点评：
转型光伏，盈利能力明显增强。永祥股份在2015年3月底完成四氯化硅冷氢化等综合节能降耗技术改造后，多晶硅年产能达到1.5万吨，居全国前列。永祥股份多晶硅业务实现销量5800吨，较去年同期增长65.71%;毛利率45.01%，同比提高13.86%;单吨产品生产成本已降至6万元以下，盈利能力进一步增强。光伏发电业务方面，公司光伏发电项目已立项超过30个，规模约990MW，项目资源储备规模超过3GW，主要分布在江苏、安徽、内蒙古、新疆、河南、山东、江西、四川等地，已成功并网发电的包括江苏如东10MW及江西南昌20MW“渔光一体”项目。
报告期内，该项目累计实现发电658.30万度，实现销售收入576.71万元，毛利率达44.77%。同时，今年5月，合肥通威资产注入进程加速，光伏上中下游产业链全部打通，制造端成本内化有利于提高公司的盈利能力。
合肥通威作出如下承诺：1、合肥通威2016年度实现的净利润不低于39，549.89万元;2、合肥通威2017年度实现的净利润不低于60，825.34万元;3、合肥通威2018年度实现的净利润不低于76，940.46万元。
目前，合肥通威年产420MW太阳能电池项目已完成建设，晶硅电池产能己由1.6GW提升至超过2GW;成都1GW高效晶硅电池项目已基本建设完毕，目前正进行设备调试，预计于2016年9月达产，达产后合肥通威晶硅电池产能将超过3GW。随着合肥通威年产420MW太阳能电池项目及成都1GW高效晶硅电池项目的投产，预计合肥通威产销量、营业收入、净利润将进一步增长。
同时，公司募集资金30亿，主要用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目和补充流动资金。公司短期目标是未来3-5年，通威太阳能电池环节将规划完成总计10GW电池片产能。随着合肥通威资产的注入，公司盈利能力将得到大幅提升。
光伏上中下游打通，有力保障业绩高增长。2016年多晶硅业务预计达到满产满销，成本、费用将进一步下降，实现扣除非经常性损益后净利润超过2.2亿元;光伏发电业务力争开发650MW-1000MW光伏电站，并网规模达到380MW-580MW。公司通过收购通威新能源能够有效整合渔业资源和光伏资源，以“渔光一体”经营模式为核心，结合地面光伏电站和户用屋顶电站开发，推进“渔光一体”战略布局，能够有效突破原有传统饲料业务的瓶颈。本次收购合肥通威之后，光伏产业链的上中下游全部打通，助推公司盈利能力的提高。
盈利预测与投资建议：
在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，公司通过收购新能源公司，有效整合渔业和光伏产业链，助推公司盈利能力的提高。以重组完成后股本摊薄，给予“买入”评级。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201609/08/102416.html
