产能利用率现拐点
华泰证券策略研究员戴康认为，在库存周期、产能周期、偿债周期三因素叠加下，A股整体ROE(净资产收益率)进入可持续的修复长周期。库存周期方面，工业企业库存水平在过去几年降至历史低位，但在2016年需求同比增速较好下，经济从被动去库存末期走向主动补库存期；产能周期方面，虽部分产能过剩行业仍在艰难的去产能进程中，但过去5年制造业固定资产投资增速持续下滑，资本大量退出上中游行业，产业集中度大幅提升，产能利用率将迎来拐点，工业企业整体产能进入拐点期；偿债周期方面，随着ROE拐点回升和融资成本仍处低位，整体工业企业偿债意愿下降、融资意愿回升，资本开支重现扩张迹象，企业偿债周期逐步进入尾声。
在实体经济层面出现的情况是，一方面，此前一些过剩产能行业的产能利用率明显提升；另一方面，一些景气度较高的行业和领域，并不缺少上市公司新增产能的案例。
以钢铁和煤炭行业为例，2016年钢铁、煤炭去产能实施取得成功：其中退出炼钢产能8166万吨，为去产能目标的1.81倍；而煤炭去2.5亿吨产能任务也在2016年11月完成；发改委称，2016年预计钢铁工业协会会员企业利润由2015年的亏损847亿元转为盈利350亿元左右，规模以上煤炭企业实现利润950亿元，约为2015年的2.1倍。2017年去产能继续深化，2月12日起，针对水泥、玻璃行业去产能的专项督察开始实施，有色金属、船舶等行业去产能工作也将展开。不少产能过剩行业中的上市公司已有所动作，除西宁特钢、八一钢铁、韶钢松山等钢厂出售相关资产外，赤天化去年12月底公告称，公司控股子公司云南云天化国际银山化肥有限公司主要产品过磷酸钙，因市场价格下滑，盈利能力不足，继续生产将导致经营亏损增加，经充分分析论证，银山化肥决定对主要生产装置实行停产。
同时，在一些高附加值领域，产能实际上存在供需缺口，一些上市公司因此寻求推动产能升级转型的机会，前述几家上市公司近期扩充的产能就有产业创新升级的深远意义。此外，数据显示，新一代信息技术、生物、高端装备、先进材料、新能源、数字创意等产业领域中，上市公司近期扩充产能的案例不少。2016年末数据显示，上市公司产业结构持续优化，转型升级效果明显。第三产业取代第二产业，成为上市公司重要支柱。新兴产业表现突出，创新驱动成果显现。以深市上市公司为例，721家战略新兴产业公司营业收入、净利润同比增幅分别为18%、24%。
融资意愿回升
宏观层面的数据也在印证经济企稳的事实。尽管受春节因素扰动，1月PMI指数有所回落，但已连续4个月保持在51以上，且为2012年以来同期高点，制造业持续保持平稳扩张态势。
1月进出口数据出现积极变化，也进一步给国内经济景气度向好提供佐证。海关总署数据显示，美元计价下，我国1月进口总额同比增加7.9%，出口同比增速扩大到16.7%。1月贸易顺差513.5亿美元，较2016年12月大幅增加。
央行2月14日公布的数据显示，初步统计，2017年1月社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增2237亿元。
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