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：这支股票很便宜因为汉能将会不止在太阳能领域带来革命性变化，根据李河君的视野，也将在整个能源领域带来变化。接下来我将证明以上论断是正确的，汉能是一家低估值的有远见的高科技企业。这家企业
(Are they really that good?))以来，我们了解到每个人从投资者到记者到业内人士似乎都认为股价严重高估，但是所有的这些观点，以我们来看，都没有考虑到基本面和我们对其估值的看法（即使最乐观的情况下

焉能无运行？苹果市值倘由眼前约7500亿美元涨至万亿美元（能否/何时成事，得看公司未来财务表现和市场愿意为此付出多大代价（估值），假设流通股数不变，苹果股价将由周二收市的129美元涨至约172
美元，升幅33%。业绩、估值难以说准，苹果市值能否/何时突破万亿，并没有确切的答案。笔者想说的是，该股市值从7500 亿涨至万亿美元，单是增长部分已达2500亿美元。有多少上市公司总市值能去

(估值)，假设流通股数不变，苹果股价将由周二收市的129美元涨至约172美元，升幅33%。业绩、估值难以说准，苹果市值能否/何时突破万亿，并没有确切的答案。老毕想说的是，该股市值从7500亿涨至万亿美元
不远，在苹果带头下，美国尤其矽谷企业群起效法绝不为奇。不论真心还是假意，《财富》美国500强中近半(215家公司)承诺减排、增加能源效益或转用再生能源，当中以科技企业反应最踊跃。不要低估

再次强调了汉能的121计划：到2020年实现销售收入1万亿，市值2万亿，盈利1千亿(人民币)。照此推算，5年内李河君可能超越比尔盖茨(2015年财富值为792亿美元，约4,973亿人民币)，问鼎全球首富
盈利预期看待汉能，而应当放眼2020年的业务发展。他认为，汉能是一家被低估、有远见的高科技公司，成长空间无限；他甚至把汉能与特斯拉、First Solar(目前全球出货量最大的薄膜光伏企业)、联想等

，李河君再次强调了汉能的121计划：到2020年实现销售收入1万亿，市值2万亿，盈利1千亿（人民币）。照此推算，5年内李河君可能超越比尔盖茨（2015年财富值为792亿美元，约4,973亿人民币），问鼎
局限于短期的盈利预期看待汉能，而应当放眼2020年的业务发展。他认为，汉能是一家被低估、有远见的高科技公司，成长空间无限；他甚至把汉能与特斯拉、First Solar（目前全球出货量最大的薄膜光伏

看好的主题投资机会。国泰君安环保行业分析师王威、肖扬在研报中分析，相对创业板，环保板块的相对估值和机构配置处于历史低位，已经具备投资价值。兴业证券则表示，公众对环保的关注传递到资本市场，将形成强有力的
合1270亿港元），相当于2013年的60倍。他指出，汉能是全球唯一做到大规模CIGS（铜铟镓硒）量产的公司，收购了多家全球技术领先的薄膜发电公司，而且其母公司实力雄厚，领导人具备远见卓识，是一家被低估、有远见的高科技公司。

电力。从这个意义上来讲，市场对于薄膜电池的期望值是非常高的。这就导致了它在资本市场上近期表现非常好，受到国际国内投资者的追捧。值得一提的是，新能源作为国家重点扶持的七大战略性新兴产业之一，在这
年这个周期还是被低估了的。5年前人们还讨论太阳能发电成本为0.5元/度，若实现平价上网需要50年，现在才过去五六年，眼看就要实现了。国家对光伏产业有补贴，补贴的目的是最终实现平价上网，让每个

额外建大型的太阳能光伏电站。使用传统充电电池须与大型电网连接才能充电，而使用薄膜太阳能电池则可在有日照的地方，随时随地获得电力。从这个意义上来讲，市场对于薄膜电池的期望值是非常高的。这就导致了它在
肯定的是，这个占比会大幅度提升。实际上这个行业的发展速度超过了人们的想象，或许20年这个周期还是被低估了的。5年前人们还讨论太阳能发电成本为0.5元/度，若实现平价上网需要50年，现在才过去五六

看，天合光能似乎受到低估。天合光能有望成爲世界第一大太阳能生産商，上述估值对于高增长行业的领导者来说显然过低。
中国光伏行业的形势与美国截然不同。中国太阳能面板生産商规模比美国大得多，然而中国公司的估值只有美国同行的一丁点儿。过去十年间光伏市场的繁荣主要受益于大批中国生産商涌入市场，它们获得了大量的

　　特变电工是一带一路电力建设弹性最大的标的，公司将从海外工程、电力设备和能源开发三方面受益于一带一路。我们预计2014-2015年业绩分别为0.62、0.83，对应PE分别为18、14。目标价15.5，尚有40%空间。1、海外工程：截止2013年末，公司正在执行及尚待执行的国际成套定单金额超过30亿美元，预计未来收入两年将实现50%左右的复合增速，订单收入规模远超同行，海外工程成为公司的第一业

索比光伏网讯:特变电工是一带一路电力建设弹性最大的标的，公司将从海外工程、电力设备和能源开发三方面受益于一带一路。我们预计2014-2015年业绩分别为0.62、0.83，对应PE分别为18、14。目标价15.5，尚有40%空间。1、海外工程：截止2013年末，公司正在执行及尚待执行的国际成套定单金额超过30亿美元，预计未来收入两年将实现50%左右的复合增速，订单收入规模远超同行，海外工程成为公司

低估，未来光伏电站收益将显著提升公司估值。 2014 年下半年以来，新能源板块受油价下跌，风电电价下调，电站建设进度不及预期等多重不利因素影响，整体版块表现不佳。中国风电民营企业的背景以及公司
相对分散的股东结构，造成估值受压在行业中更为明显。我们暂不计算公司风电业务，只以未来核心的光伏电站来计算，简单按2015 年公司累计光伏电站800MW 计算，以年净利润3 亿港元，按15PE，市值都达到

企业对引领技术路线趋势的作用重大:我们认为，市场普遍低估了供应端单晶硅片龙头企业在引领行业技术路线发展趋势上的作用，这种作用在未来3~5年时间内将从两方面逐步体现:1.充足且价格合理的单晶硅片供应将吸引
2014-2016年EPS为1.35、1.77、2.30元，参考同行业可比公司估值水平，按照2015年20倍PE，对应目标价35.40元，维持买入评级。风险提示:智能电表招标量不达预期；光伏政策不达预期；光伏电站开工建设不达预期；LED工程项目建设不达预期。

。　　投资评级与估值　　首次评级为增持。我们预计2013-2015年公司实现每股收益0.20元、0.23元和0.26元，其中光伏业务业绩贡献分别为0/0.03/0.07元。目前对应2013年24倍
2014、2015年以参股形式投资的光伏电站新增权益装机分别为100MW、200MW；　　有别于大众的认识　　我们认为市场有可能把公司参与光伏电站运营看作一项财务投资，低估了公司战略

，可持续关注。泰信基金也表示，下半年国企改革各项政策有望集中落地，石油石化、电信、电力、铁路等垄断领域都将进一步放开，资金关注重点也有望转向这些行业的低估值蓝筹股。
经过前期快速上涨，未来大盘继续反弹的速度将有所放慢，应重点把握结构和个股机会。其中，改革主题类机会被诸多基金看好。上海一位基金经理表示，自己基金组合配置上，一方面保持了估值较低、业绩确定的防御类板块