完成此次收购后，联合光伏的权益装机容量将达到541MW，按照1400小时年发电小时，上网电价1元/度电，以及25%的利润率来算，相当于年利润接近2.4亿元。在目前摊薄前的44亿和摊薄后67亿的市值下，PE估值相当于20倍和27倍左右，相比顺风光电170亿和协鑫新能源180亿的摊薄前市值，价格还是相对合理的。截止2014年9月30号的3个季度，联合光伏公告的发电量达到434GWH，而同期顺风光电公告的发电量仅为385GWH，协鑫新能源也才刚开始收购并网发电项目。
光伏发电行业本质上是一手项目和资金，虽然通过招商财富融资，可转债形式的可持续性毕竟需要股价上涨来吸引2期、3期的产品发行，而股价本身的上涨却受到了转股价的一定限制。可转债的赎回价格设定在1.7以上，所以1HKD到1.7HKD应该是个很艰难的价格区间。唯独在日后当686的发展渐臻佳境，能够进行纯债务的资产抵押债券发行，相信空间会被进一步地打开。
后续发展的局势是否会解决联合光伏的融资难题，还得拭目以待了。
声明： 作者于文章发布期间持有联合光伏（$联合光伏(00686)$ ）的股票，文章属个人观点，不作为买入推荐。
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