年国内多晶硅产量11.8万吨，净进口量6.8万吨，总供应量为18.6万吨，上半年消费量18.55万吨，基本

年户用提升多晶组件利润率。光伏电站前三季度新增装机500MW，从资产负债表上可以看出17Q1-Q3在建工程和固定资产新增共计21.44亿，其中光伏电站17h1数据是新增投资18.9亿，公司17Q1
涨价进一步压缩了利润空间，反应到报表上营收应该有明显下滑，同时净利润率预计不超过3%。 17年是户用分布式爆发的元年，18年继续放量，在刚刚结束的2017年PVCEC大会上正泰新能源户用光伏事业部

美元的税收扣减。对于那些税收负担很重的投资者而言，美国联邦政府针对清洁能源项目所提供的税收优惠政策很有吸引力，一些大的银行、保险公司和利润率很高的大公司，也因此成为过去十多年来美国清洁能源
日益突出，严重影响了激励效果的发挥。一是能够享受实际税收优惠政策的企业相对有限。不管是投资税收扣减还是产量税收扣减，为了实现降低税收负担的目的，首先企业必须有盈利，只有净应纳税所得额为正，这一税收

纲年财务净现值2970.63万元，总投资收益率32.79%，资本金净利润率42.54%，全部投资回收期5.25年(含建设期12个月)，固定资产投资回收期4.52年(含建设期12个月)，项目盈亏平衡点
研制开发与制造业务。(三)项目用地性质及规模该项目选址位于重庆，项目拟定建设区域属于工业项目建设占地规划区，建设区总用地面积10000.05平方米(折合约15.00亩)，代征地面积90.00平方米，净用地

将给多晶硅片带来成本下降。另一方面，公司负债率在逐步改善。保利协鑫给出的指引表明，2017年不含协鑫新能源的净负债率下降至65%(2016年为66.8%)，隐含公司现金流维持健康水平。汇丰分析师认为
，考虑到产品售价压力及潜在的光伏需求收紧，保利协鑫面临盈利低增长，但是作为行业龙头，公司通过成本控制维持利润率，汇丰分析师预测整合SunEdison的FBR技术会进一步帮助公司控制成本，因此维持公司目标价1.45港币。