上海正昀核心客户“收紧” 利润目标“渺茫”
上海正昀主营新能源电动车的锂离子电池，在交易方案中股东权益获得了10.87倍的增值，理由之一是公司有客户资源优势，与南京金龙、江苏奥新等新能源电动车生产企业建立了良好的合作关系。
与此形成鲜明对比的是，上海正昀的2016年前5个月的销售额为2371.72万，仅为2015年全年营业额的11.47%。造成业绩大跌的原因正是由于大客户南京金龙客车制造有限公司采购额大幅度下降。数据显示2016年前5个月，南京金龙的采购额仅为269万，而这一数字在去年则高达1.6亿元。
南京金龙相关人员的解析，由于国家与地方补贴政策不明朗，整车企业资金紧张，普遍下调产能，对车用电池的采购额也随之收紧。
主营业务收入下降，让人怀疑上海正昀的完成业绩承诺的能力，根据交易合同，上海正昀2016年度的承诺利润为5000万，而2016年前5个月，公司的净利润为-177万。需要注意的是，2015年上海正昀全年实现的净利润为1622万，这意味着就算对南京金龙的销售额恢复至去年水平，也不足以达成盈利目标。
再退一步考虑，即使上海正昀发展了其它新客户，但受产能限制也难以完成业绩承诺。公司2015年在只有南京金龙一个大客户的情况下产能利用率已经达到55%，今年的产能比去年还略有下降。这说明上海正昀今年内营业额与净利润再提高最多也只能番一倍，参照去年的盈利水平还是未能“达标”。
跨界并购乱象 何时能了
以业务拼凑为目的的并购乱象并非一家独有，和早前的宏磊股份收购第三方支付公司与勤上光电收购商业培训机构如出一辙。虽然股市年年在扩容，但无奈A股的增速完全比不上股民的热情，新股中签率不到千分之一。股民的满腔热情只能抛洒在老股上，然而比起老老实实经营，跨界收购热门行业公司显然更为直接有效。尤其是当上市公司面临业绩困境，利润缩水的时候，热门资产几乎就是投资者的强心针，只要故事说得好，股价就掉不了。并购同时搭配定增，上市公司甚至连钱都不用掏，就可以完成股价的“维稳”工作。
站在标的出让方的角度，只要公司站在资本追逐的热点上，哪怕基本面再不堪，总有人愿意花几倍的溢价来接盘，折算下来苦心经营数十载还不如一朝卖断来得舒服。比如上文提到的上海正昀，业绩大跌照样能按10倍溢价卖出。退一步而言，即使像爱多能源的股东那样要花上好几亿填补亏损，但只要交易完成，资金到账，照样能盈利过亿。
这一场看似“共赢”的交易最终只会带坏了企业、收割了韭菜又破坏了市场。回顾上半年，并购新规频出，基本上断绝了类借壳的所有可能性。跨界蹭热点的并购乱象如果继续蔓延扩张，很可能就会成为下一个“类借壳”。
原标题:资产注水盈利成疑 露笑科技缺乏“能源”的新能源之路
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