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和舆论的多重压力。伴随着关于马斯克商业帝国的争议，人们也对其背负的巨额债务和迟迟难以盈利的现状提出了质疑。 2016年，特斯拉斥资近50亿美元收购光伏企业SolarCity时，马斯克曾雄心勃勃地宣称
，并在交地后30个月内竣工。理论上，特斯拉上海工厂的开工日期最晚可以到第二年4月。2019年1月7日，特斯拉上海工厂正式动工。2019年10月24日，特斯拉发布第三季度财报，宣布特斯拉上海工厂已经提前

，正泰电器营业收入由上市之初的63.39亿元增长到目前的274.21亿元，复合增长率高达20%左右，同时盈利能力强劲，而归母净利润由上市之初的6.39亿元增长到现在的25.92亿元，复合增长率达到24%左右
，正泰电器前三季度实现收入、净利润分别为224.77亿元、28.64亿元，分别同比增长17.62%、2.65%，而剔除去年同期电站出售影响，公司前三季度净利润增速为20.46%，保持快速增长。招商证券

增长128%，全年Enphase的收入比去年同期翻了一番，业绩从亏损变成了盈利。 SolarEdge和Enphase采取了不同的发展道路，直到2020年，但两者都可以说2019年是他们长期以来最好的
。根据SEIA的《太阳能市场洞察》报告，美国住宅太阳能市场在2019年第三季度创下历史新高，安装了712兆瓦太阳能。加州在第三季度增加了近300兆瓦的住宅光伏发电。种种迹象表明，住宅太阳能

。隆基股份有望再摘光伏利润王桂冠;其他利润大户通威股份和正泰电器，根据2019前三季度业绩表现，全年净利润预计在30亿元左右;多家企业盈利在10亿元左右，如太阳能、东方日升;中环股份和晶科能源净利润同比
东方不亮西方亮，由于中国光伏制造商具有明显成本优势，海外市场成为光伏增量主战场。隆基从2016年在海外频繁技术交流，培养客户，对海外市场提前布局。两年后，海外市场开花结果，自2018年三季度开始，公司

了100%，这一数据真是亮瞎了人们的眼。但好景不长，这一梦幻般的业绩数据并没有继续下去，受光伏行业531光伏新政的影响，公司的盈利突然大幅下滑。2019年上半年，高测股份的营业收入为1.68亿元，同比
收入周期较长，导致2019年上半年营业收入及净利润下降。不过，《每日财报》也注意到，2019年第三季度，公司营业收入及净利润环比增加，2019年前三季度，公司累计亏损幅度较2019年上半年有所缩小

研发和销售的决策有关。根据财报，2019年First Sola三季度亏损5552万美元，同比下降160.22%;营业收入为16.64亿美元，同比上涨7.14%。 SunPower：扭亏之后，2020
2019年逆变器出货量达11.4 GW，比2018年8.5 GW高出至少34%。2019年SMA的逆变器销售额达9.15亿欧元，比2018年增长20%以上。预计净盈利将达到约3500万欧元(3800

销售的决策有关。根据财报，2019年First Sola三季度亏损5552万美元，同比下降160.22%;营业收入为16.64亿美元，同比上涨7.14%。 SunPower：扭亏之后，2020年或
逆变器出货量达11.4GW，比2018年8.5GW高出至少34%。2019年SMA的逆变器销售额达9.15亿欧元，比2018年增长20%以上。预计净盈利将达到约3500万欧元(3800万美元)。2019

增长48.6%，目前仍以PERC电池为主，但这种电池竞争激烈，盈利能力较差，目前价格水平下龙头厂商净利率仅为5%左右，更多企业把目光转向异质结行业上。前三季度，通威股份电池片产量全球占比达9%，晶澳科技全球占比
十四五末，即2025年，我国光伏年度装机规模有望达到80GW，即十四五期间年化增速约10%。 2、供给端硅料：光伏行业经过近几年洗牌，目前国内在产多晶硅企业仅剩下13家，龙头集中明显。2019年前三季度

还是国家火炬计划重点高新技术企业。近年来，公司持续增加研发投入，2019年上半年研发费用率提升至4%以上。公司主营业务突出，收入持续增长，盈利能力较强。公司主要收入来源于逆变器的
新增装机有所下滑。2019年公司营收恢复高增，前三季度实现营收7.75亿元，同比增长31.73%。根据公司发布的2019年业绩预告来看，全年实现归母净利润

行业的影响?盈利水平什么位置? 我们这次新签的协议是在成都的金堂像一个30GW的规划。目前们总体上是按照短期的规划，以现在主流的产线为主，中远期的规划是在考虑我们现在正在试验的异质结，它未来是不是
成本的节省上也好，它可以有的一个议价空间上来也好，都可以去大幅的改善电池片的的单瓦的盈利能力，所以从而大幅的还会减少这样的一个投资回报期。目前210产品能完全跑到156、158水平的话，非硅能节省5-6

PERC的非硅成本已降到0.253元/W，远低于行业平均的0.34元/W，处于国际领先水平。原材料硅片价格有望下行，公司盈利拐点显现：2019年为单晶PERC产能释放高峰期，产品价格大幅下跌，落后
公司单季度毛利率有望自19Q3开始触底回升，公司盈利能力的拐点已经显现。双面电池技术有望从美国201关税中排除：公司2018年成功推出PERC双面电池，并首创双面双测技术。通过对双面电池进行正面

正式量产，也有望喝到210的头一口汤。潜在风险：相关研报均发表于通威扩产之前，未来双寡头的竞争也许会更加激烈。隆基：稳坐行业龙头的盈利之王未来两年行业的盈利之王依旧是隆基，18年隆基净利润
25.58亿，19年预期就高达50-53亿，同比上涨95.47%-107.19%，根据上海证券的预测，隆基在未来两年净利润分别为64.66亿和78.98亿，仍将稳坐光伏行业的盈利王。然而可以明显看到

电池正式量产，也有望喝到210的头一口汤。潜在风险：相关研报均发表于通威扩产之前，未来双寡头的竞争也许会更加激烈。隆基：稳坐行业龙头的盈利之王未来两年行业的盈利之王依旧是隆基，18年隆基
净利润25.58亿，19年预期就高达50-53亿，同比上涨95.47%-107.19%，根据上海证券的预测，隆基在未来两年净利润分别为64.66亿和78.98亿，仍将稳坐光伏行业的盈利王。然而可以明显看到

报表范围。 2019年通过买买买，易成新能终于在第三季度实现了扭亏为盈，2019年前三季度盈利9.56亿元。逃离退市边缘的易成新能完成了自我救赎，然而最新的易成新能却也早已变身，告别切割领域。易成新能表示，金刚线业务仅留下少许。

点，上市公司的盈利能力和资产质量逐步提高。公司从事光伏行业多年，主要管理人员具有丰富的光伏电池行业经验。然而，随着近年来光伏政策的不断调整，加速了平价上网的实现，公司面临产品单价和毛利率持续下降的风险
。为此，公司管理层密切关注行业动态及政策导向，审慎决定处置光伏相关业务，提升公司的盈利能力、改善资产质量。通过本次交易，公司的主营业务将聚焦医药制造业，未来公司将利用上市公司平台优势，整合自身的

上市公司新的利润增长点，上市公司的盈利能力和资产质量逐步提高。公司从事光伏行业多年，主要管理人员具有丰富的光伏电池行业经验。然而，随着近年来光伏政策的不断调整，加速了平价上网的实现，公司面临产品单价和毛利率
持续下降的风险。为此，公司管理层密切关注行业动态及政策导向，审慎决定处置光伏相关业务，提升公司的盈利能力、改善资产质量。通过本次交易，公司的主营业务将聚焦医药制造业，未来公司将利用上市公司平台优势

。根据中国能源研究会储能专委会、中关村储能产业技术联盟数据的统计，截至2019年三季度，中国已投运储能项目累计装机规模为31.69吉瓦，电化学储能的累计装机规模达到1.27吉瓦。但在下半年，受《输配电
年全球和中国的储能市场达到了一个高潮，年增长超过以往15年总和，而且国外的用户侧储能发展很好，但中国的用户侧储能发展不快。2019年第三季度，国内用户侧项目的新增并网项目为60.6兆瓦。电池成本的下降