光伏制造的发展趋势：高效化和全球化

时间拉长来看，发展趋势会是怎么样呢？我们觉得主要有三个方向，第一个是中高景气度是能够完成的，中期来看，中国、美国、印度仍然是主流市场。2017年来看，虽然美国市场存在不确定性，但是像印度这样的新兴市场对增量会贡献比较大，所以整个行业比较明确，16年底的景气度是没有任何问题的。第二个问题是行业整合会加速，从大的组建厂出货量增速明显高于行业平均增速，而且从行业实际案例来看，虽然这几年行业付出是比较明显的，但是不断的看到有企业退出和兼并重组发生，所以行业集中度提升是比较明确的趋势。第三是产品结构的高效化和产能布局全球化的趋势。高效化一方面指的是今年国内电站我们看到比例的提升已经是明显的实施了，另一方面我们看到组建破产的企业都选择进入高效化产品的路线，有些高效化电池的设备订单周期已经到九个月到一年，这是比较明确的趋势。另外有的企业应对欧美不断加剧的贸易壁垒，以及像印度这样的市场提出本土化生产需求，不断的做一个全球的产能布局，所以我们觉得光伏制造环节，过去几年是国外企业不断的向中国集中，未来国外企业会有复苏，国内企业会重新往外走，今年我们看到很多组建大厂新设产能都放在像泰国、马来西亚、印度这些国家。再往后看，即便我想稍微展开一下单晶比例问题。讲完了制造环节，我们再看电站环节，因为开发环节我们觉得还是继续拼绿条资源，部分省份已经有竞价上网，另外地方投资多少会给予一定的倾斜。所以短期内18到27G瓦的开发，另外关于补贴脱限和限电的问题，这部分要区分企业来看，假如说运营的公司和限电电站主要集中在限电比较严重的地方，短期内可能会比较困难。如果你的企业在限电情况比较好的地方，再加上融资能力比较强，就不会受到影响，甚至优势更突出。这是运营类公司的情况。另外电站这个行业随着成熟度行业，可能面临过去几年制造环节利润空间压缩的过程，我们制造整个环节不管是开发还是运营，利润率还是比较丰厚的，随着利润空间压缩过程的进展，我们觉得各个环节会逐渐的不得不有一个粗放式的精细化，这个精细化会覆盖整个光伏电站的生命周期，从早期开发建设的质量控制到发电阶段的运营维护的优化都会得到重视，包括组建级别的数据监控和发电优化，包括基于大数据的气象和发电量预测，都会是比较明确的潜在的发展方向。这一块的话，国外也已经有企业做到几个亿美金的收入和几十亿美金的市值了，国内也有这样的企业冒出来。

另外关于融资，电站是投资成本比较高的资产，财务成本可能会占一半，未来会通过不同的方式降低财务成本也是光伏电站明确的趋势所在。这边所说的金融创新其他行业已经在用了，包括众筹，新能源领域国外比较流行的，国内有机会模仿，就是有机会形成流量的电站单独薄利出来上市，核心共同点就是降低融资成本提高电站的扩张速度，这是可以看的一个方向。

最后落实到标的，和刚才讲的趋势比较相关的，第一个是隆基股份(8.37, 0.29, 3.59%)，另外是阳光电源(19.720, 0.87, 4.62%)，是价值比较凸现的标的。关于航天机电(8.56, 0.22, 2.64%)，这个公司主题比较丰富。另外这个公司也是国内目前为数不多的已经单独成立电站第三方运维的公司。第四是港股的信息光能，主要是看光伏玻璃这一块业务继续提升，电站这一块也具有独特的优势，我的汇报关于光伏方面的研究是这样。谢谢大家。