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公司营收的大半壁江山，2011年甚至超过70%，盈利下降的预测以及严峻的库存和逐年下跌的毛利率最终导致上机数控第一次IPO折戟。随后，上机数控为了平衡各产业间的占比，曾在2015年发力蓝宝石专用设备
的销售，占当年度产品销售的55%，光伏专用设备的比例一度压缩至17%。但好景不长，2016年，光伏专用设备销售再次巨幅上升，占到当年营收的82%，而本次招股书的数据更甚，占到90.53%。六年

我们光伏产业2019年度的展望吧。这是最好的时代现在这个时间点看光伏行业和去年这个时间点看行业感觉完全不同，若时间点回到2017年年底，满眼都是看到扩产的计划、即将过剩的产能、囤积的库存、正在
之前光伏产品的价格走势已有端倪，中国政府的政策只不过是突然加速行业洗牌罢了。而时间点来到当下，我看到的行业的乐观因素显著更多一些，出清了的产能、推迟了的扩产计划、爆发中的海外需求、显著提升的

的是，光伏贷业务受阻，但阿特斯仍要求二级经销商提货安装，到531新政发布后，二级经销商很多没有完成安装，且贷款、库存问题严重，已安装光伏客户也无法如期放款。针对这些问题，阿特斯也专门发表了声明，对
企业也在这场寒流中损失惨重。 2018年12月12日，江苏华盛天龙光电设备股份有限公司发布了关于公司停产的公告。公告称，由于受到行业波动及531新政的影响，公司主要产品单晶炉、多晶炉的市场需求急剧

以前打包一托成品到入库最少需要30分钟，而现在只需8分钟，而且精确找到仓库产品只需5秒钟，太神奇了!保利协鑫旗下苏州协鑫光伏仓库管理员姜舒兴奋地讲述。昔日的平面仓库变身成为立体智能仓库，与品质部
实现24小时出/入库。 RGV小车搬运指定物料通过导轨输出物料在智能仓库入口的电子大屏上，库位容量、库存信息、物料信息、出库明细等一目了然。仓库输送系统

最近，晶科的李仙德发表了自己的年末致辞，他说平价上网以后，才是星辰大海的开始。抑或，光伏平价之后，技术、产品与整个产业的竞争维度和评价标准都可能有不小的改变。2018的光伏产业可谓跌宕起伏，其中
产量占比。从下图可以看出，2018前9个月，单晶硅片产量占比超过了45%。相比电池和组件产量占比，单晶在硅片环节的产量占比相对要高不少，这也与黑鹰光伏之前统计的的单晶硅片库存较高的结论是吻合的

%,环比增长30%，其主要原因为生产规模扩大，库存商品和辅材增加。公司固定资产为101.98亿元，比去年年末45.9亿元增长122.16%。大全新能源第三季度，大全新能源营业收入6740万美元
0.34%, 归属于上市公司股东的净利润3.46亿，本报告期末比上年度末减少6.23%，存货较期初增加25,401.48万元，增长53.04%，主要系本期原材料库存增加所致。晶盛机电报告期内

硅片价格依旧维持需求增加但不至于大幅影响价格的格局，电池片与组件环节则明显感受到各区域对不同产品类别的需求所带来的不同价格变化。硅料本周硅料的库存仍然维持高档，所以即便需求有变化也无法轻易涨价，使
价格依旧维稳。12月份的订单已大致底定，随着终端需求持续加温，去化库存会是硅料环节的重点课题。目前中国国内多晶用硅料价格区间缩小在72~78RMB/KG，单晶用硅料价格则限缩区间在81~83RMB

，行业价格压力较大，考虑甩库存的情况会出现，不排除价格在一定时间内可能低于产能-成本模型中需求曲线对应的产能的现金成本，同时开工率不足会导致相关非硅成本上升，因此综合来看价格下跌成本上升，单位盈利
三季度是底部? 2018年的531新政导致行业装机下行，产品价格因供需失衡而大幅下降，产业链利润基本挤出。但同时我们也应该看到，下降的价格带来更大的需求，这从Q4各企业排产和明年订单情况就能够得到

订单充裕，不扩产将无法满足市场需求。点评如下： 2018 年装机量见底， 2019 年拐点向上基本确认。 2018 年 531 新政导致行业装机下行，产品价格因供需失衡而大幅下降，产业链利润
导致相关企业库存高企，同时面临高额的存货减值。而这个高额存货减值在 2019 年 Q1 就不会再出现了，因为相关企业目前销售情况良好，库存控制合理，同时产业链价格大幅下行的可能性极其微小

，先前预订晶圆代工产能，否则逾时不侯。此外，台积电也要求各家芯片客户不要将主力产品只集中在某一厂生产，应该至少准备2座晶圆厂以上的生产基地，以免造成订单总在旺季大幅雍塞的现象。在台积电急call
指出，台积电业务代表近期布达2件公司高层指示，一是2019年晶圆产能需求规划，应尽早具实提出，而且必需提前在传统淡季生产，没有依照事先提醒者，中途抽单概不受理。二为各家芯片供应商需将主力产品开始

员工数高达916人，相关裁员行动明年1月28日前完成。这是茂迪历年最大规模的裁员行动。茂迪表示，未来台湾厂区将锁定生产太阳能高效电池及模组产品，下游则持续发展太阳能系统。太阳能大厂茂迪宣布启动
台湾地区进行制造部门的组织优化与策略性人力资源配置调整，缩减制造部门员工人数共1500人，接着汽车制造大厂国瑞汽车，受到外销市场沙乌地阿拉伯订单大幅减少70%的影响，造成库存量大增，也被迫实施有薪假，进行

仍能见度依旧维持低档，虽库存水位逐步抬升，但是厂家无法轻易调降先前的价位，价格没有太多修正空间，因此持稳。随着上周传出部分中小厂跌破现金成本生产，部分一线厂家也传出开始贴近现金成本线在接单生产，不过
大陆国内单晶价格维持在3.00~3.10RMB/Pc;均价下修至3.05RMB/Pc，多晶价格区间上调至2.08~2.20RMB/Pc，黑硅产品价格上调至2.25RMB/Pc。海外市场价格则是维持不变

用料有价无市，订单较少，价格也已无力下跌。单晶用料持续有新订单，价格也随之维稳，一线厂家的订单已经交付至12月，库存量也降至约3000吨左右的合理范围内。海内外都有厂家持续进行检修作业，藉此调节控制
~3.10RMB/Pc，多晶价格维持在2.07~2.15RMB/Pc，黑硅产品价格维持不变在2.20RMB/Pc。海外市场的单晶维持在0.380~0.390USD/Pc，多晶价格则是维持在0.254

%、26.1%、10%、、6.6%和1.3%。过去，中国多晶硅产品有80%来自于美国、韩国和德国，其中前两者占中国进口份额的50%左右，德国约占30%。目前，美国多晶硅材进口额降至微不足道的1.3%，主要原因
，新疆项目在产品品质上直接对标国际一流标准，同时导入半导体级多晶硅工艺，打造智能化工厂，全部产能不仅要满足N型区熔料要求，也将100%满足单晶用料需求。由此，保利协鑫两大基地实现了低电价的全覆盖。其中

企业生产成本，甚至可以说成本倒挂越严重，降价空间就越小;另一方面，下游为降低成本选择采购品级更低的二、三级料来拉低均价，但事实上国内在产企业产品几乎都在太阳能一级品以上，并没有大量低品质产品实际成交
，即便有少量需求，硅料企业也不会饮鸩止渴放弃品质来满足市场短期要求，因此本周多晶硅成交均价受影响有限。目前国内多晶硅企业19家在产，产能26万吨/年，单月产量为2.1万吨左右，而国内多晶硅库存仅在

2018年第3季度又取得了坚实的成果。虽然3季度市场的需求偏弱，我们依然销售了6,199吨硅料，库存恢复到了较低的水平。这也体现了我们出众的产品质量和良好的客户关系。9月份我们比原计划提前顺利完成了年度检修
生产效率、升级的工艺设备和更显著的规模效益，我们预计新疆硅料生产基地全厂的平均含折旧生产成本将会下降到7.5美元/公斤左右。除了降低成本外，3B项目还将提升我们的产品质量，我们预计满产后全厂产量的80

年前九个月未交货订单下降了51.7%。本报告期期末的未交货产品订单总金额达1.632亿欧元。 2017年三季度， SMA Solar的未交货订单总额达到了近期季度最高点，为3.379亿欧元
功率器件整体短缺和美国市场销售(如加利福尼亚州)疲软导致的。美国光伏逆变器供应链的高水平库存也被认为是户用销量下降的原因。 2018年前九个月，SMA Solar户用板块销售额下降了约23

下游对后续市场价格继续走低坚信不疑，下游买涨不买跌，而上游在需求预期悲观的前提下不选择积压库存，导致新成交价格再次探底。三大现象检修复产提供应进口量环比增加新增产能陆续投产
展宇带来多晶黑硅太阳能组件多晶性价比之选展宇光伏带来的多晶黑硅太阳能组件，是具有更强的产业化能力的多晶产品。展宇主打多晶黑硅太阳能电池，目前是全球最具规模的黑硅电池生产商。五主栅光伏电池

，企业则在强压下被迫选择保留适量库存以避免过度亏损，因此本周多晶硅价格跌幅有所收紧。近期硅料价格难以止跌的主要原因，是下游对新增产能的低成本硅料预期过高。以尚未量产的产品成本来衡量现有硅料的价格
目前硅料的市场价格已经跌至国内一线硅料企业成本线，二线企业更是在生死线上挣扎，价格进一步下跌的后果只能是逼停部分产能，甚至一线企业也面临亏损。目前国内多晶硅企业尚无库存压力，当市场价格跌至成本难以维持