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及其赛维LDK遭遇了两个标志性危机。2012年底，赛维LDK陷入公司破产危机。2014年3月31日，美国对冲基ApolloInvestmentAsiaLimited向美国证券交易委员会（SEC）提交
投资多晶硅犯下的错误2008年，彭小峰投资120亿元在新余新建一个1.5万吨的多晶硅生产基地。这个决定带来的巨大而沉重的投资，不仅直接将彭小峰从新能源首富的位置上拖下马，还导致此后6年赛维LDK都在

LDK陷入公司破产危机。2014年3月31日，美国对冲基Apollo Investment Asia Limited向美国证券交易委员会（SEC）提交申请文件，要求彭小峰进入个人破产程序。后者源于
在新余新建一个1.5万吨的多晶硅生产基地。这个决定带来的巨大而沉重的投资，不仅直接将彭小峰从新能源首富的位置上拖下马，还导致此后6年赛维LDK都在为当时的雄心埋单。和他同时代的光伏大佬相比，彭小峰

，经过几年的电站建设以及电站投资人对电站核心价值认识的理性化趋向，目前业内人均认可的一个共识就是：度电成本成为衡量电站价值和交易溢价的关键性指标。正如西安隆基硅材料有限公司董事长钟宝申所说，光伏电站价值的
是由B-O复合体或Fe-B复合体产生的，它的现象是组件在初始一个月的时间内发电效率迅速下降至临界值时趋于稳定，经过长期监测初始光衰后的电池片经过长期光照会有缓慢回升的现象：初始光衰一般情况下

银行贷款？如何让投资者、业主放心？以国内现有的招标交易及竞争环境，单独的太阳能电站组件供应商没有力量挽回这一局面，有些事情，需要电站业主、投资商自己把关。未经实绩验证的材料损害组件根本组件是太阳能电站
模式有开裂、黄变、风沙磨损、热斑熔化等，这些问题都对组件造成破坏性损害，使电站存在严重的安全隐患。PET背板在日本使用广泛，其外层保护材料PET聚酯是非氟材料，非氟材料耐候性较差，直接曝露在户外其高分子

机制等方面有重大变化，敬请投资者重点关注。本次发行初步询价和网下申购均采用上海证券交易所（以下简称上交所）网下发行电子化申购平台进行，请网下投资者认真阅读本公告。关于网下发行电子化的详细内容，请查阅
（以下简称网下发行）和网上按市值申购方式向社会公众投资者定价发行（以下简称网上发行）相结合的方式进行。发行人和广发证券将通过网下初步询价直接确定发行价格，网下不再进行累计投标。初步询价及网下发行由广发

在于两端：收费和融资。不同的收费模式直接影响电站收益率、业务开展的速度等，而融资模式的创新主要为企业开拓电站业务提供保障。收费模式方面，现阶段分布式光伏企业采用的大体分为以下两种： 1
） EPC，即建造商建设完毕后出售给用户或者运营商。此种模式现实中存在较大难度，用户普遍认为分布式收益率存在较大的不确定性，对分布式光伏电站这种资产认可度不强，且初期投资较大，很少会直接购买分布式电站。 2

为负面，将11天威MTN1、11天威MTN2两期债券信用等级由AA调降至A。一位券商债券投资经理向记者表示：对于具有央企背景的国有企业，A评级很少见，如果不考虑控股央企救助的可能，债券已相当于直接
。3月上海超日太阳能科技股份有限公司（超日）公告称，该司的发行的11超日债无法足额付息，拉开了债券市场实质性违约的序幕。同在3月，继宣告违约的11超日债后，天威集团的11天威债成为又一只被暂停上市交易的

收益仅0.82元（0.40+0.42），100%、80%和0%的自发自用比例对应的加杠杆IRR分别为19%、15%和5%。相比地面电站直接按标杆电价卖电的简单模式，分布式的业主用电存在波动性，而且
不仅局限于运营环节，更把控住设计和制造，并形成可快速复制的商业模式。在设计与安装环节，商业模式类似于电商的B2C模式，用户可以通过网络提交需求申请并获得设计与上门安装服务，并节省前期巨额投入（3万-5

~1.52元，而余电上网电价相当于燃煤机组标杆上网电价加度电补贴，度电收入约0.82~0.84元左右，因此分布式光伏项目自发自用比例的高低直接影响项目收益率，我们测算，自发自用比例提高10%将提高内部
最重要的在于两端：收费和融资。不同的收费模式直接影响电站收益率、业务开展的速度等，而融资模式的创新主要为企业开拓电站业务提供保障。收费模式方面，现阶段分布式光伏企业采用的大体分为以下两种：1）EPC，即

元（0.85*90%+0.42），余电上网收益仅0.82元（0.40+0.42），100%、80%和0%的自发自用比例对应的加杠杆IRR分别为19%、15%和5%。相比地面电站直接按标杆电价卖电的简单
局限于运营环节，更把控住设计和制造，并形成可快速复制的商业模式。在设计与安装环节，商业模式类似于电商的B2C模式，用户可以通过网络提交需求申请并获得设计与上门安装服务，并节省前期巨额投入（3万-5万美元

%和0%的自发自用比例对应的加杠杆IRR分别为19%、15%和5%。相比地面电站直接按标杆电价卖电的简单模式，分布式的业主用电存在波动性，而且是否能长期经营也存在不确定性，使项目难有明晰的预期IRR
。下一页余下全文作为运营商，Solarcity不仅局限于运营环节，更把控住设计和制造，并形成可快速复制的商业模式。在设计与安装环节，商业模式类似于电商的B

（0.40+0.42），100%、80%和0%的自发自用比例对应的加杠杆IRR分别为19%、15%和5%。相比地面电站直接按标杆电价卖电的简单模式，分布式的业主用电存在波动性，而且是否能长期经营也存在
快速发展机遇的关键。作为运营商，Solarcity不仅局限于运营环节，更把控住设计和制造，并形成可快速复制的商业模式。在设计与安装环节，商业模式类似于电商的B2C模式，用户可以通过网络提交需求申请并

A：光伏系统直接通过变压器并入中压公共配电网(一般指10kV，20kV，35kV)，并通过公共配网为该区域内的负荷供电，其商业模式只能是上网电价，即全部发电量按照光伏上网电价全部出售给电网企业; 形式B
运行，这种形式就是联网微电网。所采用的商业模式为自发自用，余电上网。这种类型目前国内几乎没有。形式A虽然属于分布式光伏系统，但其商业模式与大型地面电站相同;直接在用户侧并网的形式B可以有多种商业运营

直接通过变压器并入中压公共配电网（一般指10kV，20kV，35kV），并通过公共配网为该区域内的负荷供电，其商业模式只能是上网电价，即全部发电量按照光伏上网电价全部出售给电网企业；形式B：光伏系统在
微电网。所采用的商业模式为自发自用，余电上网。这种类型目前国内几乎没有。形式A虽然属于分布式光伏系统，但其商业模式与大型地面电站相同；直接在用户侧并网的形式B可以有多种商业运营模式，本文将重点讨论。谈到

A：光伏系统直接通过变压器并入中压公共配电网（一般指10kV，20kV，35kV），并通过公共配网为该区域内的负荷供电，其商业模式只能是上网电价，即全部发电量按照光伏上网电价全部出售给电网企业；形式B：光伏系统
微电网。所采用的商业模式为自发自用，余电上网。这种类型目前国内几乎没有。形式A虽然属于分布式光伏系统，但其商业模式与大型地面电站相同；直接在用户侧并网的形式B可以有多种商业运营模式，本文将重点讨论

瓦。其实，2014年第一季度分布式光伏发电的发展状况并非不可预见。从之前的分布式年度规模8GW能否实现的争论可见端倪。分布式光伏发电收益率低、屋顶难找、融资困难、交易风险大、并网难、备案难、负荷长期
可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险；B、由EPC企业指定运维企业运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业

的分布式年度规模8GW能否实现的争论可见端倪。分布式光伏发电收益率低、屋顶难找、融资困难、交易风险大、并网难、备案难、负荷长期稳定性难以保证等也是造成此种局面的重要原因，其中融资难是投资企业最关注的
受损失的风险； B、由EPC企业指定运维企业运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成发电量担保全覆盖）；运维企业也可以通过购买职业责任险来分担风险；C、投资者购买的

也仅有13万千瓦。其实，2014年第一季度分布式光伏发电的发展状况并非不可预见。从之前的分布式年度规模8GW能否实现的争论可见端倪。分布式光伏发电收益率低、屋顶难找、融资困难、交易风险大、并网难、备案
，EPC企业负责赔偿（15年递减）；EPC企业可以通过购买职业责任险来降低自身受损失的风险； B、由EPC企业指定运维企业运维企业承担由于运维不擅导致的发电量损失（在非自然和政策因素外，与EPC企业形成

早些时候，美国能源部已宣布计划为太阳能创新应用项目提供至少25亿美元贷款担保，以完善太阳能分布式发电系统。为了了解美国光伏市场终端应用情况到底如何，今天下班后，打开GOOGLE地图，直接点到美国加州地区
行交易和存入银行的可再生能源信用证，提高配额制度的灵活性和效率，信用证的价值为1.5美分/千瓦小时。此外，美国还有6个州实行公共效益基金政策，但各州的具体做法和收费标准不尽相同，实践证明这是一种有效的