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15GW以上，市场情绪将非常乐观，至于目标实际能否完成在短期无法证伪。b)分布式政策细则有望陆续推出，政策加码是大概率事件，特别是银行对分布式贷款有望逐步放开；c)可再生能源配额制预期在明年上半年推出
修正需要一段时间消化；2.一季度是电站项目落地的真空期；3.我们判断大的机会在二季度，首次增发解禁时间和第二次增发的询价时点预计在三季度，二季度将是公司诉求最强的阶段；4.预计二季度有电站资产

，逻辑：a)一季度是能源局制定光伏全年装机目标的时期，我们预计至少14GW，如果能达到15GW以上，市场情绪将非常乐观，至于目标实际能否完成在短期无法证伪。b)分布式政策细则有望陆续推出，政策加码是大概
询价时点预计在三季度，二季度将是公司诉求最强的阶段；4.预计二季度有电站资产证券化、互联网金融和碳排放交易等尝试，以及部分路条项目的落地。我们认为在目前位置上估值具有吸引力的标的为停牌的彩虹精化和

伏发电并网结果，全年新增并网装机9.46GW，其中分布式3.17GW。虽然2014年分布式新增并网装机仅完成规划目标的40%，但第四季度分布式新增并网装机达1.83GW，已经超过前三季度装机总量，表明在
之前深度报告所言，上海地区成为民用市场最先发展的市场，Solarzoom已经在B2C商业模式下做出实质性的拓展，随着未来光伏以及储能系统的成本不断下降，B2C模式将有望加快推广。二级市场层面

，已经超过前三季度装机总量，表明在分布式光伏调整政策以后，行业建设速度明显加快，其盈利模式逐步成熟。融资放开方面，近期我们可以发现在光伏电站融资端发生较多的变化，招商银行、工商银行等均发出文件表示放开对光
。如之前深度报告所言，上海地区成为民用市场最先发展的市场，Solarzoom已经在B2C商业模式下做出实质性的拓展，随着未来光伏以及储能系统的成本不断下降，B2C模式将有望加快推广。二级市场层面，从

，增加200名全职员工，并增设新的生产线。 SolarWorld公司也曾在中欧光伏产品贸易争端中扮演关键角色。据德国商报今年10月29日报道，SolarWorld今年三季度销售额达1.81亿欧元
欧元的销售目标难以实现，但公司董事长预计2015年将实现扭亏。 B 结果美国对华光伏产品第二次双反终裁落槌当地时间12月16日晚，美国商务部宣布对华输美光伏产品第二次双反调查

户用分布式光伏的尝鲜者获得了1.2元的上网电价，获得补贴后投资回报期减少了两年。个人申报家庭光伏电站，在过去的一年时间里，逐渐在全国各省市县蔓延。光伏开始从B2B正式迈入到B2C，真正进入到商业模式
，2014年前三季度光伏发电全国新增光伏发电并网容量3.79GW，其中，新增光伏电站并网容量2.45GW，新增分布式光伏并网容量1.34GW。虽然还有不少在建电站项目、申报项目未列入该容量统计，但距离

1.2元的上网电价，获得补贴后投资回报期减少了两年。个人申报家庭光伏电站，在过去的一年时间里，逐渐在全国各省市县蔓延。光伏开始从B2B正式迈入到B2C，真正进入到商业模式和想象空间更大的消费端。而这
，大多数事情进入收获季节，但分布式光伏发展并不理想。根据能源局发布的数据显示，2014年前三季度光伏发电全国新增光伏发电并网容量3.79GW，其中，新增光伏电站并网容量2.45GW，新增分布式光伏

获得了1.2元的上网电价，获得补贴后投资回报期减少了两年。个人申报家庭光伏电站，在过去的一年时间里，逐渐在全国各省市县蔓延。光伏开始从B2B正式迈入到B2C，真正进入到商业模式和想象空间更大的消费端
尾声，大多数事情进入收获季节，但分布式光伏发展并不理想。根据能源局发布的数据显示，2014年前三季度光伏发电全国新增光伏发电并网容量3.79GW，其中，新增光伏电站并网容量2.45GW，新增分布式光伏

结构性过剩。复产扩产加速：同比增六成去年年初，我国60多家多晶硅企业，只有4～5家在少量生产，而今年第三季度，国内开工的多晶硅企业已达17家。虽然部分企业由于工厂例行检修影响出货，但从整体来看，产能
利用率依然很高。前三季度总产量为8.9万吨，目前国内多晶硅的有效产能已经达到了15.5万吨。据《中国电子报》记者不完全统计，近两年内蒙古的2家企业和陕西的1家企业将通过新建工厂分别增加8万吨和2万吨

扩产加速：同比增六成去年年初，我国60多家多晶硅企业，只有4～5家在少量生产，而今年第三季度，国内开工的多晶硅企业已达17家。虽然部分企业由于工厂例行检修影响出货，但从整体来看，产能利用率依然很高
。前三季度总产量为8.9万吨，目前国内多晶硅的有效产能已经达到了15.5万吨。据记者不完全统计，近两年内蒙古的2家企业和陕西的1家企业将通过新建工厂分别增加8万吨和2万吨多晶硅产能，新疆和青海地区的企业将

。由此推断，我国多晶硅行业将再现产能结构性过剩。复产扩产加速：同比增六成去年年初，我国60多家多晶硅企业，只有4～5家在少量生产，而今年第三季度，国内开工的多晶硅企业已达17家。虽然部分
企业由于工厂例行检修影响出货，但从整体来看，产能利用率依然很高。前三季度总产量为8.9万吨，目前国内多晶硅的有效产能已经达到了15.5万吨。据记者不完全统计，近两年内蒙古的2家企业和陕西的1家

各方交际合作提身价苗连生在塑造拓展英利品牌和创新这条路上乐此不疲。据最新财报显示，英利第三季度总收入为33.852亿元，净亏损1.228亿元，而第二季度的净亏损为2.852亿元，第一季度净亏损
最低的1.95美元，一路狂飙至2014年1月17日的盘中最高43.60美元，最高升幅超过了21倍。阿特斯从去年就转为盈利了，在2014，无论是二季度还是三季度的业绩报告，都是利润最高的光伏

前有望建成。据了解，合肥市政务中心A、B楼屋顶各500平方米，每栋楼拟安装528块120W的建筑光伏蜂窝模块，装机功率为63.36kW，A、B两栋楼总装机容量约为126.72kW。合肥市经
信委电子信息及软件处相关人士介绍，整个屋顶电站将采用就地消纳、余电入网的系统接入方式。按照光伏电站主要设备使用寿命不低于25年，年均发电量不低于10万kW/h。今年第三季度已完成了该项目的招标

合作提身价苗连生在塑造拓展英利品牌和创新这条路上乐此不疲。据最新财报显示，英利第三季度总收入为33.852亿元，净亏损1.228亿元，而第二季度的净亏损为2.852亿元，第一季度净亏损3.418亿元
。阿特斯从去年就转为盈利了，在2014，无论是二季度还是三季度的业绩报告，都是利润最高的光伏上市企业。第三季度的净利润同比更是几近翻两番至1.042亿美元。这些，无疑是给瞿晓铧带领阿特斯最好的肯定。面对

发电站，后者在春节前有望建成。据了解，合肥市政务中心A、B楼屋顶各500平方米，每栋楼拟安装528块120W的建筑光伏蜂窝模块，装机功率为63.36kW，A、B两栋楼总装机容量约为126.72kW。合肥市经信
委电子信息及软件处相关人士介绍，整个屋顶电站将采用就地消纳、余电入网的系统接入方式。按照光伏电站主要设备使用寿命不低于25年，年均发电量不低于10万kW/h。今年第三季度已完成了该项目的招标工作

的253亿下降23%，至195亿英镑，产量下降8.5%，达213万桶/天。据壳牌第三季度财报显示，其供应成本(CCS)每股盈利为92美分，营收1098亿美元，较上年同期下降7.2%。今年4月，BP报告
了类似预警公告：2013全年及2014年第一季盈利下滑，并警告第二季度产量会进一步降低，会进一步削减开支。10月28日，BP三季度财报显示利润为30亿美元，同比下降25%；三季度重置成本仅为30亿美元

107亿元。就今年来说，截止三季度，仍有140亿的资金缺口。孟宪淦表示。据悉，中国家五大电网公司下属的新能源公司补贴资金拖欠达到60亿元，其中有一个公司被拖欠41亿元。除了资金缺口，补贴发放也存在不同
，很多企业都拿不到补贴。一家光伏系统集成公司的管理层（B君）直言不讳道，上了项目就指望补贴的。不给补贴，搞电站肯定是亏本。这家民营企业曾经来势凶猛地向电站砸钱，如今却现金流枯竭，工资拖欠时有发生。B君

。相关数据显示，截止2011年底，可再生能源资金缺口为107亿元。就今年来说，截止三季度，仍有140亿的资金缺口。孟宪淦表示。据悉，中国家五大电网公司下属的新能源公司补贴资金拖欠达到60亿元
权威的管理部门统筹和协调可再生能源的开发利用，发生了很多不协调的事情，比如现在比较突出的可再生能源的补贴发放问题，很多企业都拿不到补贴。一家光伏系统集成公司的管理层（B君）直言不讳道，上了项目就

增加，近年来可再生能源资金一直处于入不敷出的状态，补贴发放情况不容乐观。相关数据显示，截止2011年底，可再生能源资金缺口为107亿元。就今年来说，截止三季度，仍有140亿的资金缺口。孟宪淦表示
表示，可再生能源缺乏比较权威的管理部门统筹和协调可再生能源的开发利用，发生了很多不协调的事情，比如现在比较突出的可再生能源的补贴发放问题，很多企业都拿不到补贴。一家光伏系统集成公司的管理层（B君）直言不讳道，上了

允许工作温度可从60~70℃提高到90~150℃，短路温度由160℃提高到250℃。 b、提高了电缆的载流量：辐照交联电线电缆比普通电线电缆的单位导体截面载流量提高20％左右。 c、具有优良的
分布式光伏政策，特别是二选一的模式以及分布式电站定义的扩大，国内必将迎来分布式光伏电站投资建设的热潮，预计从第三季度将开始活跃起来，且浙江省和山东省将成为分布式光伏电站的前沿战场。从电站价值来说