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下降了86.6%，系统价格下降了83.3%，目前包括龙头企业在内的光伏产品毛利率均低于10%，有的甚至出现负毛利率。光伏企业边际收益大幅下降，企业现金流吃紧，恐面临现金流断裂风险。中国光伏产业联盟秘书长
化石能源，为减少污染﹑保护环境作出了重要贡献。而在我国，新能源在整个能源结构中占比很小，光伏等新能源应用开发严重不足。目前，光伏技术日趋成熟，发电成本也已经低于每度1元。我国已经具备大力推广应用太阳能光伏的

即生效。施正荣将以董事身份继续留任董事会。但施正荣次日即通过美联社发表声明称：尚德董事会的做法非法且无效，他将竭尽全力保护公司。3月6日，尚德董事会回应称：董事会坚信，根据开曼群岛的法律，任命SuSan
名下。2012年7月，GSF资本反担保骗局事发，该事件使得尚德通过出售GSF基金股权补充现金流的计划流产。2012年初，国内多位财经记者的邮箱中开始收到匿名举报信，内附详细文字和图片材料。由此，施正荣转移

把戏。苏维利认为，在全球经济处于弱势的背景下，贸易保护主义的蔓延成为必然，随之而来的则是光伏外需市场可能会逐渐萎缩，因此中国光伏业庞大的上游产能只能在国内市场上寻找消化的突破口。出口受阻，转身内需，这是
能源有限公司董事长谭文华的认同，身为全国人大代表的谭文华，在向全国两会提交的议案《关于解决光伏产业产能过剩的建议》中指出：原本高度依赖现金流的制造业，一旦投资电站，等于固化了现金流，如果政策再不落实，势必出现

，在全球经济处于弱势的背景下，贸易保护主义的蔓延成为必然，随之而来的则是光伏外需市场可能会逐渐萎缩，因此中国光伏业庞大的上游产能只能在国内市场上寻找消化的突破口。出口受阻，转身内需，这是中国多数产业
文华的认同，身为全国人大代表的谭文华，在向全国两会提交的议案《关于解决光伏产业产能过剩的建议》中指出：原本高度依赖现金流的制造业，一旦投资电站，等于固化了现金流，如果政策再不落实，势必出现成也电站、败也

倾销，欧盟最终对中国光伏产品实施双反是大概率事件。面对欧盟双反威胁，我们的以牙还牙措施是一种不可排除的选择，因为这样做有助于通过让对方付出一定代价而威慑企图未来对我们实施保护主义措施的人。然而，单纯依靠
光伏产品出口，甚至还需要从其他同行那里采购，即使是已经运营的电站，也需要新光伏板用于维护。二是电站可以为公司带来长期持续的现金流和利润。如聚能硅业意大利撒丁岛光伏电站一期34兆瓦项目是欧洲最大温室大棚

中国光伏产品实施双反是大概率事件。面对欧盟双反威胁，我们的以牙还牙措施是一种不可排除的选择，因为这样做有助于通过让对方付出一定代价而威慑企图未来对我们实施保护主义措施的人。然而，单纯依靠贸易报复措施
还需要从其他同行那里采购，即使是已经运营的电站，也需要新光伏板用于维护。二是电站可以为公司带来长期持续的现金流和利润。如聚能硅业意大利撒丁岛光伏电站一期34兆瓦项目是欧洲最大温室大棚

最终对中国光伏产品实施双反是大概率事件。面对欧盟双反威胁，我们的以牙还牙措施是一种不可排除的选择，因为这样做有助于通过让对方付出一定代价而威慑企图未来对我们实施保护主义措施的人。然而，单纯依靠贸易报复
公司的光伏板，从而带动了本公司光伏产品出口，甚至还需要从其他同行那里采购，即使是已经运营的电站，也需要新光伏板用于维护。二是电站可以为公司带来长期持续的现金流和利润。如聚能硅业意大利撒丁岛光伏电站一期

装机总需求的33%，供给严重大于需求。光伏上市公司由于财务数据、现金流和库存三重压力以及对未来行业走势的悲观判断，在2012年3-4季度进行恐慌性抛售，市场价格从年初1美元每瓦下跌至年底0.52美元每瓦
，销售价格与产品成本倒挂，进一步催生贸易保护势头。紧随美国双反税率尘埃落定，欧盟和印度双反调查正式立案，给本来不景气的行业雪上加霜。对于正泰太阳能而言，在扎实稳健的基础上，安全过冬，跨越发展是关键。为打造

股东权益回报率为14.58%；经营现金流最近两年比较充足但不稳定，存货周转率的变化也较大，说明公司的营运能力属于一般。总体上，公司的负债率较高，营运能力一般。好在现金流还算充足，加上正常的短期偿债能力
。该价格与我们推算的目标价格一致，股价继续上涨的动力不足。去年该股股价大跌的原因是受欧盟反倾销的打击，公司业绩产生重大亏损。2012年底国家出台保护政策，挽救光伏行业的颓势，该股价格又出现显著反弹

显现；光伏行业不景气，产能阶段性过剩；欧美国家加强对光伏产业贸易保护政策等诸多因素的持续影响，使光伏产品价格同比出现大幅下跌，导致业绩亏损。上述民生证券分析师对此持不同看法：产能过剩却激进扩张
。激进扩张的背后，公司的经营现金流也出现下滑。2011年年末，向日葵经营现金流净额为5.78亿元，到2012年第三季度末则减少为－5224万元。8.3亿元的募集资金挥霍殆尽后，为改善经营现金状况，2011

，落实优惠；发挥市场机制，减少政府干预，禁止地方保护等5大指导意见，基本上囊括了我们关心的问题和需要支持的政策，说明政府对光伏企业反应的问题都重视了，也做了明确的响应和支持，目前大家都在等，等春风化雨，等
了。在产业发展的指导意见上，也明确提出，要严控单纯扩大产能的项目，鼓励企业兼并重组、要求企业注意控制库存，保持正常的现金流等，在此基础上，设法尽快打开国内市场，政府出台的促进市场措施已经提出，这些都

秩序，加强发展规划与电网配套规划；积极开拓国内光伏应用市场；完善支持政策，落实优惠；发挥市场机制，减少政府干预，禁止地方保护等5大指导意见，基本上囊括了我们关心的问题和需要支持的政策，说明政府对光
库存，保持正常的现金流等，在此基础上，设法尽快打开国内市场，政府出台的促进市场措施已经提出，这些都标志着政府在对待产业发展的态度上越来越理性与平和了。亚太将是光伏最大市场记者：如何评判

贸易保护手段，将使我国光伏产业主要依赖国际市场的状况难以持续，从而加剧光伏组件产能的继续过剩。在这种情况下光伏产业发展前景，兼并重组、淘汰过剩产能似乎成了光伏企业的唯一出路。　　　　目前我国
，同比增加　　　　从光伏企业的现金流和偿债能力来看，光伏产业发展前景不容乐观。目前已处于底部洗牌期，不排除一些企业退出市场甚至破产的可能性。而由于国内诸多企业面临的资金债务问题，使洗牌者很有

表示，2012年下半年以来银行将光伏行业列入黑名单，公司贷款银行开始大幅收贷，四季度以来更为严重，最终导致现金流出现问题，一些项目无法运转起来。在超日太阳发布三季报时，市场已经质疑其存在粉饰报表的嫌疑
资产负债率、现金流等财务指标较差的公司，其公司债将近9%的票面利率本身就隐含着债券较高的风险，相关投资者在进行投资时也须有独立预判。中信建投：全面履行受托管理义务在超日太阳自债券发行之后经营及现金流状况发生

西班牙等中小经济体开始向整个欧洲蔓延。欧债危机拖累着全球经济的复苏，贸易保护主义开始抬头。2012年的美国率先对中国光伏行业实行双反，欧洲随后跟进。以出口为主的中国光伏行业瞬间掉入了深渊，大部分
经营性现金流为-5224万元。经营依靠融资维持，还款压力大。公司营业收入11.3亿元，同比增长-33.53%，归属净利润为-1.33亿元，同比增长-236%。近2个季度持续亏损，且亏损额度开始放大

整个欧洲蔓延。欧债危机拖累着全球经济的复苏，贸易保护主义开始抬头。2012年的美国率先对中国光伏行业实行双反，欧洲随后跟进。以出口为主的中国光伏行业瞬间掉入了深渊，大部分太阳能光伏企业开始减产或者停产
2012年6月1日发行5年期企业债12向日01，共募集资金3亿元，但支付利率高达9.6%，融资成本较高。截止2012年3季末，向日葵资产负债率为61.24%，同比增加约5个百分点，公司经营性现金流为

稀里糊涂引导去建光伏电站，结果是旧债未还又添新债，现金流耗尽资金链断裂。如果说，光伏业期待的年终大礼包是什么？笔者以为，既不是单纯的财政补助、也不是某一方面的政策红利，而应该是国家对整个可再生能源
行业做好顶层设计，这个才能让光伏企业不折腾、吃上定心丸。做好顶层设计，首先就是市场启动应与产业规范相结合，严防地方政府的投资冲动和保护主义；要明确各有关部委的产业管理分工，形成合力，才能切实解决光伏业的

可再生能源领域实行自由贸易，反对贸易保护；针对输美组件使用的电池片原产地为中国大陆以外的地区不被征收反倾销和反补贴税的情况，积极部署全球代工和全球制造，稳步推进公司全球化步伐。最近，天合光能还在有关声明中表
示，在全球光伏行业平均毛利为负的形势下，天合光能2012年的毛利率保持为正，未来有望持续改善，营运现金流也将持续改善。他们制订了清晰的计划和目标，力争尽快降低库存周转天数和应收款账期，确保公司运转更加

全球在可再生能源领域实行自由贸易，反对贸易保护；针对输美组件使用的电池片原产地为中国大陆以外的地区不被征收反倾销和反补贴税的情况，积极部署全球代工和全球制造，稳步推进公司全球化步伐。最近，天合光能还在
有关声明中表示，在全球光伏行业平均毛利为负的形势下，天合光能2012年的毛利率保持为正，未来有望持续改善，营运现金流也将持续改善。他们制订了清晰的计划和目标，力争尽快降低库存周转天数和应收款账期，确保

，也在观望、等待最佳切入时机。一些中小型光伏企业则在停产蛰伏，行业略见好转时，将伺机开工，这也将进一步延缓产业的整合。　　外部贸易不确定性增加产业转型升级加快　　国际贸易保护调查的
频繁出现，加剧了产业困境。目前，我国光伏企业正在酝酿实施产业转移，欲通过到海外建厂等方式规避贸易风险。同时，企业对全球市场的开拓也朝着多方位、多元化和多样化方向发展。　　(一)国际贸易保护抬头