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2020年光伏产业带给资本市场的是一场惊喜，先是龙头企业隆基股份、通威股份市值分别攀上2000、1000亿元，后是疫情之下超过70%的企业交出了一份相对优异的半年报业绩。与此同时，超过20家细分
看好与认可。随着市场竞争日益充分，头部企业集中度也在逐渐提升，这进一步夯实了资本市场对于光伏龙头企业的信心。以上半年为例，面对突如其来的疫情，全社会的经济形势都面临缩水式下滑的窘境，但对光伏产业来说

巨大，有望成为最廉价能源，降低全社会用电成本。光伏行业具备周期性与成长性，市值受预期驱动与业绩支撑。光伏产业存在需求、供给、技术三重周期。由于成本下降迅速且发展空间巨大，光伏产业也具有显著的
下滑至 30%。 2010-2011 年，补贴阶梯式退坡导致意大利、德国市场爆发抢装潮，推动全球装机增速提高。2012 年，欧债危机下意大利大幅收紧补贴政策，导致装机下滑 62%，叠加德国

相比，太阳能发电没有任何排放和噪声，应用技术成熟，安全可靠。在目前鼓励发展清洁能源的大趋势下，光伏产业已然成为能源领域的焦点。数据显示，今年上半年，受新冠肺炎疫情影响，第一季度我国光伏产业稍有下滑
上半年业绩报告，其中超过58%的光伏企业实现了盈利增长，超过42家光伏企业实现了净利过亿元，隆基股份以41.16亿元卫冕。而从从净利润增幅来看，共计18家光伏企业实现了净利润100%以上的增长

85.3%，同比提高10个百分点。 8月23日晚间，南玻A发布半年度业绩报告称，公司上半年实现营收44.24亿元，同比下滑9.49%;净利润3.91亿元，同比增长3.74%;基本每股收益0.13元，同比
尺寸不统一对于此轮光伏玻璃上涨的原因，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强认为，该轮光伏玻璃涨价和疫情稳定、国内经济恢复、下游需求上涨密不可分。在信义光能、福莱特、南玻A等龙头公司发布年中业绩

龙头组件公司业绩表现不俗。以隆基、晶澳、晶科、天合、东方日升为主的组件龙头企业出货量提升，且部分企业市占率增长显著，市场份额TOP3企业市占率有望从2019年23%提升至2021年60
。今年上半年组件出口合计32.7GW，去年为35GW，在海外受疫情影响严重的情况下，组件出货量仅仅下滑6.6%，表现非常强势。硅料

绝大部分光伏企业因疫情受到了一定程度的影响，业绩出现下滑。位于制造端上游的光伏企业通过此轮涨价实现产品量价齐升，修复盈利，也是维护企业自身利益的正常行为。集邦新能源网EnergyTrend在此呼吁
最初国内市场供给侧限制到海外疫情爆发光伏项目纷纷延期甚至停滞，光伏组件需求在二季度中旬降至冰点，全球市场需求下滑15%，供应链下游市场库存积压。二季度末，国内2020年竞价、平价等光伏项目相继披露

下降，福耀玻璃下游客户订单需求减少，致使该公司上半年业绩大幅下滑。营业收入及归母净利润均同比下降。信义玻璃的汽车玻璃业务也受到轻微影响。今年上半年，该集团汽车玻璃业务营业额轻微下跌2.0%至2161.1百万
有代表性的玻璃行业上市公司，逐一翻阅了它们的半年报。令人欣喜的是，玻璃行业迅速摆脱了新冠肺炎疫情的不利影响，在抓好疫情防控的同时有序推进生产经营，大多数上市公司业绩表现良好。原片企业盈利

程度。如果公司不能持续扩大品牌影响力、维护既有的销售渠道并不断开拓新的市场，可能导致公司的市场份额下滑或毛利率下降，进而对公司的经营造成不利影响。 (三)原材料价格波动风险公司以硅料为基础原材料
要根据疫情发展加以判断，不排除未来疫情进一步加重给公司经营业绩带来不利影响的可能性。三、报告期内主要经营情况报告期内，公司实现营业收入1,254,593.89万元，同比增长16.56%;归属

近日，金辰股份发布半年度业绩报告，2020年上半年公司实现营业收入约为4.54亿元，同比增长11.7%，实现归属于上市公司股东的净利润约为4218万元，同比下降0.08%，基本每股收益0.40元，与
了126.51%，主要是由于银行贷款增长，支付利息和股利等因素形成。据悉，金辰股份主要产品为光伏组件自动化生产线成套设备，国内市场占有率超30%。不过近两年受行业环境影响，毛利率有所下滑，公司寄希望于不断技术升级向电池片设备领域拓展。自2020年以来，金辰股份不断加速推进电池生产设备国产化进程。

。资产是逐利的，上下游产业一起扩张，与上半年光伏行业的逆势上扬有很大关系。市场研究机构WIND近日发布的最新数据显示，截至7月14日，在已披露半年报业绩预告的19家光伏企业中，预增、扭亏、略增的
，同比增加0.88%。其中集中式电站7.07GW，分布式电站4.43GW。中国光伏行业协会秘书长王勃华表示，2018年上半年光伏发电新增装机规模同比下滑1.6%，2019年上半年同比下滑52.5%，今年的

8月23日晚间南玻A发布半年度业绩报告称，公司上半年实现营收44.24亿元，同比下滑9.49%;净利润3.91亿元，同比增长3.74%;基本每股收益0.13元，同比增长8.33%。近期，南玻与光伏龙头隆基股签署了高达65亿元订单的销售合同，年均13亿元，这从一定程度上说明南玻A实力不凡。

海外占比七成今年上半年，受疫情影响国内不少行业业绩遭遇下滑，光伏产业则在第二季度表现出了较为强势的复苏迹象，得以维持增长态势。国家能源局的统计数据显示，今年1至6月份，全国新增光伏发电装机
受业绩大幅增长的影响，8月18日，晶澳科技(002459.SZ)股票涨停，总市值重新突破300亿元。根据晶澳科技发布的半年报，今年1至6月份，该公司实现营业收入108.84亿元，同比

总额为7.21亿美元，资产负债率高达114%。就在公司业绩风雨飘摇之时，中电光伏的CEO蔡志方又因个人原因辞职，公司创始人之一的陆廷秀不得不从中电集团重返中电光伏最高领导层。在中电电气的企业介绍中
中电光伏员工反映，中电光伏和中电电气的关系实则是几块牌子，两套班子，两家公司之间的业务关联也错综复杂。比如中电光伏业绩好的时候，中电电气给中电光伏优先供应硅片，并且承担高价消化不良品的任务。而当中电光伏业绩

向上拐点时进行积极配置，能取得产业周期向上时龙头企业业绩高速增长的收益;同时，还有高成长行业给予乐观预期所带来的估值提升收益，其中，光伏和新能源车或是此类行业的典型代表。光伏行业迎来供需两旺发
;随着后期需求的逐步释放，龙头公司的业绩弹性有可能得到释放。从长期来看，光伏发电渗透率目前仍处于个位数，明年开始国内正式步入平价时代。与传统能源相比，光伏在成本经济性方面有明显优势，从趋势上来看，会逐步

业绩增长的作用。上市财报显示，2017年光伏逆变器收入仅占公司全部收入的6.18%，光伏电站收入仅占比3.4%，两者合计不足营收的10%，2018年光伏逆变器收入占比下滑至5.61%，光伏发电收入
2019年的公司业绩实现了增长，但其经营净现金流却出现大幅下滑。数据显示，2019年该公司经营净现金流为4176万，较上年同期的7784万相比，下滑将近一半。企业盈利增加，但公司账上的钱却减少了。茂硕电源

市场研究机构WIND近日发布的最新数据显示，截至7月14日，在已披露半年报业绩预告的19家光伏企业中，预增、扭亏、略增的公司高达15家，预喜率近80%。这表明，今年上半年我国光伏产业呈现良好发展态势
，同比增加0.88%。其中集中式电站7.07GW，分布式电站4.43GW。虽然今年新增光伏装机量涨幅不大，但结果仍令人欢喜。王勃华表示，2018年上半年光伏发电新增装机规模同比下滑1.6

，考虑到光伏行业潜力巨大、行业需求逐季向好，下半年是行业业绩、估值双重修复的阶段，板块有望迎来业绩估值戴维斯双击。标的方面，上述分析师建议关注光伏板块龙头企业隆基股份、通威股份;建议关注国内
情况下有望达到50GW;海外预计出现下滑，但下滑幅度不会太大，全年海外装机在70-80GW，同比下降6%-18%。当前处于估值切换前期华安证券看到，当前电气设备PE(TTM)的分位数为61%，其中

偏小，随着海外复工复产，上半年延迟的装机需求将在下半年集中释放 3.3 国内并网企稳回升，环比改善明显国内 2 月份以来受到疫情影响，装机出现一定程度的下滑。今年 1-5 月国内累计并网量为
40-45GW，乐观情况下有望达到50GW。海外今年装机预计会出现下滑，下滑幅度不会太大，全年海外装机在 70-80GW，同比下降 6%-18%。今年全球装机预计在 110-120GW，同比基本持平