当然，不管阿基琉斯的脚跟有多大，当时Warehouse和YieldCo是给SunEdison打了鸡血的。我们来看看这哥们如何为自己贴膘增肥，把债务搞到超级山大：
截止2015年Q3总债务（数据来源：2015Q310-Q）
总债务变化曲线（数据来源：YCharts)
光看绝对值不能体现令人发指的程度，来看看与行业竞争对手的比较。
SunEdison股价攀顶之前与同行业的债务股本比（数据来源：YCharts)
对比组：黄色SolarCity 红色FirstSolar,绿色天合光能（纯粹为了亲切），紫色VivintSolar
从合并财务报表的角度出发，截止2015年9月30日SunEdison的总债务为117亿美元。其中两条YieldCo底下，TerraFormPower负债25亿，TerraFormGlobal负债12亿，所以如果拆分财务报表，剔除这些数字后，SunEdison母公司债务为80亿。由于公司无形资产比例很重，其债务股本比简直就不堪入目。相比母公司，两个YieldCo的债务股本比就要让人舒心很多了，当时分别都不到2.0X，接近于同行业其他竞争对手。这也某种程度上说明了为啥后来主人会比爱犬先走一步。基本上如果你投资的公司债务风格走的是这个路子，那你的小红旗就应该郑重其事地竖起来了。不能说一定会挂掉，但是只要行业一逆风，股价大概率上会死给你看。从某个侧面来看，SunEdison与我投资的另一个深海钻井公司Seadrill（NYSE：SDRL）很像，它们都很悲催地在行业即将迎来拐点的时候以疯狂的姿态往自己身上贴债务贴新装备，它们以为能把自己贴成黄金圣斗士，结果逆风一来，统统被吹成华尔街烈士。
但是Seadrill好歹有亲爹地JohnFredriksen啊，SunEdison充其量只有几个干爹，还是花街的，变节如变天。而且Seadrill借债是买船，至少钢筋铁板看得到；SunEdison借了钱就去买企业，真金白银统统变成Goodwill。SunEdison在2015年5月以24亿美元的价格买下FirstWind——一个国际性风能供应商——记账4.37亿美元的Goodwill。这一仗应该说市场还是买账的，股价随后上扬，在完成收购的第二天UBS（瑞银）、CreditSuisiee（瑞信）和DeutscheBank（德银）的分析师就纷纷上调目标价，充分彰扬了分析师们极其短视的坑货风采。
吃下了24亿的FirstWind，SunEdison想了想，觉得还没吃饱，于是又盯上了22亿的VivintSolar（NYSE:VSLR），要知道SunEdison的市值在2015年最虎的时候也就不到百亿。也就是这一口，SunEdison终于吃死了自己。市场终于反应过来，你这样搞AcquisitionBinge（收购潮）你妈妈知道吗，钱从哪里来，钱到哪里去？
于是在2015年炎炎夏日的八月，资本市场终于想到要去看一看资产负债表，这一看就引发了恐慌，如此高的杠杆，如此低迷的行业，季季亏损的报表，你还要那么活泼搞并购；加之第二条YieldCoTerraFormGlobal7月31日上市以来反响奇差，本来Underwriters（股票承销商）是打算能搞到19到21美元的IPO价格，发5700万股，这样可以融资到10亿美金，结果需求疲软，15美元发了4500万股，仅拿到6.75亿，并且一上市就开始了从不回头的漫漫下跌之旅；而雪上加霜，此时行业不景气凸显出来，8月6日SunEdison财报亏损状况比预期还得还要恶劣，于是一天内其股价就蒸发了四分之一，之后随着市场忧虑加深更是不断阴跌。在11月10日，虽然季报显示发电量再创新高，但是Q3的亏损毫无改善，当天股价又惨跌22%，次日再跌15%。
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