通过杠杆操作提高净资产收益率
在一个光伏电站2-3个月的建设期中，投资方需要一笔资金向供应商采购原材料。假设以一个100MW的电站项目为例，其投资额总计为8亿元，企业投入20%(即1.6亿元)的股本金且提供采购合同之后，融资机构将以1：1的配比资金(即1.6亿元)来提供贷款。等到该项目的投资方拿到了银行长期贷款后，会再把之前的1.6亿元贷款通过合理方式还掉，而这笔项目建设期贷款又可再次循环到下一个电站项目，作为“过桥”用。
“中银国际的这一融资产品，覆盖了我们4个光伏电站，按照2年加1年(1年是延长预备期)的方式来操作。如果我们合作愉快，未来还可由他们牵头再引入其他银行组成银团，进一步降低贷款成本。”周天白说，建设期贷款的好处是，投资方不需再像以往那样垫付电站30%-40%的资金，而是通过杠杆化的操作来解决。他还表示，由于是境外融资，其实际的资金成本在10%以下。
建设期融资是第一步，第二步则是长期贷款融资，等光伏电站项目做成之后，又可以做“YC”融资。
周天白向记者解释，YC全称为“YIELDCO”，它与投资实业的基金类似。其特点是，这种基金专注于投资电站项目，可对电站项目进行资产、运行维护的评估，更加专业到位；该基金通过收购、持有项目产生稳定可观的现金收益，“基本上是在电站发电3到6个月之后，该类基金就会介入。”
他强调，“YC模式”并不参与项目的开发、建设，自身风险较小；等到合适的时机，YC基金会将电站项目对外溢价卖出。周天白称，如果将境外长期贷款结合“YC模式”来看，企业的融资成本将会降低。比如，境外长期贷款的融资成本是6%乘以65%(即项目的投资额比重)，而YC的融资成本是8%乘以35%(即项目的前期启动资本金)，那么整个项目的加权融资成本是6.7%，而目前市面上较好的光伏电站融资成本估计会在8.5%左右。
如果按照“报告”的内容，未来12个月内，协鑫新能源要实现2GW的并网装机量，那公司的融资额将可能达到约百亿元。公司通过利用基金，平均负债杠杆可以提高将近一倍。随着负债杠杆的提升，协鑫新能源的净资产收益率也能得到大幅提高。如果是股权类的私募基金还会带给项目总包、电站运营等业务的收益，理论上最高甚至可以达到40%的净资产收益率。
在行业平均毛利率已降至10%左右之时，超过30%的净资产收益率，显然能大大提升协鑫新能源在在电站开发市场上的竞争力，而这对公司之后的募资、扩张都将至关重要。
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