快速扩张意味着项目越建越多，也就意味着融资越来越多，短时间内杠杆越来越高，公司还必须借更多的钱建项目+还旧债，这把公司推上了一去不复返直到崩溃的轨道上。当一切都没有差错的时候，公司还可以运作，一旦某个项目卖不出去留在手里，或者收购失误，公司现金流链条立刻断掉，这个可以参考SunEdison收购Vivint后股价开始暴跌。
2.上游公司=现金流末端
两家中国太阳能公司——施博士的无锡尚德和苗连生的英利绿色能源都在成为行业龙头后轰然倒地。为什么？因为他们都在行业上游，没有现金流，但还得扩张：不做项目是“等死”，做项目是“找死”，进退两难。
说到这，需要说一下太阳能的产业链，大致可以分为三段：
太阳能板制造和逆变器制造——电站建设——并网发电
在这个链条上，产品是从上游往下游流的，但现金流却是从下游往上游走，而且有现金流期限错配的情况。下游公司向上游公司买设备建电站，并网发电后才能逐渐还钱，上游公司愿不愿意合作？不合作市场份额降低，合作只投入不见钱。但是，有技术的人还是愿意跑到上游去做，都觉得上游产品才有技术含量，下游安装电板没技术含量，这可能是个人性问题。
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