爱康科技拟投资设立四个子公司推进公司互联网战略

搭建电站运维平台从事第三方代理运维,抢占能源互联网竞争高地:光伏电站的运维不仅直接提升光伏电站发电效率、降低运营成本,还是盘活电站资产及实现光伏电站的金融交易属性的前提;光伏电站运维标准化建设,同互联网结合的智能运维系统的建立成为运维领域竞争的落脚点。光伏电站后市场是能源互联网的重要组成部分,未来发展空间广阔,在装机规模快速攀升的背景下,千亿级光伏电站后市场有待掘金。公司在国内较早地介入光伏电站的专业运维领域,培养了一批专业的运维人员、积累了丰富的运维经验;同华为开展打造智能光伏电站的合作,公司使用华为的智能光伏电站管理系统(FusionSolar系统)用于光伏电站运维,建立和部署全球化的光伏电站管理和运维中心,对光伏电站进行集中的监控和管理;逐步实现电站监控系统与生产管理系统、公司ERP等系统的有效整合;通过高精度和高可靠的数据采集与大数据挖掘分析对电站持续进行优化,促进光伏电站逐步走向主动经营管理。公司此次拟投资1亿元搭建电站运维平台从事第三方代理运维,探索轻资产的盈利模式,在抢占能源互联网竞争高地中已获先机。

开展电站分级及评估与相互保险,布局运维与互联网金融的关键环节:为评估以光伏电站与基础资产的金融产品的质量风险,为投资者投资决策提供参考依据,需要专业的、独立的第三方评估机构为光伏电站的质量提供评级。鉴于公司在光伏电站建设、运维领域丰富的经验和良好的口碑,公司将寻找评估行业中优质的合作伙伴共同设立专门为光伏电站进行质量分级和评估的咨询服务公司。建立智能评价系统,通过对光伏电站的选址、运维质量、系统性能、设备质量和安装质量等多个维度的考核对单个光伏电站进行质量分级。通过多种方式累计评估业务量,提升公信力,最终获得金融机构的依赖感,逐步成为主流金融机构电站投融资的准入前提。相互保险是当今世界保险市场上最主要的形式之一,它是指由一些对同一危险有某种保障要求的人所组成的组织,以互相帮助为目的,实行“共享收益,共摊风险”。集团成员交纳保费形成基金,发生灾害损失时用这笔基金来弥补灾害损失。相互保险采用“自己投保自己承保”的方式,将保险人和被保险人的身份合一,从而规避了投保人和所有者之间的矛盾,降低运行成本。相互保险制度在国内是一种创新的业务模式,公司率先尝试将其进入光伏电站领域,再次验证了公司独特的金融基因。

碳金融“三步走”战略已启动第二步,A股碳金融的稀缺标的:公司在碳排放领域制定了“三步走”发展策略,参股一家国内领先的碳排放行业资讯及综合服务电商平台,占据碳排放行业的信息高地;针对自有的已并网光伏电站项目开发CCER并以此为质押向商业银行申请融资,改善光伏电站项目的会计利润和现金流;着手启动碳排放相关金融产品的前期开发准备工作,利用公司在金融创新上的竞争优势深度分享行业增长。

公司已收购碳诺科技20%股权兑现了第一步,通过与北京环交所的业务合作启动第二步,碳金融布局雏形已现。目前,布局碳金融领域的A股上市公司凤毛麟角,公司已然成为该领域的稀缺标的。
打造能源互联网闭环模式,有望成为一站式综合能源与金融服务提供商:在光伏行业积极拥抱能源互联网的背景下,众多光伏企业纷纷布局核心环节,探索能源互联网的盈利模式,公司无疑走在了行业前列。布局电站后市场搭建运维平台并获取大数据,电站分级及评估与相互保险巩固平台地位,携手华为掌握软件技术并增强大数据优势,2015年底GW级的光伏电站提供基础资产,互联网金融产品对接电站资产提升融资能力;碳金融不仅新添利润增长点,还可以为公司丰富项目资源开发渠道,为运维平台导入流量,更可以为未来的直供电提供天然的高耗能客户。未来公司有望为客户提供电站开发建设、电站运维、互联网金融融资、碳资产管理、CCER开发、用电节能服务等一站式综合能源与金融服务,打造能源互联网变化模式。

增发底价大幅提升提供安全边际,第一大股东承诺认购凸显信心:增发方案修订后,发行底价从17.19元大幅提升至28.73元,为公司当前股价提供了一定的安全边际。此外,自2015年4月27日至2015年5月8日期间,公司实际控制人邹承慧先生增持369万股公司股份,占公司总股本的1.018%,完成此前的增持承诺,增持均价约31.32元(约当前股价93%),再添安全边际。此次增发修订方案,公司第一大股东爱康实业(邹承慧先生一人公司)维持承诺认购比例不低于10%,亦显示出实际控制人对于公司未来发展的坚定信心。

投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.79元、1.32元与1.85元,对应PE分别为43.0倍、25.7倍和18.3倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价40元,对应于2016年30倍PE。

风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;新业务推进不达预期。