氢氧化钾销售均价下降 产能利用率下滑
主要产品销售均价情况
据招股书显示，公司主要业务收入来源有三氯氢硅和氢氧化钾产品。2012-2016年，公司三氯氢硅的销售均价分别为4,476.25元/吨、4,216.70元/吨、4,465.48元/吨、4,489.78元/吨、4,155.50元/吨。产能利用率分别为58%、104%、124%、133%、125%。
主要产品销售均价情况
主要产品的产能、产量、产能利用率及产销率情况
2012-2016年，公司氢氧化钾的销售均价分别为4,148.45元/吨、4,380.85元/吨、6,154.81元/吨、5,581.40元/吨、5,120.58元/吨。产能利用率分别为77%、104%、117%、116%、115%。
2014-2016年，公司三氯氢硅产品销售单价和单位销售成本整体呈现下降趋势，但是由于单位销售成本下降幅度大于销售单价下降幅度，导致三氯氢硅产品毛利率呈现上升趋势。
近两年公司毛利率低于同行均值
公司毛利率情况
公司主营产品的毛利率情况
招股书显示，2012-2016年，公司综合毛利率分别为19.73%、23.99%、25.20% 、25.92%、24.28%。
2012-2016年，三氯氢硅产品的毛利率分别为 32.15%、28.32%、19.78%、25.80%与 29.16%。氢氧化钾的毛利率分别为 12.70%、23.07%、31.62%、28.25%与 24.52%，最近三年氢氧化钾的毛利率呈现逐年下降趋势，主要系公司氢氧化钾产品销售单价和单位销售成本同时呈现下降趋势，但由于销售单价下降幅度大于单位销售成本的下降幅度，从而使报告期各期氢氧化钾毛利率逐年下降。
公司称，2014 年至2015 年呈上升趋势，2016 年主要受销售价格下降的影响，综合毛利率略有下降。作为精细化工行业类公司，报告期内公司毛利率水平除受主要原材料采购价格及主要产品的销售价格因素影响外，公司的循环经济发展模式及持续的工艺改进及优化，充分利用了产能，降低了主营业务成本，增强了公司抵御原材料及产品价格波动的能力。
与同行业上市公司毛利率比较
硅宝科技与新安股份为三氯氢硅下游行业上市公司，盐湖股份主营产品包括氢氧化钾，氯碱化工与滨化股份的烧碱产品与公司氢氧化钾产品生产较为相似，具有一定的可比性。因此，经综合比较后，发行人选取盐湖股份、氯碱化工、硅宝科技、滨化股份、新安股份作为同行业可比公司。
2017年5月15日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对三孚股份提出诸多问询。发行人报告期内主要业务综合毛利率分别为23.99%、25.20%、25.92%、23.04%，虽然波动不大，但分类产品毛利率波动较大。请发行人在招股说明书“管理层讨论与分析”中补充：(1)各类产品报告期各期价格变化的原因，并结合各类产品单位成本变化情况(料、工、费的变化)、各原材料价格、占单位成本的比例及各个原材料耗量等定量分析报告期各期各类产品毛利率变化的原因;如原材料、产品等有行业或交易场所发布的价格指数，请与之比较，说明其与公司相关原材料或产品单位价格是否存在重大差异;(2)请补充分析毛利率计算的合规性，说明计算依据是否充分，各报告期收入确认与相关成本费用归集是否符合配比原则，营业成本和期间费用各构成项目的划分是否合理等。
三年汇兑损失近400万 上市前一年分红8445万
据中国网报道，三孚股份主要从事三氯氢硅就氢氧化钾等精细化工产品的研发、生产和销售。公司称，出口业务以美元结算为主，因此面临汇率波动风险。2014-2016年，公司主营业务出口营收分别是1.60亿元、1.19亿元、1.27亿元，同期汇兑损益分别是亏损49.30万元、亏损171.95万元、亏损155.47万元，三年合计亏损376.72万元。
招股书显示，公司股利分配情况如下：公司于 2016 年 7 月 31 日经董事会审议通过了《关于公司进行利润分配的议案》，公司拟以截至 2016 年 6 月 30 日的总股本 11,261 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 5 元(含税)，共分配利润 5,630.50 万元(含税)，上述议案于 2016 年 8 月 16 日经公司股东大会审议通过，并于 2016年 8 月 18 日完成了现金红利分配。
2017 年 1 月 23 日，经董事会审议通过了《关于公司进行利润分配的议案》，公司以截至 2016 年 12 月 31 日的总股本 11,261 万股为基数，向全体股东每 10股派发现金股利人民币 2.5 元(含税)，共分配利润 2,815.25 万元(含税)，上述议案于 2017 年 2 月 13 日经公司股东大会审议通过并于当日实施完毕。
FR：中国经济网
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