光伏大玩家：一年间排名二十开外到行业老大

接盘

当无锡尚德要引入战略投资人消息出来的时候，顺风管理团队中有人提议要参与竞标。在2013年9月，顺风董事会特意开了一次会。

张懿介绍，那次会议并没有达成共识，董事会内部有不同的声音—下游光伏电站是已经确定的方向，为什么又要来做制造？

时隔一个星期，顺风又召开了一次董事会，这次会上大家达成一致，决定参与无锡尚德的收购。原因有三：首先无锡尚德的品牌还是有一定价值和影响力的；无锡尚德的技术团队和技术研发能力在行业属于相对领先的水平，可以借助无锡尚德的研发平台来推进电池组件的成本下降，进而实现电站成本下降；另外，无锡尚德的制造产能可以为顺风的电站进行配套。

韩启明说，随着下游市场逐渐扩容，电池和组件产品会日益紧俏，尤其是电池。无锡尚德的P2工厂就是电池生产厂。现在尚德内部都在讨论，在尚德破产重整时被无锡星洲工业园区接管的P4工厂，也要转给顺风，P4生产的多晶电池效率位列行业前列。

关于为何不新建工厂而收购尚德，张懿的回应是，尚德2.5GW的产能，如果要搭建起来没有一两年是不可能实现的，而且30亿的资金也无法搭建出如此大的产能。

顺风董事会达成一致后，就开始参与到无锡尚德的竞标中。由于其在第一轮战略投资者名单中未出现，在第二轮中加入时令所有人惊诧。当时顺风由于频密在国内收购电站已经开始被关注，通过在资本市场增发获得资金收购下游电站，让很多光伏业的人给顺风贴上“资本运作”的标签。

当时无锡尚德引入战略投资人的局面又是怎样呢？2013年6月，无锡尚德破产重整管理人小组正式公开招募战略投资者，包括英利、天合在内的5家战略投资者参与了第一轮谈判。虽然有多方参与，但一位关注此次交易许久的光伏企业高管在谈判进行时的判断是，“这个案子是个定向议标，为了给无锡国联接盘定个价，之所以有英利、天合等介入，是政府告诉大家不是只有无锡国联在玩。”这个判断一定程度上投射出当时很多光伏业内人士的看法。

然而顺风突然在2013月10月参与到无锡尚德的案子中，并最终以30亿元的价格成为无锡尚德的战略投资人。由于这个结果太过意外，甚至有人猜测郑建明与无锡政府关系深厚，才得以接盘成功。

事实上，整个竞标的过程中，郑建明只去了无锡政府两次。第一次是在2013年10月，郑建明在无锡政府问了这样一个问题—想不想让无锡尚德再进行第二次破产重整？当时竞标的英利、天合，本身就有庞大的制造产能，而且还没完全释放。“就像一个农民家有50亩地，才耕了30亩，边上又腾出来100亩地，他又想去买，最终两头都耕不好。”郑建明如此比喻。

张懿说，如果英利、天合收购了无锡尚德，只是产能叠加，而在下游电站有庞大布局的顺风对于尚德来说，属于下游配套。这点是无锡政府所看重的。

而且，2013年光伏业整体困难，制造企业负债率高，很难拿出大量资金来收购。“我们得到的消息是，最初参与谈判的企业中，保证金只有英利一家交，如果第一轮保证金都交了的话，后面也没有顺风什么事了。”郑建明说。

无锡国联则因为国有企业的背景，既有得天独厚的优势，又在交易中处于尴尬的位置。“如果国联来接，价格太低，大家会觉得政府有非市场的行为在里面。如果接盘后运营情况不好，会有声音说是政府在操作市场。”张懿说。

而且顺风给出了竞标者中较高的报价—30亿元。“我们的出价是比较高的，而且从无锡政府的角度来看，这是按照市场化的方式来做的。”张懿说。

2013年11月12日，无锡尚德重整案第二次债权人大会上，顺风被正式确定为无锡尚德的战略投资人。而由于顺风上半年的现金仅有4.6亿元，剩下的25亿元收购资金由郑建明作为股东先行垫付。

2013年11月29日，顺风发布公告称，向6名认购方发行35.8亿港元（折合28.14亿元人民币）零息可换股债券，期限为10年。顺风发行这笔债券的全部款项将用于无锡尚德的收购。

临近付款前的一个星期，行业中开始传出顺风和郑建明无力支付25亿元的声音，郑建明为此又去了一趟无锡政府，仅待了10分钟，承诺一个星期内资金会打过去后离开。2013年12月19号，郑建明将25亿打到无锡尚德管理人账户上。

2014年2月，顺风召开股东特别大会通过整个重组计划后，便可以将收购资金归还给郑建明。无锡尚德的法人代表已经由顺风的CEO王祥富接替。无锡尚德成为顺风在光伏业布局中生产板块的重要一块。

张懿介绍，顺风派执行董事史建敏负责无锡尚德的业务内容。2014年1月中旬，张懿到无锡尚德召集约150名中高层开会，这次会议目的是为尚德员工打气。会上，张懿向尚德员工传递的声音是，管理层不会动，人员也不会动荡；顺风2014年会有3GW的电站建设规划，可以部分保证尚德的组件销售，同时尚德组件也要有能力在市场上销售。

张懿对尚德产能恢复的规划是，2014年上半年，尚德要恢复80%的产能。到2014年底，恢复全部产能，届时尚德每年组件产能会达到2.5GW。而且，现在的无锡尚德是一家零负债的企业。

“现在尚德内部士气很足，从行业龙头一下子跌落到现在这个样子，每个人都憋了一口气，要把尚德重新做起来。”郑建明说。在给尚德员工鼓劲的会议上，张懿也感受到尚德团队有浴火重生的感觉。