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保证；第三，完善税收制度，实现税收中性化。建立以上的促进机制，需要国家质量认证中心、光伏企业、评级机构、金融机构、政府等相关主体相互协调，并积极跟踪国际相关动态，以便使数据和政策科学、合理、有效
为标准化可交易的金融工具（如证券）。证券化的目的是提高光伏资产流动性，融得大量资金满足发展需要。基本流程是构造证券化资产，组建特殊目的公司（SPV）实现破产隔离、信用增级、信用评级、发行证券以及证券上市

，目标价2.1港元；中金对3800维持买入评级，目标价2.02港元德意志银行对3800维持买入评级，目标价2.0港元；摩根大通对3800维持中性评级，目标价1.55港元
已发布报告的各大评级机构均表示看好保利协鑫，各家投行纷纷对公司三季度经营情况及未来前景表示认可，对公司IPP剥离业务也表达正面观点。针对保利协鑫第三季度业务报告，已有瑞士信贷、美林银行、德意志银行

；中金对3800维持买入评级，目标价2.02港元；德意志银行对3800维持买入评级，目标价2.0港元；摩根大通对3800维持中性评级，目标价1.55港元
%以上。对此，目前已发布报告的各大评级机构均表示看好保利协鑫，各家投行纷纷对公司三季度经营情况及未来前景表示认可，对公司IPP剥离业务也表达正面观点。针对保利协鑫第三季度业务报告，已有瑞士信贷、美林银行

可能会带来大量财务成本节省,并推动2016年预期净利润提升15%。我们将天合光能的评级从中性上调至买入,因其估值具有吸引力,且我们预计公司市场份额的扩大、组件业务成本的下降和下游太阳能项目的达产将推动
研究范围内企业的非太阳能发电业务所隐含的2016年预期市盈率仅为3.9-5.6倍,而行业周期中期市盈率为12倍左右。保利协鑫加入强力买入名单;天合光能上调至买入;首次覆盖阳光电源评为中性我们

2015年9月加工贸易限制政策实施后，多晶硅的进口供应和进口价格将有所放松。同时，公司拟议的热电厂资产处置方案可能会带来大量财务成本节省，并推动2016年预期净利润提升15%。同时将天合光能的评级从中性
上调至买入，因其估值具有吸引力，且预计公司市场份额的扩大、组件业务成本的下降和下游太阳能项目的达产将推动2014-17年公司盈利年均复合增长44%。高盛首次覆盖阳光电源，因其估值充分而评为中性

区间31.15-33.82元，维持推荐评级。预计公司10-12年每股收益分别为0.50、0.89和1.16元，鉴于公司的11年存在产能扩张的可能性，我们给予公司11年35-38倍市盈率，合理价格为
31.15-33.82元，维持推荐的投资评级。（国联证券）航天机电（600151）：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份以来，随着欧洲市场需求突然大增，光伏市场出现爆发式增长，作为

左右,由此测算公司光伏电站业务对应的合理股价应为8.0 元。给予高速公路业务15 倍市盈率,其对应合理股价应为3.3 元。综上,我们认为公司当前的合理股价应该在11.30元左右。以上业绩预测是在中性预计
公司2016 年末总装机量接近1GW 的基础上做出的,一旦公司采取比较激进的扩张政策,业绩增速可能更快。目前公司已经成为光伏股中最被低估的股票,投资机会凸显,我们给与公司买入评级,建议买入待涨。风险:公司电站规模扩张速度不达预期风险、市场系统风险。

业绩增长亮点。维持盈利预测，维持买入评级。我们认为，公司高端电子薄膜技术领先，进军国内市场紧缺的太阳能电池背材膜领域，同时战略性布局锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜领域。我们维持公司11-13年营业收入
分别为3.2/6.9/10亿元，EPS分别为1.23/2.56/3.76元，3年净利润复合增长率达63%，维持买入评级。（申银万国［2.56%］李晓光齐琦）东方日升（300118）：保持组件领先地位

抢装将使部分制造环节的供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底
重磅政策有望陆续落地，金融创新(电站资产证券化、互联网金融和众筹等)、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技

的供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底发布《光伏处于筑底阶段
创新（电站资产证券化、互联网金融和众筹等）、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技。催化剂。可再生能源配额制落地

供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底发布《光伏处于筑底阶段，2015
（电站资产证券化、互联网金融和众筹等）、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技。催化剂。可再生能源配额制落地

。2014年，阿特斯的盈利能力居同业之首，经营活动产生的现金流达2.65亿美元，同比增加16%。下游发力尽管天合光能已经取代英利成为全球最大的光伏组件商，且全年收益转正，但申银万国近期仍然下调天合的评级
至中性，原因是天合光能主营业务仍承受较大的组件价格压力。在天合光能董事长兼首席执行官高纪凡看来，创纪录的组件出货量和项目储备业务，使公司在2014年取得强劲业绩，并且以不牺牲产品质量的条件下，抵御住

集团潜在进一步的重组。该行并不预期不利因素会在短期内移除，故股价上升空间可能有限；将2015至16年盈利预测下调23%及33%，评级从增持降至中性，目标价由3.2元下调至1.9元。该行补充，中国去年
多晶矽数量显着提升，使价格疲软，估计不可能在1至3个月内扭转趋势。该行暂无於太阳能行业中给予增持评级，较看好风电相关企业如龙源(00916.HK)及高速传动(00658.HK)。