4、互联网金融渠道：或颠覆行业格局，目前处于摸索期
2014 年初媒体曾报道，阿里巴巴计划推出理财产品定期宝，光伏电站资产或列入该 产品投资范围，如果成功，光伏电站融资模式将出现颠覆式变化。电站作为收益最稳定 的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。我们预计未来电站运营商有望携手互联 网巨头，以20 年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百 分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。目前运营商仍处于筹备和摸索 期，但未来将成为一种趋势。对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利 途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。 新兴的交易平台将增强光伏电站资产的流动性和吸引力。交易平台在分布式光伏的 投融资链中，不仅可以担任前期的筹资平台，建成后还可以担任资产转让平台，同时把 保险、担保等服务有效的组织起来，成为链条中的中枢系统。同时，交易平台的出现， 将增强光伏互联网金融/众筹产品的流动性，提高普通民众参与投资的热情和积极性。
5、融资租赁和信托/基金渠道：利率高，适合快速扩张企业
融资租赁公司可为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务，以爱康科技与福能 赁租合作为例，考虑租赁费和手续费，预计资金成本在10%左右，利率较高。但这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW 地面电站开展了直租业务，爱康科技将持有 80%股权的子公司青海蓓翔 65MW 电站资产出售给福能租赁，后者再把资产返祖给青海蓓翔运营。
（三）加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础
保险主要是正对分布式光伏电站，。2014 年6 月初，安邦财产保险向保监会提交了 一份光伏行业新险种的备案文件，涉及光伏电站发电量的险种，英大泰和、怡和立信也 在进行尝试。健全的保险体制能降低运营商的风险，打消银行的部分顾虑，是光伏电站 实现资产证券化的重要基础。
以航禹太阳能购买的140kw 分布式项目保单为例：保单期限为12 个月，承包范围 为两个，第一为物质损失险，第二为额外费用保险。物质损失险即对整个光伏发电系统 损失、丢失和遭到破坏的保险，额外费用险则是发电量保险。保险的基础是，以有电力 资质的设计院出具的科研报告为基础参照，该项目评估的年发电量为17 万kwh。保单中 对额外费用保险的赔偿方式的描述为：如果年发电量没有达到报告评估机构评估的年预 计发电数的90%，保险人负责赔偿额外费用，则按照每千瓦每天赔偿3 元（4 月1 日到9 月30 日）和5 元（10 月1 日至3 月31 日）计算，赔偿限额为7 万3 千元。保费为物质 损失部分1700 元，额外费用保险555 元。该保险由鼎和保险投保。
引入保险增加的成本较低。综合考虑自发自用和余电上网的收益，分布式每度电实现1.12 元收入，按17 万度电的预期发电量，合计年收入19 万元电费。555 元的发电量保险仅增加0.29%的运维费用，即使考虑物质损失险，增加1.1%的运维费用，对IRR 影 响有限。
发电量保险兜底电站收益。按预期的19 万元年电费收入，除非遇到极端情况，90% 的发电量保险和7.3 万元的赔偿限额能兜底17.1 万元的电费收入。假设电站运营净利率 30%，预期5.7 万元净利润和13.3 万元成本（包括财务费用、折旧和运维费用），加入保 险后，成本提升到13.5 万元，60-90%的实际发电量能实现保底3.6 万元净利润，锁定预 期利润的63%。
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