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美元甚至7美元以下。 Bernreuter报告指出，从2022年起，多晶硅价格将承受巨大压力。随着太阳能成为最便宜的能源，未来几年全球光伏装机量的增长将超出许多人的想象，这将推动晶硅的需求增
的第一波则为135,000吨。这导致了中国在全球多晶硅生产中的比重(包括用于半导体的高纯度材料)已从2017年的50%增长到今年的75%。在中国主要企业中，保利协鑫使用流化床反应器(FBR)技术在

，协鑫集成、智光电气、北方华创、迈为股份、天通股份涨幅也超过5%。 H股光伏行业上涨更为迅猛。至今日收盘，协鑫新能源暴涨45.34%、保利协鑫涨幅也达到了24.44%，体现了光伏行业强大
发布研报称，保利协鑫能源FBR颗粒硅项目已具备大规模生产的技术条件，预计明年下半年有望扩张至年产3万吨，完全达产后年产能5.4万吨。光伏设备是本轮上涨的主角。随着除上机数控、金辰股份、精功科技涨停外

十四五即将开局，光伏装机有望加速 2.2欧洲减排目标从40%提高到55% 2.3拜登胜选，美国清洁能源发展进入加速期 3.逆变器：新增+更换双轮驱动，国产企业加速出海 4.重点关注供给偏紧环节
01 光伏进入平价时代，行业空间远大光伏发电成本逐年降低，已经迎来平价时代。根据IRENA《2019年可再生能源发电成本报告》，2010-2019全球公用事业规模的光伏电站加权平均发电成本

，行业加速上行 2.1中国十四五即将开局，光伏装机有望加速 2.2欧洲减排目标从40%提高到55% 2.3拜登胜选，美国清洁能源发展进入加速期 3.逆变器：新增+更换双轮驱动，国产企业加速出海
8.风险提示报告正文 01 光伏进入平价时代，行业空间远大光伏发电成本逐年降低，已经迎来平价时代。根据IRENA《2019年可再生能源发电成本报告》，2010-2019

估计已小于30%。香港上市公司保利协鑫能源(3800.HK)，因主要采用铸锭电池片生产路线，加上激进投资光伏电站遭遇政策性补贴拖欠，而惨遭行业竞争摧残和股票市场蹂躏。在行业各公司股票普遍上涨
公开信息是2012 年10 月3 日，保利协鑫能源控股有限公司宣布江苏中能硅烷气首期装置调试成功，顺利产出合格的高纯度硅烷气，硅烷气生产看来非常顺利，而后面流化床颗粒硅的运气，就不大一样了。渐进的

，渠道销售的重要性更加明显。2019年晶科能源、晶澳科技、东方日升、隆基股份组件企业销售费用率分别达到7.6%、5.7%、4.6%、4.0%，明显高于保利协鑫(0.65%)、中环(0.85%)、通威
218.7GW，产量138GW，产能利用率63.2%。企业产能利用率分化明显，其中晶科能源、正泰电器、晶澳科技、天合光能、隆基股份组件业务产能利用率分别达到95.3%、93.2%、 92.5%、85.9

家处于检修阶段，当月硅料减产产量为3家硅料企业的设备维护和小型检修，随着新疆协鑫、四川永祥等企业的产量提升，硅料供需情况在2021年初有望继续优化。同时2020年硅料市场的扩张主要由保利协鑫、通威
在2020年底至2021年一季度的项目明显增多，显现四季度国内需求畅旺并将延续至明年年初。海外市场中，欧洲疫情及美国疫情持续反复，新兴市场有所缓解，各地针对光伏等清洁能源的政策平稳向好，预计疫情对

，国内11家在产多晶硅企业中，有2家企业仍在检修中，预计复产时间在11月底或12月中。据统计，11月份国内多晶硅产量约3.56万吨，环比增加2.9%。产量排序在前四家的企业包括：保利协鑫、永祥股份
、新特能源、新疆大全，产量共计2.78万吨，占总产量的78.2%。11月份增量主要集中在新疆协鑫、四川永祥等企业的复产释放中，减量则来自3家硅料企业的设备维护和小型检修。11月份月产量在千吨以上的企业有6

一年内硅料的供需将会维持在一个紧平衡状态。相关数据显示，从供给端来看，随着上一轮投资的新扩产硅料产能在2019年持续释放，2020年新增产能仅东方希望3万吨，保利协鑫2万吨，国内其他部分企业的产能
紧张。 2020年3月5日，国家能源局《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》的发布，标志着国内光伏平价上网的时代已经来临。这也意味着光伏电站补贴将进一步退坡，从而倒逼整个光伏制造业，来

来了一拨增长，而且来得如此迅猛，进而直接导致组件价格增长。当然这只是硅料价格初涨期带来的影响，彼时光伏玻璃、胶膜虽已有涨价风头，但是没有如今明显。世纪新能源网按照 PVInfolink相关数据进行简单
) 硅料之所以有如此之涨幅，主要原因就是在于硅料的供需失衡。而造成该现象的主要原因在于意外事故。 7月，相关媒体报道保利协鑫新疆多晶硅工厂7月19日因精馏装置问题引发爆炸导致停产，数据显示，截至2019

万吨。成本竞争和市场出清之下，光伏上游硅料环节的产能高度集中，特别是保利协鑫、通威股份等八家大厂。根据前瞻产业研究院数据，截至2019年底，保利协鑫、永祥股份、新特能源、新疆大全、东方希望
一名光伏产业分析师对记者表示，他已经很少见到下游硅片企业长单保供的现象了。 11月6日晚通威股份公告，公司下属永祥多晶硅等子公司，拟与晶科能源(JKS)及其子公司四川晶科签订2020~2023年的