据了解，爱多能源的主要产品为电池片和电池组件。其中，电池片2014年和2015年的销量分别为71MW和60W，电池组件2014年和2015年的销量分别为124MW和170MW。
2014年，爱多能源对前五大客户的销售额为5.5亿元，占当年营收的74%。这两项数据到2015年分别为7.8亿元、68%。
一位爱多能源内部人士对记者透露，“公司在2014年及之前主要做代工生产，毛利率较低，从2015年开始逐步生产自主品牌，利润率确有提高。”
“但200倍肯定是没有的，数据有问题吧，5倍到10倍是比较合理的。”该内部人士说。
收购亏损资产
与爱多能源类似，露笑科技拟收购的另一项资产——上海正昀的状况也并不乐观。
收购方案介绍，上海正昀是一家新能源电动汽车电源技术研发、生产及销售企业。上海正昀承诺其2016年至2019年实现净利润数分别不低于5000万元、9000万元、1.2亿元和1.5亿元。
与该承诺净利润数形成鲜明对比的是，上海正昀2016年前5个月实现归属于母公司所有者的净利润亏损177万元，前5个月产能利用率仅为7.77%。
造成上海正昀业绩亏损的主要原因是其大客户采购额的大幅下降。数据显示，2015年上海正昀对其最大客户南京金龙客车制造有限公司（下简称“南京金龙”）的销售额为1.6亿元，占到当年总营收的78%，而2016年前5个月对南京金龙的销售额则突降至269万元。
“这是新能源汽车补贴政策的原因，”南京金龙产品总监黄福良告诉记者，“由于去年和今年上半年的国补至今没发，地方补贴不明确，整车企业资金紧张，都在缩小产能。对动力电池的采购也会紧缩。”
他表示，等政策明朗后对上海正昀的采购额应该会改善很多，“这要看公司总产能的调配情况，包括政策出来的时间以及产能释放的时间，乐观估计采购额会与去年等同，或者稍微高一些。”
不过，值得注意的是，2015年上海正昀对南京金龙的销售额占到其当年营收的78%，而上海正昀2015年仅实现净利润1622万。这意味着，如果上海金龙无法拓展新的大客户，即使对南京金龙的销售额恢复到2015年水平，2016年上海正昀也无法达到其承诺的5000万净利润。
此外，上海正昀的资产负债率已高达79%，现金流也极为紧张，目前还深陷债务诉讼之中。2016年6月份，苏州安靠电源有限公司将上海正昀诉至法院，要求其支付货款、加工费1641万元，并支付逾期付款违约金183万元，合计1823万元。
尽管如此，露笑科技仍愿意以高倍市盈率收购上海正昀。以2015年实现净利润1622万元计算，6亿元的收购价对应37倍市盈率。
与之可比的是2015年7月份，智慧能源收购福斯特集团100%股权，福斯特的主营业务为锂离子电池的研发、生产和销售。2014年，福斯特集团实现净利润4482万元，该收购方案中对福斯特的估值为12亿元，收购市盈率仅为27倍。
事实上，在这个资产收购计划中，露笑科技对上海正昀的投入还不止于6亿元。在募集资金的投向中，共计有2.1亿元要投入上海正昀的项目建设中，分别是年产8亿瓦时锂离子动力电池模组生产线项目和年产12000套BMS项目。
原标题:标的公司净利润年翻200倍 露笑科技并购案疑点重重
>
>
