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十二到百分之十五，一千五百九十左右的发电小时数。这个是考虑了所有的优惠，包括还没出台的。中性情境就是百分之八十的上网，百分之二十的弃光，还是能达到一千三百小时。收益率百分之八点六，还可以。那么悲观经济
既没有必要去贷款了。你的生意可能还不上利息。这种悲观的结果相当于我觉得可能接近去年的水平。当然，如果今年的情形有好转的话，可能会更接近中性情境。但是在这个里面，我们还没有考虑拖欠补贴，欠费对收益率的

大概是百分之十二到百分之十五，一千五百九十左右的发电小时数。这个是考虑了所有的优惠，包括还没出台的。中性情境就是百分之八十的上网，百分之二十的弃光，还是能达到一千三百小时。收益率百分之八点六，还可以。那么
悲观经济既没有必要去贷款了。你的生意可能还不上利息。这种悲观的结果相当于我觉得可能接近去年的水平。当然，如果今年的情形有好转的话，可能会更接近中性情境。但是在这个里面，我们还没有考虑拖欠补贴，欠费对

。光伏设备需求反转尚需时日,维持中性评级。公司为国内多晶硅铸锭炉龙头企业之一,但受制于下游光伏行业去产能影响,2012年以来公司铸锭炉销售持续低迷。2013年上半年虽然光伏行业景气度回升,但在行业产能依然
过剩及企业现金流仍未明显改善的情况下,光伏设备需求反转尚需时日,预计短期公司光伏设备业务仍将维持低迷态势。我们预计公司2013、2014年EPS分别为-0.07、0.13,对应目前股价PE分别为-113、59倍,维持中性评级。

新的利润增长点类别：公司研究机构：东莞证券有限责任公司研究员：俞春燕日期：2012-07-31给予中性评级自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年
0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司中性评级。风险提示售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企

为4,590万元,环比1季度有所下降,费用率则明显下滑,一定程度加大了公司净利率改善幅度。2季度末公司存货为56,844万元,维持低位平稳。光伏设备需求反转尚需时日,维持中性评级。我们预计公司2013
、2014年EPS分别为-0.07、0.11,对应目前股价PE分别为-116、67倍,维持中性评级。

点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点类别：公司研究机构：东莞证券有限责任公司研究员：俞春燕日期：2012-07-31 给予中性评级自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑
此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司中性评级。风险提示售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气

利润增长点　　给予中性评级自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日，多晶硅价格已经降至21.5美元/吨，降幅达29.5%，公司的
需求影响也并不乐观，公司亟须寻找新的利润增长点，控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元，对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍，给予公司中性评级