东方日升（300118.SZ）/8.34元电站拓展顺利，传统业务景气回升
独到见解
2013年下半年起我国光伏电站建设加速，行业景气度回升带动公司传统组件、电池片业务盈利出现拐点。公司海外电站55MW有望出售，国内电站开拓迅速，计划三年开发1GW，其中以分布式项目为主。
投资要点
1.国内电站开拓迅速，三年计划开拓1GW项目。公司目前拥有海外光伏电站约55MW，预计会逐步出售。公司国内电站计划三年开发1GW，其中以分布式项目为主。公司分布式光伏领域拥有较多的屋顶资源储备，杭州湾150MW分布式示范项目已有部分开工建设，宁波等其他地区拥有一定的屋顶资源储备。
2.智慧城市能源管理概念打开新业务成长空间。公司提出“智慧型区域能源管理方案”，拟通过EPC、EMC等方式开拓宁波及周边地区LED灯具应用市场。公司在LED路灯合同能源管理领域已有成功案例，未来改业务有望成为新的业绩增长点。
3.组件业务景气回升，出货量有望大幅增长。公司目前组件与电池片配套产能约800MW，公司2013年组件销售量约400MW，随着国内电站加速建设开发以及公司电站业务的快速增长，2014年组件业务有望达到满产满销，出货量同比出现大幅增长。
风险提示
1.组件销售低于预期。
2.国内分布式项目开发进度低于预期。
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