但是动荡的行业容易出故事，喧哗并且忧伤的故事。先讲回到SunEdison当年还春风得意，融资吸金那是相当有门路。之前提到的YieldCo基本上属于股权融资，YiledCo养来就是为了卖身上市的，换来的钱再重价向SunEdison买Projects来涓涓地滋养母公司，最终实现对韭菜的大规模收割。但这里就有一个小小的隐患，万一股市熊了或者可再生能源行业逆风了，YieldCo的股价低迷不振，那再融资可如何是好。
比如SunEdison养的第二条国际犬TerraFormGlobal(NASDAQ:GLBL)，基本一上市就是人生巅峰，IPO当天创出历史最高价之后就如瀑而下，命途好比愁深似海的中石油。因此YieldCo这种股权融资是看天吃饭的，如果股价表示不给力，再融资时就会显得有点割不动韭菜。
（TerraFormGlobal股价走势)
估计SunEdison自己也没想到第二条YieldCo如此万念俱灰的走势，韭菜越长越矬，真让人焦心。
所以，如果你以为SunEdison仅仅有了YieldCo就沾沾自喜了，那就未免太看不起SunEdison作死自己的花样难度系数。眼花缭乱的人生才刚刚开始捏。除了YieldCo以外，SunEdison还搞出了被坊间叫做Warehouse（仓库，或者翻译成仓单融资，但区别于传统的仓单融资）的吸金大法。Warehouse融资1.0的具体的方法是，SunEdison作为发起人，联合一家叫做FirstReserve的公司成立一个JointVenture（合资企业）来为其在建项目提供融资，目的是最后把这些项目卖给YieldCo们。
那为啥这个JV叫做“仓库”呢？此隐喻的来源是因为这种JV确实很像一个仓库。首先，开“仓库”的各位出钱借钱的大咖过来谈一谈，借款利率啊融资条件啊都谈谈拢，然后咱列个单子，单子上列出一堆参数，以后只要某个工程项目满足这些参数设定的标准，那咱就甭废话了，直接拨钱。SunEdison研发的食材原料，往“仓库”里焯一焯，就烹熟成了可以产生固定现金流的大项目，最后高价倒卖给YieldCo。
当然明眼人一看就知道这里的冤大头就是那俩YieldCo了，这才有了后来养狗为患反咬主人的狗血戏码，我们之后会提到。“仓库”融资这种金融创新是花街为可再生能源行业量体裁衣的新杀器，就是针对你新能源的项目极为耗资，建设周期长，项目又都比较类似。这样SunEdison就可以随时放项目入库而换资金出来，借钱如同隔壁借酱油，得意的人生赢到手软。
上图就是Warehouse1.0的基本大纲，有故事有梦想。根据SunEdison向SEC（美国证券交易委员会）提交的8-K来看，其中EquityInvestor（股权投资人）为FirstReserve，出资5亿刀，其享受PreferentialDistributions（优先分配，类似于优先股股东的固定股息受偿），有可能达到1.12亿美元的投资回报。而Creditor（债权投资者）那边由BankofAmerica(美国银行）牵线搭桥，联合OneWestBank为Warehouse提供CreditFacility（信用融通），包括5.5亿美元的Revolver(循环信用贷款，短期便利型贷款，简单点说就是银行给个信用额度，公司需要时就能借到）和4.5亿美元的TermLoans（定期贷款）。债券投资者享受FloatingInterestRate(浮动利率），以大名鼎鼎的LIBOR(伦敦银行同业拆放利率）浮动计价。
“仓库”融资虽然来钱很爽，有酒必醉，但毕竟无论是资方还是借方都不是做慈善，大家借钱给你心照不宣都是为了来割韭菜的。我认为此招有两个阿基琉斯的脚跟：一来通过“仓库”借钱其实不便宜，仓库一期利率大约是6.25%，经计算2015年Q2其贷款利率可以高达8.14%，受LIBOR的影响明显。正因为如此，如果利率上升，哥们的日子自然就难过了。二来“仓库”融资能玩得转的隐性假设就是YieldCo最后能忍辱负重地买走新鲜出炉的项目，毕竟股权投资人的油水全寄希望于此。但是YieldCo也不是活雷锋好伐，也会用小手按按计算器算个IRR（InternalRateofReturn，假设项目净现值为零时的内部收益率）和NPV（项目净现值）的好伐，结果行业不景气股价又低迷，算来算去横竖都是个血亏，也会怒发冲冠而奋起反击母公司的，好伐。
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