2016淡季不淡：下调电价促进成本下降光伏补贴拖欠才是致命伤

发表于：2015-12-18 00:00:00 来源：中国证券报·中证网

　
3.2015年项目缓冲期延长至明年6月底，企业在建项目风险得以消除，明年初“淡季不淡”更为确定;

此前征求意见稿中给予2015年获得备案项目的并网截止日期仅到明年3月底，考虑春节和气候等因素，预计很多项目面临无法完成的风险，本次正式稿将并网缓冲期延长至6月底将确保今年企业在建和开发中的项目能够顺利按时完成并执行现有上网电价。

考虑到今年10月能源局新增的5.3GW项目指标和今年原17.8GW指标中的递延项目都需要在明年6月底前建成并网，再加上2016年的新增指标，预计明年上半年我国有望至少新增光伏装机9~10GW，终端市场“淡季不淡”格局将更为确定，再叠加美国的抢装需求和印度项目的大面积启动，目前上游产业链中从硅片到组件偏紧的供需格局和制造环节的高景气度也将得到延续。

4.相比下调电价，补贴拖欠对企业投资积极性的打击更甚，附加费上调有望加速补贴发放;

我国对新建光伏电站的补贴发放已停滞超过2年，对光伏电站运营企业的现金流产生巨大压力，本次可再生能源附加费上调0.7分/度，每年增加的基金收入约可支撑50GW新增光伏装机需求，预计将对拖欠补贴的恢复发放、以及提高未来补贴发放的及时性起到巨大的积极作用。

我们继续相对看好制造环节高景气持续大背景下，行业技术路线变革（单晶比例提升）带来的局部高成长，重点推荐成本优势突出、产业链延伸快速高效的单晶龙头：隆基股份;对于电站环节企业，我们认为，本次上网电价下调方案定稿可在一定程度上看作短期内的利空出尽，后续可再生能源附加费上调、以及一些潜在的改善限电措施（如配额制政策）的出台，则有望逐步上修市场对下游电站环节景气度的预期。

责任编辑：solar_robot

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